加强财政和货币金融工具协同配合

专家认为关键是起到“1+1大于2”的效果

　　本报记者 韩 昱

　　5月13日，国务院召开支持“两重”建设部署动员视频会议，会议指出“发行超长期特别国债支持‘两重’建设，是党中央着眼强国建设和民族复兴全局作出的一项重大决策部署，是推进中国式现代化、推动高质量发展、把握发展主动权的重要抓手”。

　　同日，市场高度关注的2024年超长期特别国债发行安排落地，期限包括20年期、30年期、50年期，均为按半年付息。财政部5月14日发布的《关于2024年超长期特别国债（一期）发行工作有关事宜的通知》显示，财政部拟发行2024年超长期特别国债（一期）（30年期），5月17日上午10:35至11:35进行竞争性招标，本期国债竞争性招标面值总额400亿元。

　　“发行超长期特别国债对实体经济意义重大。”中国商业经济学会副会长、华德榜创始人宋向清对《证券日报》记者表示，从当前看，我国实体经济持续回升向好的基础仍需稳固，供给侧结构性改革还需进一步深化，发行超长期特别国债可以有力刺激需求，拉动投资和消费。从长远看，超长期特别国债聚焦强国建设和民族复兴进程中的大事难事，有利于推进科技创新、城乡融合发展、区域协调发展等领域建设，能够有力支持实体经济多元化布局，推动产业经济高质量发展。

　　值得一提的是，国务院召开的支持“两重”建设部署动员视频会议提到“要统筹用好常规和超常规的各项政策，加强财政和货币金融工具协同配合，引导更多金融资源进入实体经济”。

　　中国银行研究院研究员范若滢在接受《证券日报》记者采访时表示，当前我国经济既要强化宏观调控力度，也要创新宏观调控方式，其中较为关键的就是加强财政和货币金融工具的协调配合，起到“1+1大于2”的效果。

　　在宋向清看来，这向全社会，尤其是各级政府和各类企业释放出三大信号：一是要注重政策组合，统筹运用各类财政、货币等政策工具，打出一套有效的“组合拳”。要按照各类资金的性质用途，统筹管好用好各类资金，充分发挥政府投资对社会资本的引导与带动作用。

　　二要注重金融、财政资源在中长短期应用和不同行业不同领域应用中的配合。由央行提供一定流动性支持的前提下，确保财政政策的针对性和激励性，维护金融市场的稳定性和高效率。

　　三要注重政策工具的实施绩效。特别是用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，以及实体经济创新发展等层面，一定要确保资金管理使用的高质量、大效益和高安全性。要加强资金管理使用的制度建设，强化项目和资金的全流程监管，把财政和信贷资金用在“刀刃上”，强化政策跟踪落实。

　　具体看，范若滢认为，超长期特别国债的顺利发行，需要财政和货币金融工具的协调配合。政府债券的发行对市场会产生“回收流动性”的影响，本次超长期特别国债发行规模较大，因此需要货币政策配合以保证资金供求的总体平稳。

　　天风证券发布的研报认为，超长期特别国债和全年国债发行计划落地，全年供给规模和节奏基本确定，后续问题就在于货币如何配合财政发债。预计货币政策仍然会在较大程度上对冲发债的影响。按照以往历史经验，市场冲击和影响主要在发行落地前、发行落地后。

　　在中信证券首席经济学家明明看来，未来超长期特别国债的发行将增大债券供给，财政资金的运用将有助于基本面改善和市场预期提振，这有望带动社融增速企稳回升。

　　具体从货币金融工具角度看，范若滢认为，央行可以通过公开市场操作、降准等方式向市场投放流动性，以对冲资金面的扰动，保障市场流动性整体平稳。此外，可考虑超常规手段，比如通过二级市场购入的方式配合超长期特别国债的发行，并起到调节基础货币的作用。