激活并购重组市场潜力 券商着力提升“交易撮合”能力

　　本报记者 周尚伃

　　见习记者 于  宏

　　为进一步激发并购重组市场活力，9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称“并购六条”），其中第五条为“提升中介机构服务水平”，明确“引导证券公司加大对财务顾问业务的投入，充分发挥交易撮合作用，积极促成并购重组交易”。

　　上市公司是市场之基，并购重组是促进产业整合和上市公司尤其是科技型公司补链强链、做优做强的有效方式。《证券日报》记者在采访中了解到，作为资本市场重要的中介机构，券商正进一步提高对上市公司并购重组重要性的认识，着力提升执业能力，更好发挥交易“撮合者”作用。

　　充分发挥交易撮合功能

　　新“国九条”强调，加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场。9月24日，国新办就金融支持经济高质量发展有关情况举行新闻发布会，证监会主席吴清强调，“活跃并购重组市场离不开中介机构的功能发挥。证监会将引导证券公司等中介机构进一步提高服务水平，充分发挥交易撮合和专业服务等功能，助力上市公司实施高质量的并购重组”。

　　“并购重组既能注入优质标的，又能促进出清不良资产，双管齐下助力提升上市公司质量。”民生证券投行相关负责人向《证券日报》记者表示，未来在并购重组领域内，券商投行需要继续结合业务具体情况，积极发挥综合金融业务优势，持续加强“投行+投资+投研”的业务协同模式，发挥投行资源优势，提高对产业的专业判断能力，进而帮助企业持续提升竞争力。

　　“并购六条”提到，引导证券公司加大对财务顾问业务的投入，充分发挥交易撮合作用，积极促成并购重组交易。从券商财务顾问业务的收入情况来看，2024年上半年及2023年全年，全行业分别实现该业务净收入22.36亿元、62.85亿元，43家上市券商合计实现净收入分别为19.18亿元、50.35亿元。从竞争格局来看，头部券商的投行业务依旧占据显著优势，今年上半年，中金公司、中信证券、海通证券、中信建投的该业务净收入均在1亿元以上；2023年全年，中金公司、中信证券的该业务净收入均在5亿元以上。

　　值得关注的是，“并购六条”还提到，定期发布优秀并购重组案例，发挥示范引领作用。强化证券公司分类评价“指挥棒”作用，提高财务顾问业务的评价比重，细化评价标准。据记者了解，今年7月初中证协已正式开展2024年券商并购重组业务评价工作，评价指标包括典型案例（权重占比50%）、经营业绩（权重占比30%）和专业力量（权重占比20%）等三部分内容。

　　“券商投行需要尽快调整业务团队对于IPO业务标准化的思维方式和工作习惯，通过优化激励机制等方式引导投行业务人员积极开拓并购重组业务，将优秀的团队服务能力迁移到并购重组领域继续落地开花。”上述民生证券投行相关负责人补充道。

　　重点发力并购重组业务

　　上半年，面对复杂多变的市场环境，券商投行业务承受了较大压力，投行收入同比下降显著。不过，在支持并购重组政策密集出台的背景下，并购重组业务有望成为券商投行新的业绩增长点。

　　除了最新发布的“并购六条”外，6月份，证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，提出“更大力度支持并购重组。支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合，提升产业协同效应”。

　　在中金公司看来，并购重组是上市公司提升投资价值、赋能技术创新的重要路径，也是头部公司推进新质生产力产业发展的必要方式。在上述背景下，行业明确功能性定位，各家券商积极践行国家战略，纷纷加大对并购重组业务领域的投入。

　　例如，中信证券积极服务企业产业并购、科技并购需求，丰富、创新并购专业服务，发挥并购重组优化资源配置作用，助力提高企业发展质量，促进新质生产力发展。东吴证券则持续提升并购重组业务服务能力，发挥并购母基金、科创培育基金等产业基金作用，助力产业链整合和上市公司高质量发展。

　　国金证券投行相关负责人向《证券日报》记者表示：“在持续提高并购重组领域的专业服务能力之外，公司还将依托投行在优势行业的深耕经验和专业知识，为相关企业提供更多并购重组机会，并通过对行业的了解和把握，更好地评估目标企业的价值和潜力。同时，公司将优化内部协同合作，打造潜在并购标的库，为拟并购客户提供更广泛的标的对接和撮合；并建立外部合作网络，积极与相关行业的投资机构、企业以及专业服务机构建立合作关系，扩大并购重组业务的信息来源。”