中国人民银行传递保持流动性充裕积极信号

2月份买断式逆回购净投放环比增加3000亿元

　　本报记者 刘 琪

　　2月12日，中国人民银行发布公开市场买断式逆回购招标公告。公告显示，为保持银行体系流动性充裕，2月13日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。

　　由于本月6个月期买断式逆回购到期规模为5000亿元，因此在开展上述操作后，6个月期买断式逆回购将实现净投放5000亿元。值得一提的是，中国人民银行在2月4日还开展了8000亿元3个月期买断式逆回购，对冲到期的7000亿元3个月期买断式逆回购后实现净投放1000亿元。总的来看，2月份买断式逆回购净投放6000亿元，净投放规模较1月份增加3000亿元。

　　招联首席经济学家董希淼在接受《证券日报》记者采访时表示，2月份是银行信贷投放较为集中的月份，叠加春节之前取现增多等因素，市场对流动性需求有所增加。中国人民银行在节前加量续做买断式逆回购，传递出保持流动性充裕、维护金融市场稳定的积极信号。

　　2月25日还将有3000亿元MLF（中期借贷便利）到期。截至1月末，中国人民银行已连续11个月加量续做MLF。东方金诚首席宏观分析师王青预计，中国人民银行本月将等量或小幅加量续做MLF。总体上看，2月份中国人民银行会综合运用买断式逆回购、MLF两项货币政策工具，持续向市场注入中期流动性，这是2026年货币政策延续“适度宽松”基调、保持流动性充裕的具体体现。

　　中国人民银行在近期发布的《2025年第四季度中国货币政策执行报告》中明确下一阶段“继续实施好适度宽松的货币政策”，同时还提到“加强对银行体系流动性供求和金融市场变化的分析监测，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕”。

　　接受《证券日报》记者采访的分析人士普遍认为，随着大规模的流动性投放，短期内尤其是春节前实施降准的紧迫性和可能性降低。

　　“当前中国人民银行更注重提升现有政策的效率，而非简单加码。在通过多种货币政策工具加大流动性投放后，先观察效果，暂时避免使用降准这样的总量工具。但这并不意味着降准窗口关闭，降准仍是中国人民银行货币政策工具箱中的重要选项。”董希淼表示，降准是政策信号比较强烈的措施，不但释放长期流动性，还将降低金融机构资金成本，进而提振信心、稳定预期。目前，我国加权平均存款准备金率为6.3%，降准还有一定空间。因此，未来一段时间，降准仍有可能和必要，力度或将大于2025年的0.5个百分点降准幅度。