（上接C2版）奥锐特药业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书摘要（下转C4版）

　　（上接C2版）

　　3）应收账款前五名客户情况

　　①2023年末应收账款前五名客户情况

　　单位：万元、%

　　②2022年末应收账款前五名客户情况

　　单位：万元、%

　　③2021年末应收账款前五名客户情况

　　单位：万元、%

　　（3）应收款项融资

　　2022年末和2023年末，公司应收款项融资金额分别为141.52万元和357.24万元，金额均较小，均系对应货款所收到的银行承兑汇票。

　　（4）预付款项

　　报告期各期末，公司预付款项余额及账龄结构如下：

　　单位：万元、%

　　报告期各期末，公司预付款项金额分别为728.50万元、1,056.85万元和345.52万元，占流动资产的比重分别为0.78%、0.97%和0.25%，占比较小，且账龄主要为1年以内。

　　（5）其他应收款

　　报告期各期末，公司其他应收款分别为619.32万元、389.75万元和830.71万元，占各期末流动资产的比例分别为0.66%、0.36%和0.61%。

　　报告期各期末，公司其他应收款按账龄分类和计提坏账情况如下：

　　单位：万元、%

　　报告期各期末，公司其他应收款按款项性质分类情况如下：

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司的其他应收款主要为出口销售形成的出口退税款和房屋租赁产生的押金保证金。

　　（6）存货

　　报告期各期末，公司存货的构成情况如下：

　　单位：万元、%

　　报告期各期末，公司存货账面价值分别为32,679.75万元、44,493.88万元和50,980.00万元，占同期流动资产的比例分别为34.77%、40.88%和37.32%。

　　报告期内，公司存货余额逐年增加主要系地屈孕酮原料药相关原材料、半成品、库存商品等增长较快。公司于2021年实现了地屈孕酮原料药的量产销售，是全球极少数可以商业化生产地屈孕酮原料药的企业之一，公司看好地屈孕酮的未来发展前景，不断加强地屈孕酮原料药的市场开拓，增加地屈孕酮备货量以满足市场需求；另一方面，公司顺应行业发展趋势，实施“原料药+制剂”的一体化发展战略，于2021年提交了地屈孕酮片国内注册申请，于2023年6月取得地屈孕酮片的药品注册证书，向地屈孕酮制剂发展延伸，未来地屈孕酮原料药的自用需求将大幅增加。基于地屈孕酮原料药未来的市场需求和自用需求，同时考虑到批量生产可有效降低生产成本，公司进行了生产备货，导致2022年末及2023年末地屈孕酮半成品增长较快。

　　报告期各期末，公司存货跌价准备情况如下：

　　单位：万元

　　2021年末、2022年末、2023年末，公司存货跌价准备余额为74.91万元、858.23万元和1,305.65万元，主要系公司部分产销量较小的非主要产品因市场情况变化、售价下降，经减值测试，存货成本高于可变现净值所致。公司主要产品的毛利率较高、存货未发生跌价。

　　（7）其他流动资产

　　报告期各期末，公司其他流动资产分别为1,419.06万元、1,510.47万元和785.84万元，占流动资产的比例分别为1.51%、1.39%和0.58%。公司其他流动资产主要系待抵扣、认证进项税。

　　报告期各期末，公司其他流动资产构成情况如下：

　　单位：万元

　　3、非流动资产的构成及其变化

　　报告期各期末，公司非流动资产的具体情况如下：

　　单位：万元、%

　　报告期各期末，公司非流动资产金额分别为78,535.43万元、94,694.60万元和120,856.94万元，占总资产的比例分别为45.52%、46.53%和46.94%。公司非流动资产主要由其他权益工具投资、固定资产、在建工程、无形资产和其他非流动资产构成。

　　（1）其他权益工具投资

　　报告期各期末，公司其他权益工具投资分别为1,530.00万元、5,530.00万元和7,929.93万元，占非流动资产的比例分别为1.95%、5.84%和6.56%。

　　报告期各期末，公司其他权益工具投资情况如下：

　　单位：万元

　　截至报告期末，公司的其他权益工资投资为持有的华翊博奥（北京）量子科技有限公司、源道医药（苏州）有限公司、浙江省天台农村商业银行股份有限公司股权。2022年末其他权益工具金额相较2021年末增长主要系2022年出资4,000.00万元取得华翊博奥（北京）量子科技有限公司股权所致；2023年末其他权益工具金额较2022年末增加主要系2023年确认对华翊博奥（北京）量子科技有限公司公允价值变动2,399.93万元并计入其他综合收益所致。

　　（2）固定资产

　　1）固定资产基本情况

　　报告期各期末，公司固定资产情况如下：

　　单位：万元、%

　　报告期各期末，公司固定资产账面价值分别为52,704.43万元、57,763.15万元和58,196.18万元。固定资产主要由房屋及建筑物、专用设备构成，报告期各期末，房屋及建筑物占固定资产的比例分别为39.76%、35.07%和32.88%，专用设备占固定资产的比例分别为58.37%、63.07%和65.21%。最近三年，随着公司持续推进包括IPO募投项目在内的产能建设，公司固定资产规模不断增加。

　　2）固定资产及累计折旧情况

　　报告期各期末，公司固定资产及累计折旧情况如下：

　　单位：万元

　　3）固定资产折旧政策与同行业可比公司比较情况

　　公司固定资产折旧年限主要根据自身经营状况进行确定，具体折旧年限与同行业可比公司比较情况如下：

　　单位：年

　　注：同行业可比公司数据来源于公开披露的定期报告。

　　由上表可知，公司固定资产折旧政策与同行业可比公司不存在重大差异。

　　（3）在建工程

　　1）在建工程整体情况

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司在建工程账面价值分别为4,783.08万元、7,992.91万元和28,063.82万元，占非流动资产的比例分别为6.09%、8.44%和23.22%。2023年末在建工程金额较2022年末增加20,070.91万元，主要系新建年产308吨特色原料药及2亿片抗肿瘤制剂生产线2023年新增16,096.10万元及新建年产300kg司美格鲁肽原料药生产线及配套设施项目2023年新增1,745.72万元所致。

　　2）公司主要在建工程账面余额变动情况

　　2023年公司主要在建工程增减变动情况如下：

　　单位：万元

　　2022年公司主要在建工程增减变动情况如下：

　　单位：万元

　　注：其他减少系转让长期待摊费用

　　2021年公司主要在建工程增减变动情况如下：

　　单位：万元

　　（4）使用权资产

　　公司自2021年1月1日起执行新租赁准则，对长期租赁的房屋及建筑物按新租赁准则确认使用权资产及租赁负债。公司使用权资产情况如下：

　　单位：万元

　　（5）长期待摊费用

　　公司2021年末无长期待摊费用，2022年末和2023年末长期待摊费用金额分别为1,136.68万元和690.69万元，为生产办公场所装修费用。

　　（6）无形资产

　　报告期各期末，公司无形资产账面价值分别为4,041.94万元、12,271.18万元和12,139.57万元，占非流动资产的比例分别为5.15%、12.96%和10.04%。报告期内，公司无形资产主要为土地使用权，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　2022年末，公司土地使用权增加主要系公司在天台县苍山产业集聚区取得125,405平方米土地使用权所致。

　　（7）递延所得税资产

　　报告期各期末，公司递延所得税资产账面价值分别为1,228.07万元、1,524.36万元和1,429.49万元，占非流动资产的比例分别为1.56%、1.61%和1.18%。

　　报告期各期末，公司未经抵消的递延所得税资产构成情况如下：

　　单位：万元

　　2023年末，公司未经抵消的递延所得税资产为2,144.85万元，根据《企业会计准则解释第16号》（财会〔2022〕31号），递延所得税资产及递延所得税负债是与同一税收征管部门对同一纳税主体征收的所得税相关的，期末递延所得税资产及递延所得税负债以抵消后的净额列示。公司2023年期末递延所得税资产与递延所得税负债抵消715.36万元，抵消后公司递延所得税资产净额为1,429.49万元。

　　（8）其他非流动资产

　　报告期各期末，公司其他非流动资产账面价值分别为12,409.19万元、6,814.01万元和10,834.51万元，占非流动资产的比例分别为15.80%、7.20%和8.96%。公司其他非流动资产主要为预付土地使用权购置款及设备工程款，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　（二）负债构成及变化分析

　　1、负债结构变化分析

　　报告期各期末，公司负债结构如下表所示：

　　单位：万元、%

　　报告期各期末，公司负债总额分别为21,721.29万元、35,113.24万元和60,702.54万元。公司负债以流动负债为主，报告期各期末，流动负债占公司总负债的比例分别为88.89%、91.75%和82.54%。

　　2、流动负债的构成及其变化

　　报告期各期末，公司流动负债的具体情况如下：

　　单位：万元、%

　　报告期各期末，公司流动负债主要由应付票据、应付账款、应付职工薪酬、应交税费和其他应付款等构成。

　　（1）短期借款

　　2022年末公司短期借款金额为2,999.57万元，系质押借款及其应付利息，该笔借款已于2023上半年结清；2023年末，公司短期借款余额为4,004.16万元，系子公司扬州奥锐特的借款及其应付利息。

　　（2）应付票据

　　2022年末和2023年末，公司应付票据分别为3,470.44万元和10,886.36万元，占流动负债的比例分别为10.77%和21.73%。2022年末、2023年末，公司应付票据增长较快，主要系为提高资金使用效率，通过票据向部分供应商支付货款所致。

　　（3）应付账款

　　报告期各期末，公司应付账款的情况如下：

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司应付账款分别为13,727.68万元、11,517.91万元和17,358.39万元，占流动负债的比例分别为71.10%、35.75%和34.65%。报告期内，公司应付账款主要由货款、工程设备款和费用类款项构成。

　　（4）合同负债

　　报告期各期末，公司合同负债分别为896.04万元、97.71万元和2,224.88万元，占流动负债的比例分别为4.64%、0.30%和4.44%。公司合同负债为预收客户的货款。

　　（5）应付职工薪酬

　　报告期各期末，公司应付职工薪酬分别为3,022.21万元、3,998.48万元和5,046.66万元，占流动负债的比例分别为15.65%、12.41%和10.07%。公司应付职工薪酬均为已计提尚未发放的员工工资、奖金等。最近三年期末应付职工薪酬金额逐年上涨，与公司经营规模扩大，员工人数逐年增加的情况相符。

　　（6）应交税费

　　报告期各期末，公司应交税费的情况如下：

　　单位：万元

　　报告期各期末，公司应交税费分别为1,057.79万元、1,495.60万元和1,986.48万元，占流动负债的比例分别为5.48%、4.64%和3.96%，余额主要系期末应交企业所得税。

　　（7）其他应付款

　　报告期各期末，公司其他应付款分别为99.46万元、8,007.69万元和8,073.65万元，占流动负债的比例分别为0.52%、24.86%和16.11%，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　2022年末和2023年末公司其他应付款增长较快，主要系：1）公司地屈孕酮片于2021年提交了药品注册申请，于2023年6月取得地屈孕酮片的药品注册证书，公司积极拓展销售渠道，与杭州爱达康医药有限公司、广东龙脉生物科技有限公司等药品推广服务商签署合作协议，并收取了押金保证金。2）2022年，公司实施了股权激励，向核心员工授予了限制性股票，公司根据限制性股票回购义务确认了库存股，同时确认其他应付款5,714.50万元；2023年，限制性股票第一期解锁条件成就，解锁20%，其他应付款相应减少1,142.90万元。

　　（8）一年内到期的非流动负债

　　2021年末、2022年末和2023年末，公司一年内到期的非流动负债分别为406.37万元、623.05万元和514.25万元，主要系一年内到期的租赁负债。

　　（9）其他流动负债

　　报告期各期末，公司其他流动负债分别为98.28万元、6.72万元和7.58万元，金额较小，主要系待转销项税额。

　　3、非流动负债的构成及其变化

　　报告期各期末，公司非流动负债的具体情况如下：

　　单位：万元、%

　　报告期各期末，公司非流动负债主要由租赁负债、递延收益、长期借款和递延所得税负债构成。

　　（1）长期借款

　　2022年末和2023年末，公司长期借款金额分别为422.49万元和6,046.32万元，占非流动负债的比例分别为14.59%和57.04%。2023年末，公司长期借款系子公司扬州奥锐特为推进本次募投新建年产300KG司美格鲁肽原料药生产线及配套设施建设项目实施向银行借款所致。

　　（2）租赁负债

　　2021年，公司根据新租赁准则确认租赁负债。2021年末、2022年末和2023年末，公司租赁负债账面价值分别为1,390.94万元、1,223.49万元和1,123.56万元，占非流动负债的比例分别为57.63%、42.25%和10.60%。

　　（3）递延收益

　　报告期各期末，公司递延收益分别为453.10万元、769.04万元和3,401.81万元，占非流动负债的比例分别为18.77%、26.55%和32.09%，均为政府补助，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　（4）递延所得税负债

　　报告期各期末，公司递延所得税负债分别为569.42万元、481.04万元和28.44万元，占非流动负债的比例分别为23.59%、16.61%和0.27%，均为固定资产折旧和使用权资产引起的应纳税暂时性差异。

　　（三）营运能力分析

　　1、应收账款周转率和存货周转率

　　报告期内，公司主要营运能力指标如下：

　　最近三年，公司应收账款周转率分别为5.38次/年、5.30次/年和4.72次/年，应收账款周转天数分别为67.84天和68.87天和77.33天，与信用期基本匹配。报告期内，公司回款情况良好，因客户主要以国际知名药企为主，货款无法收回风险较低。

　　最近三年，公司存货周转率分别为1.44次/年、1.25次/年和1.14次/年，略有下降，主要系公司地屈孕酮相关存货增加所致。

　　2、与同行业可比公司比较情况

　　报告期各期，公司与同行业可比公司的应收账款周转率对比情况如下：

　　注：同行业可比公司数据来源于公开披露的定期报告

　　由上表可知，公司应收账款周转率略低于同行业平均水平，高于司太立和华海药业。

　　报告期各期，公司与同行业可比公司的存货周转率对比情况如下：

　　注：同行业可比公司数据来源于公开披露的定期报告

　　由上表可知，公司存货周转率与同行业平均水平不存在重大差异。

　　（四）偿债能力分析

　　1、公司偿债能力指标

　　报告期各期，公司主要偿债能力指标如下：

　　注：息税折旧摊销前利润＝利润总额+利息支出+折旧+摊销。

　　报告期各期，公司流动比率分别为4.87倍、3.38倍和2.73倍，公司速动比率分别为3.06倍、1.92倍和1.69倍，公司资产负债率（合并口径）分别为12.59%、17.25%和23.58%。公司2020年IPO募集资金到账后货币资金余额大幅增加，流动比率和速动比率达到较高水平。随着募集资金逐渐投入项目建设，2021年、2022年货币资金余额逐年下降，流动比率、速动比率亦随之下降，但仍保持较高水平。2023年，公司短期借款、应付票据和应付账款增加导致流动比率和速动比率有所下降。

　　报告期各期，公司息税折旧摊销前利润分别为24,742.86万元、31,256.28万元和41,347.21万元。最近三年，随着经营规模的逐渐扩大，公司息税折旧摊销前利润逐年增长。2021年、2022年和2023年，公司利息保障倍数分别为299.27倍、238.96倍和120.91倍，具有较强的偿债能力。

　　2、与同行业上市公司相关指标对比分析

　　（1）流动比率

　　（2）速动比率

　　（3）资产负债率（合并）

　　公司流动比率、速动比率均显著高于同行业平均水平，资产负债率低于同行业平均水平，偿债能力较强。

　　（五）公司财务性投资情况

　　截至2023年末，公司可能涉及财务性投资的会计科目分析如下：

　　注：2023年因华翊博奥（北京）量子科技有限公司公允价值变化，公司确认公允价值变动2,399.93万元并计入其他综合收益，该部分不属于新增的财务性投资。

　　截至2023年末，公司其他权益工具投资情况如下：

　　截至2023年末，公司的财务性投资为5,530.00万元，占2023年末归属于母公司股东净资产的比例为2.81%。最近一期末，公司不存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。

　　八、经营成果分析

　　（一）营业收入分析

　　1、营业收入结构分析

　　报告期内，公司营业收入情况如下：

　　单位：万元、%

　　报告期内，公司主营业务收入来源于特色原料药、医药中间体和制剂的销售收入。其他业务收入主要为原材料销售收入和技术服务收入，占比极小。最近三年，公司主营业务收入逐年增长，主要系：（1）一方面公司加大了市场开发力度，增加优势产品的市场销量；（2）随着IPO募投项目的实施，醋酸阿比特龙、地屈孕酮等产品产生较好的经济效益；（3）公司于2023年6月取得首个制剂产品地屈孕酮片的药品注册证书，“原料药+制剂”一体化战略逐步落地。

　　2、主营业务收入产品构成

　　报告期内，公司主营业务收入包括原料药及中间体销售收入、制剂销售收入和贸易业务收入。特色原料药及中间体，产品附加值较高，是公司主营业务收入和利润贡献的主要来源。公司特色原料药及中间体按功能分为心血管类、女性健康类、呼吸系统类、抗肿瘤类、神经系统类、抗感染类和其他类产品。报告期各期，公司特色原料药及中间体的收入分别为70,562.00万元、91,228.86万元和105,881.01万元，占主营业务收入比例分别为88.15%、91.15%和84.44%。2023年，随着公司首个制剂产品地屈孕酮片获批，2023年实现销售收入8,985.00万元，占主营业务收入的比例达到7.17%，为公司收入带来了新的增长点。贸易业务下，公司从外部采购原料药及中间体产品销售给境外客户。报告期各期，公司贸易业务收入分别为9,483.98万元、8,855.98万元和10,527.63万元，占主营业务收入比例分别为11.85%、8.85%和8.40%。

　　报告期内，公司主营业务收入构成情况如下：

　　单位：万元、%

　　（1）特色原料药及中间体收入分析

　　①心血管类

　　报告期各期，心血管类产品的收入分别为18,039.69万元、23,665.60万元和30,041.39万元，占公司主营业务收入的比例分别为22.54%、23.65%和23.96%。公司心血管类产品主要为依普利酮原料药及中间体，依普利酮制剂用于治疗高血压、心衰。报告期各期，公司心血管类产品的收入构成情况如下：

　　单位：万元

　　报告期内，公司心血管类产品主要销往欧洲、印度、南美地区，随着公司市场开拓，包含MSN在内的心血管类主要客户需求量增加，销售收入逐年上升。

　　②女性健康类

　　报告期各期，女性健康类产品的销售收入分别为16,566.39万元、19,440.39万元和18,885.12万元，占公司主营业务收入的比例分别为20.70%、19.42%和15.06%。报告期各期，女性健康类产品的销售收入情况如下：

　　单位：万元

　　公司女性健康类产品销售收入主要由地屈孕酮原料药贡献。地屈孕酮制剂用于治疗痛经、子宫内膜异位症、月经周期不规则等。地屈孕酮合成工艺复杂，公司是目前全球极少数可以商业化生产地屈孕酮原料药的企业之一，项目投产后产生较好的经济效益。2023年，屈孕酮原料药销售收入有所下降主要系为进一步扩展市场，公司在2023年下调了地屈孕酮原料药的销售单价所致。

　　③呼吸系统类

　　报告期各期，呼吸系统类产品的收入分别为15,331.32万元、15,192.56万元和16,328.60万元，占公司主营业务收入的比例分别为19.15%、15.18%和13.02%，销售收入较为平稳。公司呼吸系统类产品的主要包括氟美松（氟美松为丙酸氟替卡松的中间体）、丙酸氟替卡松及其他中间体，丙酸氟替卡松制剂用于治疗哮喘、呼吸道病症、鼻炎。报告期各期，公司呼吸系统类产品的销售收入构成情况如下：

　　单位：万元

　　④抗肿瘤类

　　报告期各期，抗肿瘤类产品的收入分别为4,037.32万元、14,066.64万元和24,424.54万元，占公司主营业务收入的比例分别为5.04%、14.05%和19.48%。公司抗肿瘤类产品主要为醋酸阿比特龙，醋酸阿比特龙制剂用于治疗转移性去势抵抗性前列腺癌。报告期各期，抗肿瘤类产品的销售收入情况如下：

　　单位：万元

　　2022年和2023年，醋酸阿比特龙的销售收入快速增加，主要系欧美客户仿制药获批上市，客户从研发注册小批量采购转向商业化生产批量采购，公司销量大幅增加。

　　⑤神经系统类

　　报告期各期，公司神经系统类产品的收入分别为8,346.94万元、10,043.95万元和7,357.71万元，占主营业务收入的比例分别为10.43%、10.04%和5.87%。公司神经系统类产品主要为普瑞巴林，普瑞巴林制剂主要用于治疗抗癫痫、止痛、抗焦虑。报告期各期，公司神经系统类产品销售收入构成情况如下：

　　单位：万元

　　2023年，普瑞巴林销售收入下降主要系印度竞争对手普瑞巴林降价对公司欧洲市场销售形成一定冲击所致。

　　⑥抗感染类

　　报告期各期，公司抗感染类产品的收入分别为4,936.44万元、4,659.26万元和1,848.58万元，占主营业务收入的比例分别为6.17%、4.66%和1.47%。公司抗感染类产品主要为替诺福韦。替诺福韦为一种核苷酸逆转录抑制剂酶，制剂主要用于治疗乙肝病毒感染及艾滋病。报告期各期，公司抗感染类产品的销售收入情况如下：

　　单位：万元

　　公司替诺福韦产品除境内销售外，主要销往巴西和印度，最近三年，境内销售收入及销往巴西和印度的销售收入合计占替诺福韦销售收入的比例分别为81.36%、96.25%和68.44%。

　　2023年，替诺福韦销售收入较少，主要系巴西HIV治疗一线用药变化导致政府订单减少。替诺福韦下游制剂市场仿制药企业较多，竞争较为充分,其销售价格、毛利率已下降至较低水平，公司以维持现有客户为主，将市场拓展重点转向其他未来发展前景、竞争格局较好的特色原料药产品。

　　（2）制剂业务

　　2023年是“原料药+制剂”一体化战略取得重大突破的首个年度，公司首款制剂产品地屈孕酮片2023年实现了8,985.00万元的销售收入。截至2023年末，公司地屈孕酮片已经在24个省市挂网，进院1,058 家（含社区门诊）。

　　（3）贸易业务收入分析

　　贸易业务主要为满足客户对产品的多元化需求，同时也为了维护与开发海外客户合作关系，利用公司客户渠道优势提升整体盈利能力。公司贸易产品一般为公司不自行生产的产品，贸易业务是公司自产业务的有益补充。

　　报告期各期，贸易业务收入分别为9,483.98万元、8,855.98万元和10,527.63万元，占主营业务收入的比例分别为11.85%、8.85%和8.40%，报告期内占比逐年下降。

　　3、主营业务收入区域分布

　　报告期各期，公司主营业务收入区域分布情况如下：

　　单位：万元、%

　　报告期各期，公司主营业务外销收入分别为76,518.44万元、92,076.46万元和108,946.33万元，占主营业务收入的比例分别为95.59%、92.00%和86.88%，公司主营业务收入主要来源于境外销售。

　　公司的原料药和中间体出口的国家或地区分布较广，欧洲、北美洲、南美洲和亚洲等均有涉及。公司境外销售收入主要来源于欧盟、印度、巴西、英国、阿根廷等国家或地区，占报告期各期主营业务境外收入的比例分别为75.22%、73.24%和73.51%。

　　2022年主营业务内销收入较2021年增加4,480.84万元，增长127.02%，主要系抗肿瘤类产品醋酸阿比特龙和神经系统类产品布瓦西坦的内销收入增加所致。醋酸阿比特龙在2022年和2021年的内销收入分别为1,395.61万元和278.76万元，布瓦西坦在2022年和2021年的内销收入分别为1,480.40万元和61.06万元。2023年，公司新增制剂销售业务，且均为内销，导致境内收入增长105.38%。

　　4、主营业务收入销售模式分布

　　报告期各期，公司主营业务收入按销售模式分类情况如下：

　　单位：万元、%

　　报告期各期，直销收入占主营业务收入的比例分别为73.07%、73.21%和74.48%，占比较为稳定，直销方式是公司的主要销售方式。

　　（二）营业成本分析

　　1、营业成本结构分析

　　报告期各期，公司营业成本情况如下：

　　单位：万元、%

　　报告期各期，公司营业成本分别为40,864.42万元、48,767.65万元和55,655.78万元，其中，主营业务成本占营业成本的比例均在99%以上，与主营业务收入匹配。

　　2、主营业务成本按产品分类

　　报告期各期，公司主营业务成本按产品类别分类情况如下：

　　单位：万元、%

　　报告期各期，公司特色原料药及中间体的成本分别为32,649.51万元、41,380.17万元和45,806.32万元，占主营业务成本的比例分别为80.17%、85.24%和82.64%，与特色原料药及中间体的销售收入占主营业务收入的比例88.15%、91.15%和84.44%的变动趋势相匹配。

　　3、主营业务成本构成

　　报告期各期，公司特色原料药及中间体的业务成本构成情况如下：

　　单位：万元、%

　　报告期各期，公司特色原料药及中间体的业务成本分别为32,649.51万元、41,380.17万元和45,806.32万元，随着特色原料药及中间体的收入增长而增长。报告期内公司特色原料药及中间体的业务成本主要由直接材料和制造费用构成，报告期各期占比基本稳定。

　　2023年，公司制剂业务成本构成情况如下：

　　单位：万元、%

　　报告期各期，公司贸易业务成本构成情况如下：

　　单位：万元、%

　　报告期各期，公司贸易业务成本分别为8,077.50万元、7,164.48万元和8,521.74万元，主要为材料成本。

　　（三）毛利及毛利率分析

　　1、毛利构成

　　（1）毛利总体构成情况

　　报告期各期，公司毛利构成情况如下：

　　单位：万元、%

　　报告期各期，公司主营业务毛利分别为39,318.98万元、51,540.18万元和69,964.30万元，占综合毛利的比例分别为99.61%、99.04%和99.10%。

　　（2）主营业务毛利产品构成

　　报告期各期，主要产品毛利情况如下：

　　单位：万元、%

　　报告期各期，公司原料药及中间体业务毛利分别为37,912.49万元、49,848.68万元和60,074.69万元，占主营业务毛利的比例分别为96.42%、96.72%和85.86%；2023年，制剂业务毛利为7,883.73万元，占主营业务毛利的比例为11.27%。原料药及中间体和制剂系主营业务毛利的主要来源。

　　2、毛利率分析

　　（1）毛利率总体情况

　　报告期各期，公司主营业务毛利率和综合毛利率及变动情况如下：

　　报告期各期，公司主营业务毛利率和综合毛利率基本接近。

　　（2）主营业务毛利率分析

　　报告期各期，公司主营业务毛利率分产品情况如下：

　　报告期各期，公司特色原料药及中间体的毛利率分别53.73%、54.64%和56.74%，最近三年基本稳定。报告期各期，贸易业务毛利率分别为14.83%、19.10%和19.05%，贸易业务因销售产品种类的不同毛利率存在一定波动。2023年，公司新增制剂业务。

　　报告期各期，心血管类产品毛利率分别为64.95%、64.17%和65.30%，最近三年毛利率基本稳定。

　　报告期各期，女性健康类产品的毛利率分别为61.82%、75.03%和69.91%，女性健康类产品主要为地屈孕酮原料药，报告期各期，女性健康类产品中地屈孕酮原料药的销售收入占比分别为81.52%、83.59%和75.08%。女性健康类产品2022年毛利率上升，2023年下降主要系：1）毛利率较高的地屈孕酮原料药的销售收入占比变化；2）2022年因产量提升、工艺改进地屈孕酮原料药的单位成本下降。

　　报告期各期，呼吸系统类产品的毛利率分别为54.91%、58.02%和51.49%，2022年上升，2023年下降，主要系：毛利率较高的丙酸氟替卡松原料药销售收入占比变化所致，丙酸氟替卡松原料药的毛利率报告期内均保持在70%以上，在呼吸系统类产品收入占比分别为18.96%、21.49%和11.21%。

　　报告期各期，抗肿瘤类产品的毛利率分别为40.19%、31.09%和43.33%，2022年下降，2023年回升。抗肿瘤类产品主要为醋酸阿比特龙原料药，占抗肿瘤类产品销售收入的比例分别为66.70%、87.09%和95.08%。受醋酸阿比特龙专利到期、仿制药上市销售的影响，醋酸阿比特龙原料药的价格呈现下降趋势；同时，公司醋酸阿比特龙产量逐年提升、主要原材料价格下降导致单位成本下降，2023年毛利率回升。

　　报告期各期，神经系统类产品的毛利率分别为38.18%、40.62%和44.29%。公司神经系统类主要产品系普瑞巴林，2023年，受印度竞争对手降价影响，公司对欧洲部分价格较为敏感的客户销售减少、平均单价上升、毛利率上升。

　　报告期各期，抗感染类产品的毛利率分别为35.27%、41.83%和52.54%，毛利率变化主要系销售区域差异所致。公司抗感染类主要产品为替诺福韦，主要销往南美洲、欧洲和亚洲，欧洲市场的销售单价、毛利率较高，南美洲次之、亚洲市场最低。报告期各期，公司销售的替诺福韦中，销售给欧洲市场的收入占比分别为4.91%、1.32%和21.35%，销售给亚洲市场的收入占比分别为36.94%、24.91%和12.40%。销售单价较高的欧洲市场的收入占比在2023年增长较快、销售单价较低的亚洲市场收入占比逐年减少，故替诺福韦产品的毛利率逐年上升。

　　报告期各期，其他类产品的毛利率分别为29.80%、20.61%和57.66%。其他产品种类较多、单一产品销售收入规模较小，毛利率亦存在差异，不同期间产品的收入占比不同导致毛利率波动。

　　（3）同行业毛利率对比分析

　　报告期各期，公司与同行业可比公司综合毛利率对比情况如下：

　　报告期各期，公司综合毛利率整体高于同行业可比公司的平均水平，高于九洲药业、美诺华、司太立、天宇股份，低于华海药业，与奥翔药业较为接近。虽然公司与同行业可比公司同属于原料药及医药中间体行业，但是在具体的产品品种和结构方面存在差异，从而对综合毛利率产生一定的影响，同行业可比公司之间的毛利率亦存在较大差异。

　　同行业可比公司毛利率平均水平2022年下降2023年上升，而公司毛利率有所上升，其中2022年公司毛利率提升主要系女性健康类产品中地屈孕酮原料药的收入占比提升所致，其较高的毛利率拉高了公司整体毛利率水平；2023年，公司新增制剂销售业务，毛利率为87.74%，拉高了公司的综合毛利率水平。

　　（四）期间费用分析

　　报告期各期，公司期间费用情况如下：

　　单位：万元、%

　　报告期各期，公司期间费用合计分别为20,568.27万元、26,492.45万元和39,090.67万元，占营业收入的比例分别为25.60%、26.28%和30.96%。随着公司业务规模扩张，最近三年期间费用逐年增长。

　　1、销售费用

　　报告期各期，公司销售费用明细如下：

　　单位：万元、%

　　报告期各期，公司销售费用分别为2,969.96万元、3,986.26万元和10,077.67万元，占营业收入的比例分别为3.70%、3.95%和7.98%。公司销售费用主要由产品推广服务费、职工薪酬和销售佣金构成。

　　产品推广服务费系公司制剂产品地屈孕酮片市场推广过程产生的费用。公司于2023年6月取得地屈孕酮片药品注册证书后主要通过经销模式进行销售，并聘请药品推广服务商在各区域进行市场推广活动。

　　报告期各期，销售费用中职工薪酬分别为1,347.74万元、1,589.92万元和2,482.94万元。随着经营规模的扩大，销售人员数量增加导致销售费用中职工薪酬最近三年逐年增加。

　　报告期各期，销售费用中销售佣金分别为1,352.74万元、1,800.05万元和2,171.15万元，最近三年逐年增加，与销售收入增长匹配。公司从事医药中间体和原料药的研发、生产及销售业务，主要客户为大型的国际医药集团，营业收入中85%以上为外销收入。中间体和原料药的海外市场庞大，各个国别的医药政策环境、政府审批、市场准入规则等纷繁复杂，公司自身资源及精力有限，为开拓市场、增加销售收入，通过佣金支付对象开拓业务，因此产生销售佣金。

　　2022年、2023年，因限制性股票确认的股份支付计入销售费用的金额分别为103.89万元、584.38万元。

　　2023年，随着各地展会活动的逐步恢复，公司积极参与各地区的展会活动，本期展会费和相关差旅费相比同期有所增加，销售费用中其他费用有所增加。

　　2、管理费用

　　报告期各期，公司管理费用明细如下：

　　单位：万元、%

　　报告期各期，公司管理费用金额分别为10,629.69万元、13,540.92万元和16,970.92万元，占营业收入的比例分别为13.23%、13.43%和13.44%。管理费用主要系职工薪酬、折旧与摊销、咨询服务费、环保费和办公差旅及业务招待费，上述五项费用合计占管理费用的比例分别为85.75%、88.69%和79.80%。报告期内，公司管理费用随着营业收入的增长而增长。

　　2022年、2023年，因限制性股票确认的股份支付计入管理费用的金额分别为407.61万元、2,292.81万元。

　　（下转C4版）