国泰海通证券股份有限公司 关于三未信安科技股份有限公司 2025年半年度持续督导跟踪报告

　　根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第11号——持续督导》等有关法律法规的规定，国泰海通证券股份有限公司（以下简称“国泰海通”或“保荐机构”）作为三未信安科技股份有限公司（以下简称“三未信安”或“公司”）持续督导工作的保荐机构，负责三未信安上市后的持续督导工作，并出具本持续督导跟踪报告。

　　一、持续督导工作情况

　　二、保荐机构和保荐代表人发现的问题及整改情况

　　无。

　　三、重大风险事项

　　公司目前面临的风险因素主要如下：

　　（一）技术升级迭代风险

　　数学是构建现代密码学体系的基础，密码破解技术一直挑战着密码算法的安全性并不断演进，量子计算技术的进步，也给密码技术带来一定冲击。此外，云计算、区块链、移动互联网、物联网、大数据和智慧城市等新技术和新应用模式的发展，也对密码技术提出了新挑战。如果公司不能准确及时地预测和把握密码技术的发展趋势，或研发速度不能满足行业技术更新需求，则可能会面临技术升级迭代不及时的风险，进而对公司的竞争能力和持续发展产生不利影响。

　　（二）核心技术泄密风险

　　目前公司在持续进行新技术与新产品的研发，并已同主要研发人员签署了《保密协议》，在公司信息化建设时使用公司加密产品提升公司信息安全水平，但仍可能存在因个别人员保管不善或技术流失等原因导致核心技术泄密的风险，并且在与供应商和客户合作的过程中，也存在产品或服务设计方案被复制或泄露的风险。

　　（三）市场竞争加剧的风险

　　商用密码属于基础性支撑行业，市场覆盖面广泛，目前我国商用密码产品链企业数量已达1,200余家。商用密码行业较为分散，尚未形成产业集群优势。随着国家政策的大力支持，我国网络信息安全行业市场规模保持快速增长的趋势，良好的市场机遇可能导致新的竞争者数量不断增多，网络信息安全市场竞争将更加激烈，公司面临市场竞争加剧的风险。

　　（四）挤压市场空间的风险

　　公司少数下游合作厂商客户具有密码板卡产品型号，存在业务向上游拓展的可能性。随着下游合作厂商客户的快速发展或研发能力的提升，未来若合作厂商将产业链向密码板卡上游延伸，将进一步加剧商用密码市场的竞争，导致市场竞争格局产生变化，公司存在一定市场份额被挤占的风险，从而影响公司长期的成长性和持续盈利能力。

　　（五）经营季节性波动的风险

　　受客户结构、业务特点等因素的影响，公司营业收入和利润水平存在季节性分布不均衡的特点，下半年的营业收入和利润水平占全年的比例高于上半年,并相对集中于每年的第四季度。公司收入呈现季节性波动，但员工工资、研发费用、固定资产折旧等各项费用在年度内发生则相对均衡，公司经营业绩存在季节性波动风险。

　　四、重大违规事项

　　2025年上半年度，公司不存在重大违规事项。

　　五、主要财务指标的变动原因及合理性

　　2025年半年度，公司主要财务数据及指标如下所示：

　　上述主要财务数据及指标的变动原因如下：

　　2025年上半年公司营业收入为1.95亿元，同比增长15.19%，主要系报告期内合并范围增加了江南天安，且公司在能源、交通等行业取得较好的业绩增长。但上半年整体收入增长幅度不大，主要系受部分下游行业项目节奏或客户预算规划影响，上半年新开拓项目仍处于商务沟通和合同签署阶段，部分项目延期或在下半年才能交付验收。

　　2025年上半年公司利润总额、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、基本每股收益、稀释每股收益、扣除非经常性损益后的基本每股收益同比下降555.34%、314.35%、484.34%、315.76%、313.76%、486.96%，加权平均净资产收益率、扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率同比减少2.3178个百分点、2.2712个百分点。主要系：一是受部分下游行业项目节奏或客户预算规划影响，公司上半营业收入实现小幅增长，但增长幅度不大；二是公司为保持技术优势持续加大研发投入，在原生云密码服务、低空飞行安全和抗量子密码产品等研发项目上有较大投入，同时在Web3.0（RWA、区块链等）和AI等新兴领域加大人才储备。

　　2025年上半年经营活动产生的现金流量净额-0.48亿元，同比下降116.13%，主要系公司积极引进高水平研发和销售人才，支付的职工薪酬增加所致。

　　2025年6月末归属于上市公司股东的净资产及总资产同比下降1.61%和5.61%，与上年变动不大。

　　2025年上半年公司研发投入占营业收入的比例为40.34%，较上年同期31.27%增加9.07个百分点，主要系公司高度重视研发，研发投入增长大于收入增长所致。

　　六、核心竞争力的变化情况

　　（一）领先的技术和人员优势

　　公司致力于密码技术性能和安全性的突破与创新，推出国内首款安全三级密码板卡、国内首款安全三级密码机、国内首款FIPS 140-2 Level 3（美国联邦信息处理标准3级）密码整机“Sansec HSM”等。公司研发的高性能密码设备，SM2签名算法突破120万次/秒，SM4加解密速度突破100Gbps，支持10亿级海量密钥管理，产品性能行业领先，可满足国内多种应用场景。截止2025年6月30日，公司（含子公司）累计取得134项发明专利、644项软件著作权、16项集成电路布图。公司在密码理论的研究、密码技术和产品的研发方面具备深厚的理论功底和实践经验。公司具备密码算法的芯片实现、FPGA开发、硬件板卡的设计、嵌入式程序和驱动程序的开发、上层软件的程序设计等全阶段研发能力的技术团队，核心研发设计均自主完成，截止2025年6月30日，公司研发人员共378人，占公司员工总数43.15%。公司核心研发团队由国内较早从事商用密码产品和技术研发的专家、资深技术人员组成，多位专家参与国内网络安全相关技术标准、规范的制定工作。

　　（二）完善的产品体系

　　公司聚焦商用密码技术创新和产品研发，2022年9月，公司第一款自研密码安全芯片XS100成功量产，结合现有的密码板卡、密码整机和密码系统三大产品系列，公司形成了完备的拥有自主知识产权的商用密码产品体系。公司密码芯片的投产将实现公司现有密码板卡、密码整机等产品的芯片国产化替代和性能提升，保障公司核心技术的自主可控和供应链安全、提高公司产品的竞争力。公司推出的物联网专用芯片XT100、XT200和随机数芯片XR100取得商用密码产品认证证书，并成功推向市场。基于公司丰富的密码芯片集成研发与应用经验，公司的芯片产品在能源、交通、医疗等领域顺利推广并均有落地项目。公司将加快自研密码芯片与行业性应用的深度融合，满足行业用户对密码芯片在政策、技术、成本与服务等多维度的要求，实现密码芯片的规模应用，推动国产密码芯片在网络信息安全中的产业化应用，同时也实现公司密码芯片快速发展的市场目标。

　　（三）优质的客户基础

　　作为科技创新型的商用密码基础设施提供商，公司凭借领先的密码技术、高性能的密码产品、完善的解决方案和优质专业的服务，在网络安全、政府、金融、证券、能源、电信、医疗、教育等行业拥有广泛的市场，积累了各行业、各领域的高质量用户，优质的客户资源为公司树立了良好的品牌形象，保障公司产品的市场推广和销售。

　　（四）新领域的先发优势

　　密码技术在云计算、大数据、区块链、数字货币、物联网、V2X车联网、人工智能、Web3.0等新兴领域发挥基础支撑作用。区块链、数字货币的核心技术为密码技术，物联网、V2X车联网等设备认证、通信加密离不开密码技术，人工智能、大数据需要同态加密、安全多方计算等新密码技术的支撑。

　　公司是国内最早布局云计算密码产品的厂商之一。公司的密码服务平台和云密码机等产品在政务云平台广泛应用，并与国内多个云平台厂商及电信运营商合作创新云密码服务模式。近年来，公司继续保持密码技术在新兴领域创新应用的领先，安全多方计算产品于2021年12月通过中国信通院检测。公司积极参与国家和密码行业标准制定工作，主导编制了国内第一个区块链密码标准。

　　随着量子计算的发展，未来，传统的密码安全手段不足以应对“量子威胁”。公司在抗量子密码算法方面投入研发，成果显著。公司已发布抗量子密码芯片、抗量子密码模块等全系列抗量子产品，并在多个行业领域成功实现试点迁移应用。

　　报告期内，公司发布“密码+人工智能”一体机及“开源大模型密码增强套件”，基于公司密码技术与人工智能技术的积累，让密码技术与AI深度融合，从底层构建“可防御、可验证、可追溯”的安全基石，满足行业智能化升级需求，兼顾业务效率与合规要求，实现模型部署易、管理省、安全强，集智能问答交互、文档分析处理、数据优化等多功能于一体，让企业在智能化转型中稳步前行。同时，公司发布了《大模型数据安全密码应用白皮书》，为大模型数据安全与隐私保护提供技术参考和实践指南，帮助从业者深入理解大模型数据安全的复杂性，掌握有效的密码应用方法，构建坚实的数据安全防线，促进大模型的安全应用与健康发展。

　　综上所述，2025年上半年度，公司核心竞争力未发生不利变化。

　　七、研发支出变化及研发进展

　　（一）研发支出及变化情况

　　公司研发费用较上年同比增长48.61%，主要系公司高度重视研发，积极引进研发人才，支付的职工薪酬较上期增幅较大；收购江南天安也在一定程度上增加了研发费用。2025年上半年度公司研发支出情况如下表所示：

　　（二）研发进展

　　2025年上半年度，公司持续加大研发布局力度，取得系列具有良好应用意义的研发成果。报告期内，公司申请各类知识产权共计60项，其中16项为发明专利，已授权发明专利7项、软件著作权41项。截至2025年6月30日，公司累计拥有有效授权发明专利134项、实用新型专利6项、外观设计专利2项、软件著作权644项等，具体情况如下表所示：

　　八、新增业务进展是否与前期信息披露一致

　　不适用。

　　九、募集资金的使用情况及是否合规

　　1、截至2025年6月30日，公司首次公开发行股票募集资金累计使用及结余情况如下：

　　单位：人民币元

　　2、截至2025年6月30日，募集资金存放专项账户的活期存款余额如下：

　　单位：人民币元

　　注：截至2025年6月30日，上述募集资金专户的余额中不包含正在进行现金管理的本金及其收益。

　　鉴于公司募集资金投资项目“密码产品研发升级”已结项，“补充流动资金”项目对应募集资金专户中的募集资金已按照规定用途使用完毕，为便于管理，公司注销了相关募集资金专户，具体情况如下：

　　3、截至2025年6月30日，公司使用募集资金进行现金管理的具体情况如下：

　　单位：人民币元

　　2025年上半年度，公司严格按照《公司法》、《证券法》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》以及中国证券监督管理委员会相关法律法规的规定和要求使用募集资金，并及时、真实、准确、完整履行相关信息披露工作，不存在违规使用募集资金的情形。

　　十、控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员的持股、质押、冻结及减持情况

　　（一）直接持股情况

　　报告期内，公司控股股东、实际控制人、董事、监事及高级管理人员直接持股增减变动情况如下：

　　（二）间接持股情况

　　报告期内，公司控股股东、实际控制人、董事、监事及高级管理人员直接持股增减变动情况如下：

　　公司高级管理人员、核心员工参与首次公开发行战略配售设立的国泰海通君享科创板三未信安1号战略配售集合资产管理计划已于2023年12月2日解除限售并上市流通，截至2025年6月30日，该专项计划剩余持股为1,693,623股，占公司总股本的1.48%。

　　2025年上半年度，公司控股股东、实际控制人和董事、监事、高级管理人员持有的公司股份不存在质押、冻结的情形。

　　十一、上海证券交易所或保荐机构认为应当发表意见的其他事项

　　无。

　　十二、其他说明

　　本报告不构成对上市公司的任何投资建议，保荐机构提醒投资者认真阅读上市公司审计报告、年度报告等信息披露文件。