二季报展现绩优混合债基“攻守道”

　　本报记者 方凌晨

　　今年以来，兼具防御属性与收益弹性、“进可攻、退可守”的混合债基，成为资金避险增值、平衡组合风险的重要配置品类，市场关注度持续提升。

　　不同于纯债基金，混合债基可以通过权益资产、可转债等增厚收益，但不同产品在权益资产配置比例、赛道选择、债券久期管理及信用风控层面的操作差异较大，使不同产品的收益增厚空间与回撤控制能力存在差距。

　　随着公募基金二季报陆续披露，绩优混合债基的投资策略与后市配置思路一一揭晓。Wind数据显示，截至7月20日记者发稿时，已有937只债券型基金披露二季报，其中，有826只基金在二季度实现净值增长，占比约为88%。整体来看，混合债基（含混合债券型一级基金和混合债券型二级基金）和可转债基金净值增长率居前。今年二季度，净值增长率超10%的基金共有13只，包括10只混合债基和3只可转债基金。

　　从二季度基金的运作情况来看，上述10只混合债基的投资策略和资产配置各有侧重。

　　部分基金在增厚收益方面采取积极动作。例如，广发集嘉债券二季度净值增长率为21.65%。投资操作上，该基金坚持大类资产配置思路，结合市场环境变化灵活调整组合结构。二季度初其适度增持权益资产，重点增加了半导体设备、PCB（印制电路板）上游、光纤光缆及储能等行业资产配置。随着市场风格切换和板块轮动加快，组合适时进行了高低切换与结构优化，动态调整权益持仓。截至二季度末，该基金股票仓位为17.93%；该基金可转债部分也维持高位运行，一方面持有部分基本面向好的中高价可转债，同时积极关注剩余期限不长、有促转股意愿的中低价可转债。

　　广发集享债券基金经理吴敌表示：“广发集享债券继续秉承稳健增值的理念进行资产配置，精选股票或可转债获取超额收益。二季度，基金投资组合在季度中上旬提高权益仓位，增配绩优科技龙头，债券久期保持在较低水平。”截至二季度末，该基金股票仓位为14.63%。

　　部分基金则采取了更加稳健的投资策略。新华安享惠金定期债券基金经理姚海明表示：“二季度新华安享惠金定期债券纯债投资以利率债和可转债为主要持仓，利率债仓位略有上升，可转债仓位有所下降。我们坚持精选低溢价、正股业绩较好且行业景气向上的优质个券积极配置，适度拉长久期以捕捉正股上行弹性，同时强化可转债条款博弈能力，在估值高位环境下更注重安全边际与下修预期兑现节奏。”

　　新华增怡债券基金经理王丹在二季报中表示，二季度新华增怡债券债券部分久期先升后降，股票仓位也先升后降。同时，由于可转债短期估值仍然比较高，二季度保持低仓位，以低价可转债为主。

　　在复盘投资策略之余，兼顾股债布局的基金管理人亦分享了其对股票市场和债券市场的后市看法。王丹表示，中期仍然非常看好硬科技，科技方面主要关注半导体自主可控链、AI（人工智能）芯片等板块。

　　山证资管裕享增强债券发起式基金经理李雪松认为，展望三季度，债券市场或仍处于震荡格局，但利率中枢较二季度有所抬升；权益市场方面，市场关注点或将从“预期先行”转向“业绩兑现”与“技术验证”；可转债投资方面，市场对管理人交易能力要求提升，可转债投资定位“好于纯债、弱于权益”。