甘肃亚太实业发展股份有限公司 关于公司股票交易撤销退市风险警示暨股票停复牌的公告（下转D40版）

　　证券代码：000691           证券简称：*ST亚太         公告编号：2026-077

　　本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

　　特别提示：

　　1、甘肃亚太实业发展股份有限公司（以下简称“公司”）股票将于2026年5月29日（星期五）停牌一天，并于2026年6月1日（星期一）开市起复牌。

　　2、公司股票交易自2026年6月1日（星期一）开市起撤销退市风险警示，股票简称由“*ST亚太”变更为“亚太实业”，证券代码仍为“000691”。

　　3、撤销退市风险警示后，公司股票交易价格日涨跌幅限制变更为10%。

　　一、股票种类、简称、股票代码、涨跌幅、撤销退市风险警示的起始日期及股票停复牌安排

　　1、股票种类：人民币普通股A股

　　2、股票简称：由“*ST亚太”变更为“亚太实业”

　　3、股票代码：000691

　　4、撤销退市风险警示的起始日期：自2026年6月1日（星期一）开市起撤销。

　　5、停复牌安排：公司股票将于2026年5月29日（星期五）开市起停牌1天，于2026年6月1日（星期一）开市起复牌。

　　6、日涨跌幅限制：撤销退市风险警示后，公司股票交易价格日涨跌幅限制变更为10%。

　　二、公司股票交易被实施退市风险警示情况

　　因公司2024年度经审计的期末净资产为负值，根据《深圳证券交易所股票上市规则》第9.3.1条的相关规定，公司股票交易自2025年4月30日起被实施退市风险警示，公司股票简称由“亚太实业”变更为“*ST亚太”，证券代码仍为“000691”，公司股票交易的日涨跌幅限制变更为5%。具体内容详见公司2025年4月29日披露于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的《关于公司股票交易被实施退市风险警示暨股票停牌的公告》（公告编号：2025-037）。

　　三、公司申请撤销退市风险警示情况

　　中瑞诚会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2025年度财务报告和内部控制出具了标准无保留意见类型的审计报告。公司2025年度经审计的利润总额、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润分别为-3,401.98万元、-3,580.31万元、-2,171.93万元，扣除后的营业收入为51,845.73万元，报告期末经审计的归属于上市公司股东的净资产为45,115.73万元。

　　中瑞诚会计师事务所（特殊普通合伙）同时出具了《关于甘肃亚太实业发展股份有限公司2025年度上期非标事项在本期消除的专项说明》，明确了公司2024年度审计报告非标准审计意见涉及事项影响已消除。

　　公司对照《深圳证券交易所股票上市规则》相关规定自查，公司2025年年度报告表明公司不存在《深圳证券交易所股票上市规则》第9.3.12条第一项至第七项任一情形，亦不存在规则中规定的其他需要实施退市风险警示或其他风险警示的情形。根据《深圳证券交易所股票上市规则》第9.3.8条规定，公司符合申请撤销退市风险警示的条件，公司向深圳证券交易所提交了撤销退市风险警示的申请。

　　公司于2026年3月31日披露《2025年年度报告》后，收到深圳证券交易所下发的《关于对甘肃亚太实业发展股份有限公司2025年年报的问询函》（公司部年报问询函〔2026〕第10号，以下简称“年报问询函”），要求公司就相关问题进行核查说明。公司与相关中介机构经认真核查分析后，与本公告同日披露了年报问询函回复公告，具体内容详见公司同日披露的《关于对深圳证券交易所2025年年报问询函回复的公告》(公告编号：2026-076)。

　　四、公司申请撤销退市风险警示的审核情况

　　公司撤销退市风险警示的申请已获得深圳证券交易所审核同意。根据《深圳证券交易所股票上市规则》的规定，公司股票将于2026年5月29日（星期五）开市起停牌一天，并于2026年6月1日（星期一）开市起复牌，股票简称由“*ST亚太”变更为“亚太实业”，证券代码仍为“000691”，股票交易价格日涨跌幅限制变更为10%。

　　公司郑重提醒广大投资者，《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》《证券日报》以及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）为公司选定的信息披露媒体，公司所有信息均以在上述指定媒体刊登的信息为准，敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。

　　特此公告。

　　甘肃亚太实业发展股份有限公司

　　董事会

　　2026年5月28日

　　证券代码：000691           证券简称：*ST亚太         公告编号：2026-076

　　甘肃亚太实业发展股份有限公司

　　关于对深圳证券交易所

　　2025年年报问询函回复的公告

　　本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

　　甘肃亚太实业发展股份有限公司（以下简称“公司”）于2026年3月31日披露《2025年年度报告》后，收到深圳证券交易所下发的《关于对甘肃亚太实业发展股份有限公司2025年年报的问询函》（公司部年报问询函〔2026〕第10号，以下简称“年报问询函”）。公司董事会高度重视，积极组织相关人员并会同公司年审会计师就年报问询函中涉及的问题逐条核查落实，现将回复内容公告如下：

　　问题1、2025年度，你公司营业收入为52,099.95万元，同比增长17.61%；营业成本为45,432.52万元，同比增长13.25%；毛利率为12.80%，同比增长3.36个百分点，其中营业收入占比约九成的吡啶类毛利率为13.57%，同比增长5.71个百分点。分季度财务数据显示，2025年度你公司各季度营业收入分别为9,015.63万元、13,238.39万元、13,007.85万元、16,838.08万元，占比分别为17.30%、25.41%、24.97%、32.32%，同比变化率分别为-13.64%、-5.33%、24.81%、78.06%。请你公司：

　　（1）报备2025年度前十大客户的基本情况，包括名称、成立日期、实缴资本、注册地址、企业性质、参保人数，说明你公司与上述客户的交易内容、交易金额及占比，交易有无实物流转，交易的回款情况，是否存在客户与供应商重叠的情形，以及上述客户与你公司、你公司控股股东、实际控制人、董监高、5%以上股东是否存在关联关系。

　　（2）对于上述客户中的新增客户及本年度销售金额增幅较大的客户，说明本年度新增交易的基本情况及合理性，包括但不限于获客方式、历史合作情况、新增交易的背景、内容、数量、金额等。

　　（3）结合市场供求关系及价格变化情况、你公司收入构成、各主要产品的销量及价格、与主要客户的新增交易、各季度业务开展情况，说明2025年第三季度、第四季度营业收入同比较大幅度增长的原因及合理性，收入确认是否符合《企业会计准则》的有关规定。

　　（4）分产品列示2024年度和2025年度原材料、人工、制造费用等营业成本项目的金额、占比及同比变动情况。结合同行业可比公司情况等，分析说明2025年度营业成本构成及同比变动情况的合理性。

　　（5）结合下游市场需求、销售价格变化、成本构成等，说明2025年度吡啶类毛利率增长的原因及合理性，与同行业可比公司是否存在较大差异。

　　请年审机构核查并发表明确意见。

　　问题（1）报备2025年度前十大客户的基本情况，包括名称、成立日期、实缴资本、注册地址、企业性质、参保人数，说明你公司与上述客户的交易内容、交易金额及占比，交易有无实物流转，交易的回款情况，是否存在客户与供应商重叠的情形，以及上述客户与你公司、你公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员、董监高、5%以上股东是否存在关联关系。

　　公司回复：

　　1、公司2025年度前十大客户的工商登记信息如下：

　　2、公司2025年前十大客户交易内容、销售金额及占比、实物流转及回款情况如下：

　　客户3、客户5、客户1成立时间较短（分别为2022年、2025年、2023年），参保人数较少（分别为0人、—、1人），其余客户工商登记信息未见异常。经进一步穿透核查，上述客户的具体情况如下：

　　（1）客户1

　　客户1，法定代表人张某，注册资本1,000万元人民币（实缴资本850万元人民币），成立于2023年3月28日，企业类型为有限责任公司（自然人投资或控股），登记状态为存续，参保人数1人（2024年报）。该公司为新设立的化工贸易类企业，取得了排污许可证、质量管理体系认证等资质证书，其日常经营以轻资产运营为主，下游客户主要为国内农药及医药生产企业，对吡啶类中间体产品需求稳定。客户1实际控制人为张某（持股比例为85%），张某同时在4家企业担任职务，其中担任法定代表人的公司为客户1和客户44。

　　经核查，该公司与公司、公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员及持股5%以上股东之间不存在关联关系。

　　（2）客户3

　　客户3，法定代表人李某，注册资本300万元人民币，成立于2022年3月11日，企业类型为有限责任公司（自然人独资），登记状态为存续，为自然人独资企业，无法人股东或持股平台嵌套，实际控制人为李某（持股比例为100%）。该公司为新设立的化工贸易类企业，日常经营以轻资产运营为主，不需要大量生产人员。

　　经核查，该公司与公司、公司控股股东、实际控制人、董监高及持股5%以上股东之间不存在关联关系，不是公司已有老客户关联方新设立的公司。

　　（3）客户5

　　客户5，法定代表人王某，成立于2025年4月15日，企业类型为有限责任公司（法人独资），登记状态为存续，控股股东为客户42（持股100%）。该公司成立于2025年4月15日，为新设企业，自身参保信息尚在办理更新中，子公司层面资质尚不完善，但其母公司客户42始创于1992年，注册资本3亿元，旗下拥有33家成员企业，主营输变电设备、工程建设、海外业务及科技研发四大板块，深耕电力设备行业超过30年，2024年产值约40亿元，经营规模较大，行业地位稳固。

　　上述客户均系公司在正常业务开展过程中形成的商业合作关系，交易背景真实，交易定价公允。

　　3、客户与供应商重叠情况：

　　客户8存在客户与供应商重叠情况。公司向客户8采购的产品为材料1（上游中间体原料），公司向客户8销售的产品为产品1（下游衍生产品）。两者为不同品种，存在上下游关系：材料1是吡啶类的上游原料之一，产品1是材料1的下游深加工产品。客户8作为化工贸易企业，既从事上游原料贸易（材料1），也从事下游产品贸易（吡啶类），因此与公司同时存在采购和销售关系具有合理的商业逻辑。上述采购及销售按市场价执行，交易具有商业实质和合理性。

　　除上述外，其他前十大客户与公司前十大供应商之间不存在重叠情形。

　　关联关系：上述前十大客户中除客户7为公司现任董事刘晓民先生控制的企业外，均与公司、公司控股股东（北京星瑞启源科技有限公司）、实际控制人（任晓更先生）、董事、监事、高级管理人员及持股5%以上股东之间均不存在关联关系。2025年度，公司前十名客户销售额中，客户7为关联方，销售金额1,507.12万元，占年度销售总额52,099.95万元的2.89%。

　　问题（2）对于上述客户中的新增客户及本年度销售金额增幅较大的客户，说明本年度新增交易的基本情况及合理性，包括但不限于获客方式、历史合作情况、新增交易的背景、内容、数量、金额等。

　　公司回复：

　　2025年度新增客户包括客户5（2025年新增交易）、客户10（2025年新增交易）等。

　　1、客户5（第5名，新增客户）：公司通过网上专业化工推广平台与该公司建立联系，经多轮技术交流和样品验证后建立合作关系。2025年度向公司采购产品1，采购金额1,874.56万元，交易具有商业实质和合理性。

　　客户5，法定代表人王某，成立于2025年4月15日，企业类型为有限责任公司（法人独资），登记状态为存续，控股股东为客户42（持股100%）。该公司成立于2025年4月15日，为新设企业，自身参保信息尚在办理更新中，子公司层面资质尚不完善，但其母公司客户42始创于1992年，注册资本3亿元，旗下拥有33家成员企业，主营输变电设备、工程建设、海外业务及科技研发四大板块，深耕电力设备行业超过30年，2024年产值约40亿元，经营规模较大，行业地位稳固。

　　2、客户10（第10名，新增客户）：客户10成立于2006年3月10日，注册资本20000万元人民币，登记状态为存续，登记机关为永修县市场监督管理局，注册地址位于永修县云山经济开发区星火工业园，所属行业为化学农药制造（C2631），控股股东为客户43。公司通过网上专业化工推广平台与该公司建立联系，经多轮技术交流和样品验证后建立合作关系。

　　上述客户与公司不存在关联关系，交易价格参考市场价格协商确定，定价公允。

　　问题（3）结合市场供求关系及价格变化情况、你公司收入构成、各主要产品的销量及价格、与主要客户的新增交易、各季度业务开展情况，说明2025年第三季度、第四季度营业收入同比较大幅度增长的原因及合理性，收入确认是否符合《企业会计准则》的有关规定。

　　公司回复：

　　1、2023年至2025年，公司主要产品销售构成情况如下：

　　公司收入主要来源于吡啶类（产品1、产品2、产品3、产品4）及产品9类（产品9）。公司核心产品为产品1，2025年收入占比47.26%，并以产品1为基础原料进一步生产产品2等下游衍生产品。2025年吡啶类收入合计35,668.20万元，同比增长14.06%，占总收入68.43%。

　　2.分季度营业收入及同比变动

　　3.各主要产品分季度销量、金额及均价

　　4、2025年公司主要产品分季度产销情况如下：

　　5、收入变动量价分解

　　注：销量贡献=(2025销量-2024销量)x2024均价；价格贡献=(2025均价-2024均价)x2025销量。

　　6、Q3/Q4主要产品合计量价分解

　　7、与新增客户的交易情况

　　2025年度公司前十大客户中，客户5、客户10为新增客户。

　　2025年前十大客户中新增客户分季度销售收入

　　8.境外亚洲地区销售情况

　　2024年境外亚洲地区销售收入

　　金额单位：万元

　　2025年境外亚洲地区销售收入

　　金额单位：万元

　　9、收入情况对比

　　金额单位：万元

　　（1）从价格变动来看，如上表3所示，2025年主要产品销售价格整体呈下行趋势。产品1：2025年第四季度平均销售价格为2.47万元/吨，较2024年第四季度4.34万元/吨下降43.09%；产品2： 2025年第四季度平均销售价格为8.65万元/吨，较2024年第四季度9.62万元/吨下降10.10%；产品9： 2025年第四季度平均销售价格为6.62万元/吨，较2024年第四季度9.92万元/吨下降33.30%。如上表6所示，第三、第四季度收入变动合计分别为+3,646.13万元和+7,869.36万元，其中销量贡献分别为+6,579.41万元和+15,309.46万元，价格贡献分别为-2,933.28万元和-7,440.10万元，即Q3、Q4收入增长均由销量提升主导，价格下行对收入产生一定抵减，但销量增长幅度远大于价格下降幅度。销售价格下降主要系2025年主要原材料市场价格回落带动产品终端价格调整所致，但价格下降幅度远小于销量增长幅度，销量增长是驱动收入增长的主导因素。

　　（2）从行业需求来看，如上表2所示，2025年上半年公司营业收入同比分别下降13.64%和5.33%，受下游农药及医药行业去库存周期延续影响，公司主要产品市场销售有所回落，第一、第二季度销量同比有所下降。2025年下半年，随着下游行业去库存化逐步到位，终端需求企稳回暖，第三、第四季度营业收入同比分别增长24.81%和78.06%。如上表8、表9所示，2025年境外亚洲地区销售收入1,055.42万元，较2024年的234.20万元同比增长350.65%，其中第四季度境外收入507.09万元，占全年境外收入的48.04%，境外市场拓展亦对下半年收入增长形成补充。根据东海证券2025年9月10日发布的《基础化工行业周报》，截至2025年6月30日，申万农药板块总存货占总资产比例为13.94%，较前期下降0.12%，农药库存自2023年9月高点以来持续波动下行，去库存成效显著。2025年以来，多种农药产品价格出现上行，草甘膦上涨14.81%、百草枯上涨39.13%、烯草酮上涨51.32%等，行业景气修复带动下游补库需求释放，直接推动了公司第三、第四季度吡啶类中间体产品销量的快速增长。

　　（3）从新增客户来看，如上表7所示，2025年度新增客户5（全年采购金额1,874.56万元，占全年收入3.60%，其中Q2采购156.24万元、Q3采购698.84万元、Q4采购1,019.48万元）和客户10（全年采购金额1,346.19万元，占全年收入2.58%，其中Q3采购741.95万元、Q4采购604.25万元），两家新增客户全年合计贡献收入3,220.75万元，占全年收入的6.18%。如上表7所示，两家新增客户第二至第四季度合计采购金额分别为156.24万元、1,440.79万元和1,623.73万元，占当季总收入的比重分别为1.18%、11.08%和9.64%，上述新增客户的交易主要集中在第三、第四季度，进一步放大了当季收入增长效应。

　　（4）收入确认合规。综合上述分析，如上表1至表9所示，2025年第三、第四季度营业收入同比较大幅度增长主要系核心产品销量较大幅度提升所致，驱动因素包括：下游行业去库存后需求回暖带动销量增长（如上表4所示，产品1Q4销量同比增长348.83%、产品2Q3同比增长322.23%）、新增大客户集中在下半年采购（如上表7所示）、境外亚洲地区市场拓展（如上表8、表9所示），收入增长具有合理的业务背景和驱动因素。公司收入确认严格遵循《企业会计准则第14号——收入》相关规定，国内销售以货物交付客户并由客户签收或验收合格作为控制权转移的判断时点，出口销售以货物完成报关手续并交付承运人作为控制权转移的判断时点，不存在提前或延迟确认收入的情形。

　　问题（4）分产品列示2024年度和2025年度原材料、人工、制造费用等营业成本项目的金额、占比及同比变动情况。结合同行业可比公司情况等，分析说明2025年度营业成本构成及同比变动情况的合理性。

　　公司回复：

　　公司2025年度主要产品营业成本为33,135.36万元，同比增长28.52%。以下分产品列示各主要产品的营业成本构成（直接材料、直接人工、制造费用），并分析变动情况。

　　1、主要产品营业成本构成

　　2、主要产品营业成本构成汇总

　　3、营业成本构成变动分析

　　（1）直接材料分析。如上表12所示，主要产品直接材料占比2024年94.70%、2025年93.89%，变动-0.81%，基本稳定。直接材料金额同比增长27.42%（+6,695.58万元），与产量增长趋势一致。分产品看：

　　①产品1：直接材料占比95.76%→95.27%（-0.49%），基本稳定。直接材料金额16,034.98万元→19,360.59万元（+20.74%），主要系产量增长62.1%（8,105吨→13,141吨）带动材料消耗增加。单位材料成本从1.98万元/吨降至1.47万元/吨（降幅25.5%），主要系主要原材料1均价回落所致。

　　②产品2：直接材料占比92.84%→93.33%（+0.49%），基本稳定。直接材料金额5,510.68万元→8,358.39万元（+51.68%），主要系产量增长77.9%（622吨→1,107吨）带动材料消耗增加。单位材料成本从8.86万元/吨降至7.55万元/吨（降幅14.7%），与原材料价格回落趋势一致。

　　③产品9：直接材料占比92.54%→87.93%（-4.61%）。直接材料金额2,869.92万元→3,392.18万元（+18.20%），虽然材料金额增长，但由于产量下降37.9%（590吨→366吨），单位材料成本从4.86万元/吨升至9.26万元/吨，导致制造费用和人工等固定成本占比被动上升，材料占比相应下降。

　　（2）直接人工分析。如上表12、表13所示，主要产品直接人工占比2024年1.97%、2025年1.88%，变动-0.08%，基本稳定。直接人工金额同比增长23.23%（+117.70万元），增幅低于产量增长幅度，单位人工成本得以摊薄。分产品看：

　　①产品1：直接人工占比1.10%→1.54%（+0.44%），人工金额184.19万元→312.96万元（+69.90%），产量增长62.1%使单位人工从0.023万元/吨小幅升至0.024万元/吨，基本持平。

　　②产品2：直接人工占比3.96%→2.25%（-1.71%），人工金额235.05万元→201.50万元（-14.27%），产量增长77.9%使单位人工从0.378万元/吨下降至0.182万元/吨。

　　③产品9：直接人工占比2.82%→2.85%（+0.03%），人工金额87.46万元→109.95万元（+25.72%），产量下降37.9%使单位人工从0.148万元/吨升至0.300万元/吨。

　　（3）制造费用分析。如上表12、表13所示，主要产品制造费用占比2024年3.33%、2025年4.22%，变动+0.89%，略有上升。制造费用金额同比增长62.84%（+540.17万元），增幅超过产量增幅，主要系产量结构变动所致。分产品看：

　　①产品1：

　　制造费用占比3.14%→3.19%（+0.05%），基本稳定。制造费用金额525.79万元→648.27万元（+23.29%），产量增长62.1%使单位制造费用从0.065万元/吨降至0.049万元/吨，固定费用摊薄效果明显。

　　②产品2：制造费用占比3.20%→4.42%（+1.22%），制造费用金额189.94万元→395.84万元（+108.40%），产量增长77.9%使单位制造费用从0.305万元/吨小幅升至0.358万元/吨，主要系设备调试及维修费用增加。

　　③产品9：制造费用占比4.64%→9.22%（+4.58%），占比上升明显。制造费用金额143.90万元→355.69万元（+147.18%），产量下降37.9%使单位制造费用从0.244万元/吨升至0.971万元/吨，固定费用未能有效摊薄，属于产量下降导致的成本结构变化。

　　4、原材料价格变动情况

　　公司主要原材料为材料1，2025年上半年均价24,650元/吨，下半年回落至19,300元/吨，降幅21.7%，主要系市场新增产能投放、供应端趋于宽松所致。能源成本方面，供应商1提供蒸汽（采购额2,418.56万元，占比6.56%），供应商2提供电力（采购额1,740.09万元，占比4.72%）。

　　5、同行业可比公司直接材料占比对比

　　如上表14所示，公司直接材料占比93.89%，高于同行业可比公司平均水平73.40%约20.5个百分点，存在一定差异。原因分析如下：

　　（1）产品工艺路径差异：公司主要产品1和产品2均为单步骤化学反应（氨氧化/氯化反应），工艺流程较短，生产过程中直接投入的原材料占产品成本比重较高，而同行业可比公司（如本立科技、联盛化学、先达股份）多涉及多步骤合成工艺、生物发酵工艺或农药制剂加工，生产过程中需要投入更多中间体、辅助材料及包装材料，导致直接材料占比相对较低。

　　（2）人工成本占比较低：如上表13所示，公司直接人工占比仅1.88%，远低于同行业可比公司（一般在5%-15%），主因公司生产自动化程度较高，车间一线生产人员较少。制造费用占比4.22%亦低于同行业（一般在10%-20%），进一步说明公司成本结构中直接材料以外的成本占比偏低。

　　问题（5）结合下游市场需求、销售价格变化、成本构成等，说明2025年度吡啶类毛利率增长的原因及合理性，与同行业可比公司是否存在较大差异。

　　公司回复：

　　1、原材料成本下行，单位生产成本显著降低

　　公司吡啶类的主要原材料为材料1。2025年上半年材料1市场均价为24,650元/吨，下半年随着市场新增产能逐步投放、供应端趋于宽松，价格回落至19,300元/吨，降幅达21.7%。原材料成本的较为明显的下降直接传导至生产成本端，带动各产品单位成本降低：

　　产品1和产品2的单位材料成本降幅（14.06%/13.22%）与原材料价格降幅（21.70%）方向一致，差异部分系产品成本中除材料1外还包含其他辅助材料及能源成本。原材料成本下行是推动毛利率回升的首要因素。

　　2、产品售价相对企稳，毛利空间有所修复

　　在原材料成本较大幅度下行的背景下，公司主要产品销售价格有所下降但降幅小于成本降幅，毛利空间获得修复：

　　3、产能利用率提升，固定成本分摊改善

　　2025年度公司吡啶类产能利用率由上年44.00%提升至76.37%，生产量同比增长23.01%。产量的显著增长使单位固定成本（直接人工+制造费用）得到有效摊薄：

　　产品1单位人工+制造费用从0.16万元/吨降至0.11万元/吨（降幅31.25%），产品2从0.16万元/吨降至0.08万元/吨（降幅50.00%），固定成本摊薄。

　　4、下游需求回暖，产品价格获得支撑。第三、第四季度下游农药、医药行业需求持续增长。

　　2025年下半年以来，随着下游农药、医药行业去库存化周期逐步结束，终端需求企稳回暖，吡啶类中间体市场需求显著回升。根据公开信息，2025年中国农药中间体市场规模约1,600亿元，同比增长约6%（来源：东方财富网2026年1月4日）；产品1市场参考价年初约28,000元/吨，年末约26,000元/吨，波动相对平稳（来源：南方财富网2025年12月26日）。下游需求的回暖为公司产品价格提供了底部支撑，使得公司在原材料成本较大幅度下降的背景下，能够将部分成本红利传导至毛利端。

　　从分季度销量数据可以直观反映下游需求的回暖节奏：

　　产品1销量呈现逐季递增态势，Q1销量1,380吨、Q2增至1,906吨（环比+38.1%）、Q3增至2,332吨（环比+22.4%）、Q4进一步增至3,429吨（环比+47.0%），其中Q3同比+56%、Q4同比+349%，单季销量3,429吨创历史新高，较好地反映下游需求从上半年相对偏弱到下半年集中释放的转变。产品2同样呈现明显的需求拐点：上半年销量合计仅427吨（同比较大幅度下降），下半年Q3增长至363吨（同比+322%）、Q4保持356吨（同比+239%），下半年销量合计719吨，是上半年(427吨)的1.68倍。

　　下半年销量的较大幅度增长直接带动了产能利用率的提升（从44%升至76.37%），形成了“需求回暖→销量增长→产能利用率提升→单位固定成本摊薄→毛利率改善”的正向传导链条。同时，客户10（Q3/Q4合计贡献1,346.19万元）和客户5（Q3/Q4合计贡献1,718万元）的拓展，进一步验证了下游需求的回暖和公司市场拓展能力的增强。

　　5、与同行业可比公司毛利率对比

　　2025年度，公司毛利率同比提升3.36个百分点，与本立科技、先达股份、醋化股份等可比公司均实现毛利率同比增长的趋势一致：

　　从变动趋势看，同行业可比公司2025年度毛利率均实现同比增长，变动方向一致。公司毛利率提升幅度(+3.23%)与醋化股份(+3.51%)基本持平，低于先达股份(+10.36%)和本立科技(+5.92%)，高于联盛化学(+1.43%)。上述同行业可比公司均已披露2025年年报，整体毛利率分别为22.60%。

　　从绝对值看，公司毛利率12.67%低于同行业平均17.33%，主要系公司产品结构中产品9等产品毛利率较低且占一定比重，拉低了整体毛利率水平。分产品来看，公司产品1毛利率19.06%、产品2毛利率13.31%，与先达股份中间体毛利率12.53%、醋化股份医药农药中间体毛利率14.21%处于同一水平；公司主要产品毛利率与同行业可比公司不存在重大差异。

　　会计师核查：

　　1、核查程序

　　（1）获取公司各年度前十大客户、前十大供应商明细、关联方清单，通过公开网络信息查询前十大客户、供应商的工商信息，核查前十大客户、供应商与公司是否存在关联方关系，对工商信息异常的客户、供应商，向公司了解原因；

　　（2）获取公司各年度财务账簿，核对前十大客户、供应商与公司首次合作日期，分析各年度公司与前十大客户、供应商的交易情况；

　　（3）对发生较大变动的客户、供应商，存在重叠的客户、供应商，向公司了解其变动、重叠原因；

　　（4）查阅公司与工商信息异常的客户及供应商、发生较大变动的客户及供应商，存在重叠的客户及供应商之间的交易明细，获取相关交易合同，复核期后回款、付款及货物收发情况。

　　（5）获取公司收入、成本明细表及相关资料，分析各年度主要产品销量、单价、毛利率的变动趋势，并向管理层了解毛利率变动的原因及合理性；

　　（6）获取采购明细记录，通过公开渠道查询公司主要原材料市场价格变动情况，并与公司采购价格进行对比分析。

　　2、核查意见

　　经核查，公司与前十大客户的交易具备合理性，上述前十大客户中除客户7为公司现任董事刘晓民先生控制的企业外，其他未发现与公司存在关联关系。上述年度，前十大客户的变动原因合理，客户与供应商存在重叠的情形为基于实际业务需要的正常业务往来，具有合理性。

　　我们认为公司2025年度毛利率较2024年度有所回升，主要是受主要原材料价格下行影响，单位生产成本显著降低，同时产品销售价格相对企稳，毛利率回升具有合理性。公司收入确认方法符合《企业会计准则》的有关规定，收入确认时点准确，不存在提前确认收入的情形。

　　问题2、2025年末，你公司应收票据账面价值为12,079.83万元，同比增长50.09%，本年度未计提减值准备；应收款项融资账面价值为2,275.79万元，同比增长587.66%，本年度未计提减值准备；应收账款账面价值为5,293.30万元，同比下降20.49%，本年度计提减值准备289.04万元。请你公司：

　　（1）结合业务模式、信用政策、收入确认方法等，说明2025年末应收票据、应收款项融资较大幅度增长的原因及合理性，你公司是否存在放宽信用政策促进销售或提前确认收入的情形。

　　（2）列示2025年末应收票据的基本情况，包括但不限于出票人、承兑人、金额、到期日、交易对手方名称、交易背景、交易内容、票据贴现或背书情况、是否附有追索权、是否符合终止确认的条件等。说明应收票据规模与你公司业务规模是否匹配，上述交易对手方与你公司是否存在关联关系，你公司是否存在无真实商业实质的应收票据。结合相关方的信用情况及履约能力、期后回款情况等，说明2025年未对应收票据计提坏账准备的原因及合理性。

　　（3）列示2025年末应收账款期末余额前十名的交易对手方名称、成立日期、实缴资本、注册地址、企业性质、参保人数，说明上述各方与你公司、控股股东、实际控制人、董监高、5%以上股东是否存在关联关系。说明你公司与上述各方的交易内容、信用政策、期末应收账款余额、账龄情况、坏账准备计提金额及比例、截至目前的回款情况。结合客户资信情况、期后回款情况、坏账准备计提方法及依据、同行业可比公司情况等，说明坏账准备计提是否充分、合理。

　　请年审机构核查并发表明确意见。

　　问题（1）结合业务模式、信用政策、收入确认方法等，说明2025年末应收票据、应收款项融资较大幅度增长的原因及合理性，你公司是否存在放宽信用政策促进销售或提前确认收入的情形。

　　公司回复：

　　2025年末公司应收票据、应收款项融资增长情况如下：

　　单位：万元

　　1、增长原因分析：公司境内客户一般采用电汇或银行承兑汇票方式结算，2025年下半年营业收入较大幅度增长（第四季度同比增长78.06%），导致银行承兑汇票结算货款相应增加，2025年末应收票据、应收款项融资合计增长71.32%；

　　从行业层面看，根据东海证券2025年9月10日发布的《基础化工行业周报》，截至2025年6月30日，申万农药板块总存货占总资产比例为13.94%，较前期下降0.12%，农药库存自2023年9月高点以来持续波动下行，去库存化已逐步到位。2025年以来，多种农药产品价格全面上行：草甘膦上涨14.81%、百草枯上涨39.13%、烯草酮上涨51.32%、甲氧虫酰胺上涨60%等，产品价格上涨直接带动下游农药生产企业对上游中间体产品的需求增加。海外方面，上涨的原料成本叠加亚洲产能调整，欧美化工企业近期多经历产能调整与退出，中国化工企业凭借成本优势迅速填补国际供应链空白，国内政策端对供给侧“反内卷”要求频繁提及，供给端有望结构性优化，供需格局趋于改善。

　　从公司层面看，2025年度产能利用率由2024年44%提升至76.37%，提升32.37个百分点，产销两旺。第三季度境外亚洲地区收入同比增长350.65%，海外市场需求强劲。新增两大客户（客户10、客户5），2025年合计贡献收入3220.76万元，占全年收入6.18%。主要原材料下半年均价较上半年下降21.70%，成本端改善为公司提供了更大的市场竞争力。综上，2025年下半年营业收入较大幅度增长具备行业层面的合理性和公司层面的支撑。

　　2、信用政策2025年未发生重大变化；收入确认2025年未发生变化，境内客户，公司在发出商品并由客户签收，公司已获得现时的付款请求权并很可能收回对价时，即在客户取得相关商品的控制权时确认收入。公司不存在放宽信用政策促进销售或提前确认收入的情形。

　　问题（2）列示2025年末应收票据的基本情况，包括但不限于出票人、承兑人、金额、到期日、交易对手方名称、交易背景、交易内容、票据贴现或背书情况、是否附有追索权、是否符合终止确认的条件等。说明应收票据规模与你公司业务规模是否匹配，上述交易对手方与你公司是否存在关联关系，你公司是否存在无真实商业实质的应收票据。结合相关方的信用情况及履约能力、期后回款情况等，说明2025年未对应收票据计提坏账准备的原因及合理性。

　　公司回复：

　　（1）2025年末应收票据的基本情况

　　2025年末，公司应收票据共计381笔。其中，金额100万以上22笔，金额占比26.69%；50万—100万77笔，金额占比46.36%，较为分散。公司已背书或贴现且未终止确认且票面金额大于100万元的应收票据的基本情况列示如下：

　　综上，2025年下半年营业收入较大幅度增长（第四季度同比增长78.06%），导致银行承兑汇票结算货款相应增加，2025年末应收票据、应收款项融资合计增长71.32%；公司2025年度应收票据全部为销售产品收到的银行承兑票据，具备商业实质，相关交易对手（客户）跟公司不存在关联关系。

　　（2）2025年未对应收票据计提坏账准备的原因及合理性

　　2025年末，公司应收票据全部为银行承兑汇票，账面价值为12,079.83万元，银行承兑汇票预期信用风险较小，除有明显迹象表明债务人很可能无法履行还款义务，公司对于银行承兑汇票不计提坏账准备。

　　同行业上市公司对银行承兑汇票坏账计提政策如下：

　　公司2025年末应收票据全部为银行承兑汇票，承兑银行涵盖全国性股份制银行（如广发银行、宁波银行、南京银行、北京银行、大连银行、恒丰银行、盛京银行等）及部分城商行、农商行（如浙江稠州商业银行、台州银行、临商银行、四川天府银行、河北霸州农村商业银行、九江银行、东营银行等）。国有大型银行及全国性股份制银行承兑的汇票信用等级高，违约风险极低；部分城商行、农商行承兑的汇票金额相对较小且分散，公司历史上未发生银行承兑汇票到期未兑付被追索的情况，整体预期信用风险较小。公司对于银行承兑汇票不计提坏账准备的会计处理与部分同行业上市公司的会计政策基本一致。

　　问题（3）列示2025年末应收账款期末余额前十名的交易对手方名称、成立日期、实缴资本、注册地址、企业性质、参保人数，说明上述各方与你公司、控股股东、实际控制人、董监高、5%以上股东是否存在关联关系。说明你公司与上述各方的交易内容、信用政策、期末应收账款余额、账龄情况、坏账准备计提金额及比例、截至目前的回款情况。结合客户资信情况、期后回款情况、坏账准备计提方法及依据、同行业可比公司情况等，说明坏账准备计提是否充分、合理。

　　公司回复：

　　1、2025年末应收账款期末余额前十名的交易对手的基本情况如下：

　　关联关系：客户7（第2名）与客户14（第6名）均为公司现任董事刘晓民先生控制的企业，为公司关联方，其他交易对手方与公司不存在关联关系。

　　（1）客户1（第4名）

　　该公司期末应收账款余额411.80万元，坏账准备20.59万元（计提比例5%），期后回款285.43万元。参保人数1人（2024年报），实缴资本850万元。该公司为化工贸易类企业，日常经营以轻资产运营为主，主要业务为化工产品的采购和销售，不需要大量生产人员，参保人数较少符合贸易类轻资产企业的用工特征。经穿透核查，实际控制人张某持股85%，该公司拥有进出口信用资质，可从事化工产品的进出口业务，拥有排污许可证、质量管理体系认证等资质证书，具备一定的资金实力和经营基础。2025年度向公司采购金额5,405.43万元（为第一大客户），期末应收账款411.80万元占其采购金额的比例为7.62%，账龄合理，回款正常，回款风险可控。坏账准备已按预期信用损失模型计提。

　　（2）客户16（第9名）

　　该公司期末应收账款余额129.05万元，坏账准备12.77万元（计提比例9.89%），期后回款79.05万元。参保人数1人（2024年报），实缴资本3.35万元，注册资本100万元。该公司为化工产品批发企业（主要批发硫酸铵、氯化铵、二萘酚等化工产品），企业规模为微型（XS），参保人数较少符合小微企业以极简团队运营的特征。经穿透核查，实际控制人赵某持股99%，同时担任执行董事和经理。该公司实缴资本较低，资质相对较弱，但期后回款79.05万元，回款情况正常。公司已按预期信用损失模型计提坏账准备12.77万元，计提比例（9.89%）高于1年以内正常计提比例（5%），坏账准备计提充分、合理。

　　（下转D40版）