广州广合科技股份有限公司 首次公开发行股票并在主板上市投资风险特别公告(下转C4版)

　　保荐人（主承销商）：

　　广州广合科技股份有限公司（以下简称“广合科技”、“发行人”或“公司”）首次公开发行人民币普通股（A股）（以下简称“本次发行”）并在主板上市的申请已经深圳证券交易所（以下简称“深交所”）上市审核委员会审议通过，并已经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）证监许可〔2023〕2182号文同意注册。

　　经发行人和保荐人（主承销商）民生证券股份有限公司（以下简称“民生证券”“保荐人（主承销商）”）协商确定，本次发行新股42,300,000股，占发行后总股本的10.02%，全部为公开发行新股，发行人股东不进行老股转让。本次发行的股票拟在深交所主板上市。

　　发行人和保荐人（主承销商）特别提请投资者关注以下内容：

　　1、本次发行采用向参与战略配售的投资者定向配售（以下简称“战略配售”）、网下向符合条件的网下投资者询价配售（以下简称“网下发行”）与网上向持有深圳市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行（以下简称“网上发行”）相结合的方式进行。

　　本次发行的战略配售、初步询价及网上、网下发行由保荐人（主承销商）负责组织实施。本次发行的初步询价和网下发行由保荐人（主承销商）通过深交所网下发行电子平台及中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记结算平台组织实施；网上发行通过深交所交易系统进行。

　　本次发行参与战略配售的投资者为发行人的高级管理人员与核心员工参与本次战略配售设立的专项资产管理计划，即民生证券广合科技战略配售1号集合资产管理计划（以下简称“广合科技专项资管计划”）。

　　2、初步询价结束后，发行人和保荐人（主承销商）根据《广州广合科技股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市初步询价及推介公告》（以下简称“《初步询价及推介公告》”）规定的剔除规则，在剔除不符合要求投资者报价的初步询价结果后，将拟申购价格高于21.00元/股（不含21.00元/股）的配售对象全部剔除；拟申购价格为21.00元/股，且申购数量小于610万股的配售对象全部剔除；拟申购价格为21.00元/股，且申购数量等于610万股，且申购时间同为2024年3月18日14:36:16:824的配售对象，按照深交所网下发行电子平台自动生成的配售对象顺序从后到前剔除1个配售对象。

　　以上过程共剔除105个配售对象，剔除的拟申购总量为77,510万股，占本次初步询价剔除无效报价后拟申购数量总和7,729,030万股的1.0028%。剔除部分不得参与网下及网上申购。

　　3、发行人和保荐人（主承销商）根据初步询价结果，综合考虑发行人基本面、所处行业、可比上市公司估值水平、市场情况、募集资金需求、有效认购倍数以及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为17.43元/股，网下发行不再进行累计投标询价。

　　投资者请按此价格在2024年3月22日（T日）进行网上和网下申购，申购时无需缴付申购资金。本次网下发行申购日与网上申购日同为2024年3月22日（T日），其中，网下申购时间为9:30-15:00，网上申购时间为9:15-11:30，13:00-15:00。

　　4、发行人与保荐人（主承销商）协商确定的发行价格为17.43元/股，不超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加权平均数以及剔除最高报价后通过公开募集方式设立的证券投资基金（以下简称“公募基金”）、全国社会保障基金（以下简称“社保基金”）、基本养老保险基金（以下简称“养老金”）、企业年金基金和职业年金基金（以下简称“年金基金”）、符合《保险资金运用管理办法》等规定的保险资金（以下简称“保险资金”）和合格境外投资者资金报价中位数、加权平均数孰低值。

　　根据最终确定的发行价格，广合科技专项资管计划参与主板战略配售集合资产管理计划最终战略配售数量为423.00万股，占本次发行数量的10.00%，初始战略配售与最终战略配售股数相同，不向网下回拨。

　　5、本次发行价格17.43元/股对应的市盈率为：

　　（1）23.68倍（每股收益按照2022年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；

　　（2）23.64倍（每股收益按照2022年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；

　　（3）26.32倍（每股收益按照2022年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；

　　（4）26.28倍（每股收益按照2022年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

　　6、本次发行价格为17.43元/股，请投资者根据以下情况判断本次发行定价的合理性。

　　（1）根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》（2023年），广合科技所属行业为“计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）”。截至2024年3月18日（T-4日），中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率为28.54倍。

　　截至2024年3月18日（T-4日），可比上市公司估值水平如下：

　　数据来源：ifind

　　注1：市盈率计算如存在尾数差异，为四舍五入造成；

　　注2：扣非前/后EPS=扣除非经常性损益前/后归母净利润/T-4日总股本。

　　本次发行定价合理性说明如下：

　　1）公司投资价值分析

　　①发行人所处行业市场空间广阔并快速发展

　　PCB下游分布广泛，主要包括通讯、计算机、消费电子、汽车电子、服务器等，市场规模大，根据Prismark的统计，2022年全球PCB总产值达到817.40亿美元。未来，大数据、云计算、新能源汽车、云计算等PCB下游应用行业预期将蓬勃发展，并带动PCB需求的持续增长。根据Prismark的预测，未来五年全球PCB市场将保持稳定增长，2022年至2027年复合年均增长率为2.0%。

　　就发行人所属细分市场来看，在通信代际更迭、数据流量爆发式增长的背景下，高速、大容量、高性能的服务器将不断发展，将会对高层数、高密度、高频高速印制电路板形成大量需求。根据Prismark的统计和预测，2021年服务器PCB市场规模为78.04亿美元，预计2026年达到124.94亿美元，年均复合增长率为9.9%，增速高于其他PCB细分领域。

　　②行业地位突出，客户资源丰富

　　公司是中国内资PCB企业中排名第一的服务器PCB供应商，是服务器细分市场龙头企业。经过多年的市场拓展，公司主要客户包括国内外知名服务器厂商和EMS企业DELL（戴尔）、浪潮信息、Foxconn（鸿海精密）、Quanta Computer（广达电脑）、Inventec（英业达）等，并已和Mitac（神达）、联想、华为、Compal（仁宝）、Wistron（纬创）等服务器客户开展合作，客户服务器产品被广泛用于阿里、腾讯、百度、字节跳动、亚马逊等云计算服务提供商。

　　公司积极参与客户新产品合作开发，提供稳定可靠的供应保障和及时周到的技术响应，获得了客户的广泛认可和青睐，2016年到2022年连续获得中国服务器市场占有率第一的浪潮颁发的“年度优秀供应商奖”；2017年至2023年上半年，共获得22次DELL（戴尔）服务器PCB供应商评级第一名，并于2022年2月荣获DELL（戴尔）服务器事业群颁发的2021年度最佳供应商奖；2018年、2021年荣获鸿海精密云端企业解决方案事业群颁发的“2017年最佳策略供应商”奖和“2021年最佳供应商”奖；2023年荣获联想供应商大会“完美质量奖”，公司在服务器PCB市场树立起良好的品牌形象。

　　③掌握核心技术，具有较强的竞争壁垒

　　公司是国家高新技术企业，被认定为广东省高频高速印制线路板工程技术研究中心和广东省省级企业技术中心，通过长期的研究开发，公司拥有多项应用于各类服务器PCB板的核心技术，形成了自主知识产权，并掌握了与之配套的高精度制造工艺。公司和服务器厂商深度合作，采用量产一代、试产一代、研发一代的策略，并配合服务器厂商在各代服务器产品中的多应用场景、多型号需求，具有较强的业务延续性和竞争壁垒。

　　④业绩快速增长，具有显著的成长性

　　发行人收入规模较大，且经营业绩整体呈增长态势，发行人的营业收入从2020年的160,745.11万元增长到2022年的241,238.68万元，年均复合增长率为22.51%；发行人归属于母公司所有者的净利润从2020年的15,553.34万元增长到2022年的27,965.13万元，年均复合增长率为34.09%。

　　未来，随着募集资金投资项目的落地，发行人进一步实现突破和技术创新，有望促进发行人业务的进一步发展壮大，为股东带来良好回报。

　　2）公司的竞争优势

　　①发行人产品以服务器PCB为主，具有优秀的成长能力

　　在细分市场上，公司与国内外知名服务器厂商和EMS企业建立了良好的合作关系、具有较强的业务延续性和竞争壁垒，公司是中国内资PCB企业中排名第一的服务器PCB供应商。

　　随着大数据、云计算、人工智能等技术应用加快，数字经济蓬勃发展，阿里、腾讯、百度、字节跳动、微软、亚马逊、谷歌等各大云计算服务提供商加快资本性投入，大幅增加服务器等硬件采购。ChatGPT等人工智能应用对算力需求的爆发，预计将带动AI服务器的大量需求。服务器是数据计算和存储的核心硬件，是政府和企业重视的算力基础设施，具有持续增长的产业基础。其次，Intel、AMD等芯片厂商持续的服务器芯片迭代，催生出服务器产品更新换代的需求。上述两方面因素驱动服务器板市场持续增长。根据Prismark的统计和预测，2021年服务器PCB市场规模为78.04亿美元，预计2026年达到124.94亿美元，年均复合增长率为9.9%，增速快于其他PCB品类。随Intel和AMD新一代服务器芯片逐步投入量产，公司主要客户Dell、鸿海精密等相继推出新一代服务器，公司与之配套的服务器PCB产品亦同步升级，在介损值、稳定性等方面提出了更高的要求，新产品的价格和利润率较高。

　　②公司在服务器领域积累了一批优质的客户资源，在服务器PCB市场树立起良好的品牌形象

　　经过多年的市场拓展，公司主要客户包括国内外知名服务器厂商和EMS企业DELL（戴尔）、浪潮信息、Foxconn（鸿海精密）、Quanta Computer（广达电脑）、Inventec（英业达）等，并已和Mitac（神达）、联想、华为、Compal（仁宝）、Wistron（纬创）等服务器客户开展合作，客户服务器产品被广泛用于阿里、腾讯、百度、字节跳动、亚马逊等云计算服务提供商。

　　公司积极参与客户新产品合作开发，提供稳定可靠的供应保障和及时周到的技术响应，获得了客户的广泛认可和青睐，2016年到2022年连续获得中国服务器市场占有率第一的浪潮颁发的“年度优秀供应商奖”；2017年至2023年上半年，共获得22次DELL（戴尔）服务器PCB供应商评级第一名，并于2022年2月荣获DELL（戴尔）服务器事业群颁发的2021年度最佳供应商奖；2018年、2021年荣获鸿海精密云端企业解决方案事业群颁发的“2017年最佳策略供应商”奖和“2021年最佳供应商”奖；2023年荣获联想供应商大会“完美质量奖”，公司在服务器PCB市场树立起良好的品牌形象。

　　(下转C4版)