华安证券控股股东以可转债转股方式实施增持

　　本报记者 周尚伃

　　3月1日晚间，华安证券发布公告称，其控股股东安徽省国有资本运营控股集团有限公司（以下简称“安徽国控集团”）通过可转债购买并转股的方式实施增持，并披露新一轮增持计划。上述消息引发了市场对券商板块的关注。

　　盘古智库（北京）信息咨询有限公司高级研究员江瀚在接受《证券日报》记者采访时表示：“安徽国控集团在华安证券可转债到期前通过转股增持，并承诺相应锁定期，向市场释放了‘价值低估’与‘长期信心’的信号。”

　　根据公告，安徽国控集团已于2月26日至2月27日通过集中竞价方式购入41010张华安转债并全部申请转股，累计转股到账19031股。

　　更受市场关注的是，安徽国控集团同步披露新一轮增持计划，拟于3月2日至3月6日继续投入1.5亿元至3亿元，以“购买可转债并转股”的方式继续增持华安证券股份，增持比例不超过公司总股本的2%，资金来源为自有资金，且承诺增持完成后6个月内不减持。

　　本轮增持操作意图清晰、节奏稳健。安徽国控集团明确表示，此次增持基于对华安证券未来持续稳定发展的信心和长期投资价值的认可，旨在巩固控股股东地位，增强投资者信心。

　　与直接在二级市场集中买入不同，本次安徽国控集团采用“购买可转债+转股”的模式实施增持，兼具灵活性与规范性。“这种稳节奏操作，避免了激进增持可能引发的股价波动与市场炒作，体现了国资作为稳定器的角色，有利于引导理性投资预期。同时，6个月不减持的承诺，实质上是为企业基本面改善和估值修复争取了时间窗口，向中小股东展示了共担风险的积极姿态，有效提振了市场情绪。”江瀚向记者表示。

　　近年来，华安证券业绩稳步修复，财富管理、自营投资、投行业务等核心板块协同发力，整体经营质量持续提升。业绩快报显示，2025年，华安证券营收与净利润均实现稳步增长，业务结构持续优化。进入2026年，华安证券资本运作节奏明显提速，拟通过增资控股华富基金进一步强化财富管理核心优势，同时获批对香港子公司华安金控增资，国际化布局雏形初现。

　　近年来，控股股东、主要股东通过认购定增、可转债转股等方式支持上市券商的案例持续增多，这也是当前证券行业资本格局优化的缩影。

　　一方面，在以净资本为核心的监管导向下，券商投行、资管、信用交易、衍生品等重资本业务加快发展，对净资本规模、质量与稳定性提出更高要求，资本实力已成为决定券商长期竞争力的关键因素。另一方面，国资股东基于长期价值判断进行战略增持，向市场传递出对行业发展的坚定信心，真金白银的投入有利于板块估值修复、引导价值投资。

　　从行业实践来看，通过可转债转股实施增持，正逐步成为上市金融机构优化资本补充、稳定股权结构的创新路径。在江瀚看来，一方面，控股股东在可转债价格低于转股价值时低价吸纳，转股后获得更优的持股成本，有利于稳固控股股东地位。同时，该模式优化了资本补充路径，对券商而言，可转债转股直接增加核心净资本，无需额外审批即可充实资本金，满足监管对资本充足率的要求，实现股东增持与公司资本补充的双赢。另一方面，该操作对股价的冲击更小。可转债市场的流动性与定价机制不同于正股，分批买入并转股可避免在二级市场直接购买造成的股价大幅波动，为行业提供了一种兼顾效率与稳定的资本运作范式。