主板A股市值退市新标准昨起实施 突出价值投资关键点

　　本报记者 孟 珂

　　10月30日起，沪深主板A股公司市值退市标准正式调整为5亿元。

　　川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对《证券日报》记者表示，主板A股公司市值连续低于5亿元需要退市，一是因为主板上市公司通常为相对成熟的中大型公司，市值过低意味着流动性差，不利于投资者交易；二是过低的市值也反映了公司可能存在的经营和管理问题，不适合继续上市。

　　市值退市引导价值投资

　　据了解，2020年12月31日，沪深交易所分别发布退市新规，增加“连续20个交易日每日股票收盘总市值均低于3亿元”的市值退市指标。为有效推动上市公司提升质量和投资价值，今年4月份，沪深交易所修订完善了相关退市规则，适当提高市值指标。根据《上海证券交易所股票上市规则（2024年4月修订）》，在上交所仅发行A股股票的上市公司或者既发行A股股票又发行B股股票的上市公司连续20个交易日在上交所的每日股票收盘总市值均低于5亿元的，上交所决定终止其股票上市。深交所对于主板A股公司也有类似规定。

　　在上述规则调整到位后，沪深主板公司的市值退市标准将由3亿元变为5亿元；沪市科创板、深市创业板、北交所、沪深纯B股公司的市值退市标准则均为3亿元。

　　当前各方在加大退市力度上已经形成共识，对指标设置也比较关注。本次退市规则指标设置，落实加大退市监管力度，突出上市公司投资价值，同时也综合考虑了市场情况、板块差异及市场承受能力，有利于精准出清、稳妥推进，推动上市公司积极改善经营、提高质量。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示，市值退市是一种市场化的退市方式，有助于优化资源配置，淘汰市场中的低效公司，保护投资者利益。同时，还有助于引导价值投资，鼓励投资者关注公司基本面。

　　“将退市市值标准从3亿元提高至5亿元，是监管层顺应市场发展和公司实际情况的体现，旨在促进市场的稳定和健康发展。”陈雳说。

　　上市公司应注重提升自身质量

　　值得关注的是，9月2日，*ST深天摘牌，系A股首例市值退市股。*ST深天退市摘牌的意义在于进一步畅通了问题股的退市渠道。从投资价值来看，*ST深天已连续多年亏损且未进行分红，在A股市场属于典型的劣质资产。

　　Wind数据显示，截至10月30日收盘，有35家A股公司市值低于10亿元，主板占11家，科创板和创业板分别有4家和1家，北交所占19家。从行业分布来看，机械设备、医药生物、基础化工、纺织服饰等行业公司相对较多。

　　“市值退市也是资本市场的一种淘汰机制，旨在清除市场中那些不再符合上市标准的公司，以保护投资者利益和市场健康。”陈雳表示，对于低市值股票群体，未来表现存在较多不确定性，需要投资者进行综合分析和判断。具体来看，市值大小与公司规模、经营基本面、市场行情等相关，特别是与公司的经营状况、盈利能力、成长性、行业前景等基本面有直接关系，因此市值退市是目前相对直观的评判标准。此外，市场情绪、宏观经济环境、政策导向等也会对市值产生影响。

　　在田利辉看来，未来低市值股的表现将出现分化，退市案例或会增多。上市公司应积极应对，通过提升自身质量来降低退市风险。投资者也应更加关注公司的基本面，做出理性的投资决策。

　　谈及如何降低市值退市风险，陈雳认为，上市公司可以通过改善经营和基本面来提升市值，此外，还可以在合理合规的基础上通过大股东增持、资产重组等方式来降低退市风险。