星巴克牵手博裕投资规划在华门店逐步拓至两万家

　　本报记者 梁傲男

　　备受关注的“星巴克中国股权变动”一事终于尘埃落定。11月4日，星巴克咖啡公司宣布与另类资产管理公司博裕投资（以下简称“博裕”）达成战略合作，双方将成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务。

　　根据协议，博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权，并将继续作为星巴克品牌与知识产权的所有者和授权方，向新成立的合资企业进行授权。基于约40亿美元（不计现金与债务）的企业价值，博裕将获得其相应权益。

　　星巴克预计，其中国零售业务的总价值将超过130亿美元，总价值由三部分构成：向博裕出让合资企业控股权益所得、星巴克在合资企业中保留的权益价值，以及未来十年或更长时间内持续支付给星巴克的授权经营收益。

　　新成立的合资企业将继续以上海为总部，管理并运营目前遍布中国市场的8000家星巴克门店。门店扩张被视作此次合作的核心目标之一，双方计划在未来逐步将星巴克在中国的门店规模拓展至20000家，进一步深耕广阔市场。

　　晶捷互动创始人、品牌战略专家陈晶晶对《证券日报》记者表示，在中国消费市场从高速增长转向结构优化的当下，星巴克“保留品牌所有权＋授权运营”，体现出国际品牌从“重资产直营”向“轻资产协同”的战略迁移，在增长放缓的周期中提升灵活性、释放资本压力。这一模式或许将成为跨国品牌的新样本——在品牌控制与运营效率之间，寻找一条更符合中国节奏的平衡路径。

　　作为本次合作的重要一方，博裕自2011年创立以来，始终深耕中国市场并布局全球，现已构建起涵盖私募股权、公开市场、基础设施及创业投资的多元化资产管理平台。其投资组合覆盖超过200家企业，重点布局消费零售、科技创新、医疗健康及新能源等领域。

　　广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬对《证券日报》记者表示，作为在消费、零售领域具备深厚积累的专业投资机构，博裕已先后投资北京SKP、蜜雪冰城等多个知名项目。此次收购星巴克中国业务，有望与公司现有消费板块形成协同效应，提升其在消费领域的整体竞争力与产业整合能力。

　　博裕合伙人黄宇铮表示：“26年来，星巴克在中国成功塑造了标杆性的高端品牌形象，与中国顾客建立了深厚的情感联结。我们既认同这一品牌的持久生命力，也看到了为中国顾客带来更创新、更本土化体验的巨大机遇。”

　　中国是星巴克全球最重要、增长最快的市场之一，从财报数据来看，星巴克中国业绩处于增长态势。10月30日，星巴克发布的2025财年第四季度（2025年7月1日至9月28日）业绩报告显示，中国市场营业收入连续第四个季度增长，达到8.316亿美元，同比增长6%；经营利润与利润率也连续四个季度保持环比提升。在销售端，第四季度，星巴克中国同店销售额同比增长2%，同店交易量同比增长9%。

　　在门店拓展方面，第四季度，星巴克新开出183家门店，新进入47个县级市场。2025财年全年累计净新增门店达415家，截至2025财年底，星巴克中国门店数达8011家，共进入1091个县级市场。

　　“在星巴克中国当前健康的发展势头下，与博裕的强强联合将进一步助力我们充分释放巨大的市场潜力，为更多中国顾客带来卓越的高端咖啡体验，为我们的绿围裙伙伴们创造更广阔的职业发展机遇，并推动中国精品咖啡行业的进一步升级与发展。”星巴克执行副总裁兼中国首席执行官刘文娟对《证券日报》记者表示。