石大胜华新材料集团股份有限公司 关于2025年年度报告的信息披露 监管问询函的回复公告（下转D31版）

　　证券代码：603026         证券简称：石大胜华        公告编号：临2026-052

　　本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　石大胜华新材料集团股份有限公司（以下简称“公司”）于近日收到上海证券交易所上市公司管理一部出具的《关于石大胜华新材料集团股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》（上证公函【2026】1162 号）（以下简称“《问询函》”）。收到《问询函》后，公司高度重视并组织相关部门对关注的内容进行学习和讨论，以认真负责的态度研究回复事项。现将问询内容回复如下：

　　注：在本回复中，若合计数与各分项数值相加之和在尾数上存在差异，均为四舍五入所致。

　　一、关于经营情况。

　　年报显示，公司主要产品包括锂离子电池相关材料、精细化学品、其他化学品和贸易服务。2025 年公司实现 营业收入 68.08 亿元，同比增长 22.75%，实现归母净利润 0.16 亿元， 同比下滑 3.17%。分季度来看，各季度分别实现收入 15.88 亿元、14.23 亿元、16.24 亿元、21.73 亿元，实现归母净利润-0.29 亿元、-0.28 亿元、-0.06 亿元、0.78 亿元。分地区来看，国内营业收入 57.30 亿元， 毛利率 4.74%，国外营业收入 10.53 亿元，毛利率 17.37%。关注到，公司连续三年净利润亏损，但归母净利润盈利；经营活动现金流连续三年呈现净流出状态，2025 年净流出规模扩大至 12.90 亿元。

　　请公司：（一）区分地区、产品，列示近两年除贸易业务外的主要客户、供应商情况，包括名称、成立时间、是否新增、与公司关联关系、交易内容及金额、期末往来款余额、信用政策及结算政策、平均账期、期后回款情况等；

　　公司回复：

　　1.分地区、产品，列示近两年除贸易业务外的主要客户情况，包括名称、成立时间、是否新增、与公司关联关系、交易内容及金额、期末往来款余额、信用政策及结算政策、平均账期、期后回款情况

　　公司2025 年公司实现营业收入 680,838.76 万元，除贸易业务外主营业务收入615,522.61万元，主要产品包括锂离子电池相关材料、精细化学品、其他化学品,2025年分别实现销售收入466,100.02万元，146,612.17万元，2,810.43万元，其中锂离子电池相关材料和精细化学品收入占贸易业务外主营业务收入的99.54%，其他化学品因占比小，故下文不予单独列示。以下是锂离子电池相关材料和精细化学品两类产品境内外主要客户情况：

　　（1）2025年度及2024年度，公司锂离子电池相关材料除贸易业务外境内及境外主要客户如下所示：

　　单位：万元

　　注1：属于同一实际控制人控制的客户合并列示；

　　注2：应收款项包括计入应收账款金额、计入应收款项融资的供应链票据金额（如有）；

　　注3：以上占比为相应客户收入占锂离子电池材料收入的比例；

　　注4：收到银行承兑汇票视同收到现金，平均账期中不含银行承兑汇票后兑付期限。

　　锂离子电池相关材料新增客户情况及公司关联关系情况介绍：

　　2025年度，公司锂离子电池相关材料主要客户均非当年新增客户。

　　2025年度，公司主要客户均为独立第三方，与公司不存在任何关联关系。

　　（2）2025年度及2024年度公司精细化工除贸易业务外境内及境外主要客户情况如下所示：

　　单位：万元

　　注1：属于同一实际控制人控制的客户合并列示；

　　注2：应收款项包括计入应收账款金额、计入应收款项融资的供应链票据金额（如有）；

　　注3：以上占比为相应客户收入占精细化工品收入的比例；

　　注4：收到银行承兑汇票视同收到现金，平均账期中不含银行承兑汇票后兑付期限。

　　精细化工材料新增客户情况及公司关联关系情况介绍：

　　2025年度，公司精细化工材料境内及境外主要客户均为独立第三方，与公司不存在任何关联关系。

　　公司不同产品对应不同销售模式，因此新客户增加的原因也不尽相同：

　　①2025年度甲基叔丁基醚业务新增客户有客户十七、客户二十、客户二十二、客户二十三、客户二十五、客户二十六。

　　甲基叔丁基醚产品按日确定销售基准价格，据此汇总市场需求客户的意向采购数量，根据市场走势及库存情况，确定销售数量并根据洽谈结果签订销售合同。在此模式下，公司甲基叔丁基醚业务客户变化较大，因此2025年新增客户多。是公司坚持市场化定价策略、积极拓展销售渠道的结果，符合公司利益最大化的经营理念。

　　②2025年公司氟苯业务新增客户V及客户P两家氟苯客户

　　A.客户V是韩国拥有领先的电解液生产技术的公司，在韩国和美国拥有包括动力电池等电解液公司，是国外重点客户，自2023年与客户建立联系，通过文件提交、样品检测等准入流程，并在2025年2月份完成了0.3吨大样测试，已成为该客户的合格供应商。2025年向其美国工厂提供了68.22吨电池级氟苯的供货。

　　B.客户P是印度领先的定制合成和制造特种化学品的公司，其氟化产品行销欧美等市场。2024年建立联系，完成材料提供、客户现场验厂等流程，进入其供应商体系。自2025年1月份开始供应工业级氟苯给客户，2025年完成322.40吨工业级氟苯供应，是公司国际氟化市场开拓的战略重心之一。

　　③2025年公司甲醇钠业务新增客户Q。客户Q是巴西本土深耕生物柴油添加剂行业的核心分销商。巴西当地市场生物柴油添加由B15向B30转化过程中，液体甲醇钠添加量增加，巴西国内液体甲醇钠产量将存在一定缺口。通过WhatsApp与客户建立联系，持续与客户沟通产品指标、供货周期以及南美市场行情，充分了解客户竞价与采购模式。最终取得客户认可，达成合作意向，2025年下半年累计向该客户出口1,216.24吨液体甲醇钠，成功拓展了南美市场经销商渠道。

　　综上，公司上述业务新增客户符合差异化销售模式下的客户开发规律，是在公司整体战略规划下，灵活运用日度竞价机制、攻坚高端客户认证、敏锐捕捉海外政策红利的结果，实现了存量业务的高效周转与增量业务的突破，与公司利益最大化的经营理念高度契合，具备合理性。

　　2.分产品，列示近两年除贸易业务外的主要供应商情况，包括名称、成立时间、是否新增、与公司关联关系、交易内容及金额、期末往来款余额、信用政策及结算政策、平均账期、期后回款情况

　　公司将生产类原材料采购后部分销售给客户，原材料供应商并未区分贸易类采购供应商和生产类采购供应商进行管理，贸易类采购及生产类采购供应商基本重合。

　　据统计，公司2025 年采购金额为607,553.32万元，公司主要采购均来自为境内供应商， 2025年境外采购金额为12,495.78万元,占采购总金额的2.06%，境外采购占比小，以下汇总境内境外供应商进行分析：

　　（1）2025年度及2024年度，公司主要供应商情况如下表所示：

　　单位：万元

　　注1：属于同一实际控制人控制的供应商合并列示；

　　注2：“截至2025年12月31日应付账款/预付款余额”一列中正数列示应付账款余额，负数列示预付账款余额；

　　注3:以上占比为相应供应商采购金额占采购总金额的比例。

　　新增供应商情况及公司关联关系情况介绍：

　　2025年度除青海汇信资产管理有限责任公司销售分公司外均非2025年度新增供应商。根据公开信息，青海汇信资产管理有限责任公司销售分公司是中国盐湖工业集团有限公司全资子公司青海汇信资产管理有限责任公司的分支机构，该公司主要从事化学原料和化学制品制造业，其销售的碳酸锂是公司六氟磷酸锂、电池级碳酸锂、氟化锂等锂离子电池相关材料产品的主要原材料。碳酸锂作为锂离子电池产业的关键基础原材料，价格波动较大，随着公司2025年液态六氟磷酸锂产线投产，碳酸锂需求量增加，公司逐步多元化碳酸锂采购渠道，有效控制采购成本，降低采购风险。

　　2025年度，公司主要供应商均为独立第三方，与公司不存在任何关联关系。

　　3.2025年主要供应商和客户存在兼买兼卖的情形：

　　以下分别论述各类兼买兼卖业务的情况：

　　（1）原料转售：公司2025年原料转售业务只有客户一转售六氟磷酸锂业务，向客户一销售电解液，同时采购其电解液主要原材料六氟磷酸锂，客户一是六氟磷酸锂核心下游大客户，公司向其采购六氟磷酸锂、同步销售电解液，是锂电产业链常见的深度绑定合作模式，可保障双方供应链稳定性。对于六氟采购部分公司已按净额法确认收入。

　　（2）采销产品不一致：公司采购与销售标的为不同商品，且不属于同一产品生产链。属于行业内正常上下游协同业务，具备合理商业实质。例如客户三十为公司武汉基地环氧乙烷主要供应商，依托双方厂区紧邻的区位条件实现“隔墙管输”直供模式，省去危化品转运环节，保障原料供应稳定、降低物流及安全风险；同时，武汉基地生产产生的副产甲醇，通过公开招标方式向其销售，交易定价公允，形成双向协同的稳定产业链合作关系。

　　（3）采销产品重叠：公司与生产企业或大型贸易商之间的供求时间错配的采销行为。例如公司向客户五十一采购碳酸二甲酯用于自身生产，同时客户五十一作为碳酸二甲酯行业头部企业，在生产缺口时亦向公司采购碳酸二甲酯，形成采销产品重叠。该模式基于双方真实的生产经营需求与供求时间错配，系生产企业间正常的采销行为，具有合理的商业实质。

　　注1：公司与客户五十一采购销售重合时间为2025年7月，原因为：7月9日公司采购客户五十一碳酸二甲酯为东营基地碳酸甲乙酯原料使用，7月17日、7月22日客户五十一因港口集中交货，需要外采进行补充，与公司商议后，自距离港口较近的济宁基地销售484.66吨，同月公司采购客户五十一的产品单价低于销售产品单价，整体对公司有利，同月采购销售行为独立。

　　注2：公司与客户五十二采购销售重合时间为2025年6-8月和11月，原因为: 客户五十二，上下游包含国内所有主流供应商及客户。6-8月和11月公司东营基地和武汉基地采购客户五十二碳酸二甲酯为3,662.62吨作为碳酸甲乙酯原料使用；公司济宁基地销售给客户五十二碳酸二甲酯1,191.24吨。重合月份东营基地和武汉基地的采购客户五十二的产品单价均低于销售产品单价，因此与客户五十二开展上述业务。

　　注3：公司与客户五十四采购销售重合时间为2025年6月，原因为: 客户五十四为国内头部碳酸二甲酯贸易公司，上下游包含国内所有主流供应商及客户。公司东营基地和武汉基地采购客户五十四碳酸二甲酯425.18吨作为碳酸甲乙酯原料使用；公司泉州基地销售给客户五十四碳酸二甲酯98.80吨。重合月份采购客户五十四单价低于销售产品单价，因此与客户五十四开展上述采销业务。

　　（二）补充披露第四季度收入的确认依据、产品构成、合同签订时间、产品交付时间及期后退货情况等，并结合电解液市场需求、价格变化、成本费用构成等，说明第四季度集中确认收入、单季度贡献全年利润的原因及合理性，是否存在跨期确认收入、延迟确认成本费用情形；

　　公司回复：

　　1.第四季度收入的确认依据、产品构成、合同签订时间、产品交付时间及期后退货情况等

　　公司2025年第四季度营业收入217,311.74万元，其中锂离子电池相关材料收入174,017.71万元，占第四季度总收入的80.08%；其次为精细化学品收入33,796.92万元，占总收入的15.55%；其他化学品及贸易服务收入8,878.86万元，占总收入的4.09%，其他业务收入618.25万元，占总收入的0.28%。具体情形如下：

　　（1）收入确认依据

　　公司严格遵循《企业会计准则第14号——收入》的相关规定，以“客户取得相关商品控制权”作为收入确认的时点，具体而言：第一，境内销售的业务，客户自提模式下，以货物过磅单作为控制权转移的依据确认收入；送货模式下，以经客户签收确认的过磅单或回执单作为收入确认依据；部分客户采用寄售模式，在客户实际领用时确认收入。第二，境外销售的业务，按《国际贸易术语解释通则》中对各种贸易方式的主要风险转移时点的规定确认，在商品办理出口报关手续并取得海运提单或物流交接单时为控制权转移时点确认收入。

　　（2）产品构成、合同签订时间、产品交付时间及期后退货情况

　　公司主要产品锂离子电池相关材料及精细化学品的合同签订、交付及退货管理机制如下：

　　锂离子电池相关材料中电解液产品主要销售给锂离子电池生产商。其中，客户一采用寄售模式，对方定期发布其预计生产需求，公司按需发货至中转仓，客户根据其需求进行领料，公司在客户系统中查看领料情况，并定期与其和中转仓进行对账。其他客户采用送货模式，签订长期框架协议，通过订单形式确定单次需求，每月底签订次月订单。交付模式主要分为三类：①月度订单于下单次月整月完成；②不定期订单于下单后7日内启动交付；③临时订单则按合同约定在7至30日内交付。

　　锂离子电池相关材料中碳酸酯系列产品通常当月签订当月或次月交付，季度或年度招标订单按合同约定每月交付后，按月结算。

　　精细化学品主要以甲基叔丁基醚为主，合同一般为即时订单，交付期视合同数量而定，一般为签订后3至10天。

　　根据公司与客户签订的合同，寄售模式下，领料后除非质量问题不得退货；自提或送货模式下，签收后除非质量问题不得退货。公司锂离子电池相关材料中电解液产品、碳酸二甲酯系列产品及精细化学品中甲基叔丁基醚均严格执行国家/合同质量标准，历史上三类产品均未因质量问题、余量呆滞或交期不符原因发生期后退货。

　　以下是按产品构成及主要客户列示合同签订时间及产品交付时间情况：

　　注1：其他化学品及贸易服务收入占比仅为4.09%，该类业务收入金额较小，因此上表未列示对应客户合同及交付情况。

　　注2：公司与客户约定，订单下达后，最终结算以实际完成的销售数量为依据。当客户当期下达的订单量高于实际交付的销售数量时，双方仅就已完成交付的部分履行权利义务，未执行的订单部分不构成双方的未履约责任。

　　注3：收入占比=该产品类别下单个客户第四季度营业收入/公司第四季度营业收入。

　　注4：“约定产品最晚交付时间”为合同签订时约定的最晚交付日期，月度结算以当月实际完成的销售量为准。

　　注5：客户六碳酸二甲酯销量大于合同/订单量的原因为合同约定产品包装标准为30吨/罐的散水坦克罐。实际装车一般略少于30吨/罐，订单执行最后一车时根据订单剩余量进行凑装一车发运，不再调整合同/订单量。

　　注6：甲基叔丁基醚产品销量大于合同/订单量的原因为合同一般以即时订单为主，合同约定销售数量以实际装车量为准，允许±5%合理偏差。

　　2.结合电解液市场需求、价格变化、成本费用构成等，说明第四季度集中确认收入、单季度贡献全年利润的原因及合理性

　　公司2025年第四季度营业收入217,311.74万元，占年度总收入31.94%，第四季度贡献总毛利26,068.04万元，其中锂离子电池相关材料毛利为25,992.16万元，占总毛利的99.71%，是第四季度利润的核心来源。第四季度集中确认收入、单季度贡献全年利润的原因如下：

　　（1）四季度集中增长符合行业惯例

　　四季度收入集中增长符合行业惯例，主要驱动因素均契合宏观和行业周期特征。下游客户为完成年度销量目标、电池厂商为锁定原材料供应，都会在四季度集中采购，带动上游材料企业收入冲高，属于行业季节性周期的正常表现。从行业角度看，公司所在行业的新产能通常在下半年逐步投产，年内释放产能贡献收入，导致四季度收入占比提升。

　　公司2024、2025年第三、四季度锂离子电池电解液的销量及收入环比变动情况如下表所示：

　　以上情况叠加2025年下半年伴随全球储能市场需求爆发增长，导致2025年四季度收入增幅高于2024年同期增幅。详见以下“2024、2025年上海有色网电解液产量变动趋势图”。

　　注：根据上海有色网电解液月度产量合计整理以上季度产量。

　　（2）产品价格涨幅高于主要材料涨幅导致利润贡献较大

　　公司锂离子电池相关材料四季度平均售价8,845元/吨，较三季度平均售价6,234元/吨，增加41.88%；四季度单位成本7,524元/吨，较三季度6,030元/吨，增加24.78%，单价增幅超过单位成本增幅导致四季度单位毛利1,321元，较三季度204元增加547.55%。

　　公司2025年各季度收入、平均售价、单位成本、毛利及占比情况如下表：

　　注1：其他化学品包含如二氧化碳、二甲基亚砜等非主要产品或贸易产品。因其产品种类较多，产品售价区间跨度较大，平均售价及单位成本没有可比性，因此表中未列示。

　　公司产品成本主要由原材料、能耗、人工及折旧构成，其中能耗、人工及折旧全年波动较小，成本变动主要由原材料价格主导。2025年锂离子电池相关材料各季度产品成本构成情况如下(单位:万元)：

　　注1：上述各季度均未包含锂离子电池相关材料贸易成本。

　　注2：四季度折旧费环比变动较高的原因为本期内重大在建项目10 万吨/年液态锂盐项目转固增加折旧费。

　　公司四季度最大毛利贡献的产品为电解液，其原材料主要包括以碳酸酯系列为主的溶剂以及以六氟磷酸锂为主的溶质，两项材料价格变动也构成了电解液产品价格变动的主要因素。上述两项主要原材料，公司已实现自产，而六氟磷酸锂的主要原材料为碳酸锂。六氟磷酸锂价格从2025年7月4.7万元/吨，涨至9月5.6万元/吨，到12月已涨至16.65万元/吨；碳酸锂价格自2025年6月6万元/吨，持续上行至8月8万元/吨，到12月涨至12万元/吨，产品六氟磷酸锂的价格涨幅远大于主原料碳酸锂的价格涨幅。详见以下“2025年度上海有色网碳酸锂、六氟磷酸锂价格趋势图”。

　　（3）公司四季度收入占比增加、毛利率远高于三季度毛利率，与同行业天赐材料毛利率增长趋势一致。

　　与同行业上市公司2025年四季度收入占比、毛利率变化对比表：

　　注1：数据来源于同行业上市公司公告的年度报告或季度报告数据。

　　注2：详见上文分析，2025年第四季度公司电解液毛利率增加主要是受到六氟磷酸锂价格上涨，根据新宙邦年报信息披露分析，其六氟磷酸锂主要来自其合营公司，因此毛利率变动有限，根据其年报及三季报信息显示，其投资于联合营公司的投资收益2025年第四季度为9,563万元，而2025年前三季度仅为15万元。

　　注3：公司与同行业相比毛利率偏低的主要原因为：

　　公司营收高度集中在电解液溶剂赛道，2025年四季度溶剂吨盈利虽有所回升，但产品价格环比涨幅仅7.38%，远低于六氟磷酸锂，整体盈利弹性偏弱。

　　天赐材料、新宙邦除电解液涨价红利外，都同时搭配其他高毛利业务，如天赐材料2025年日化材料及特种化学品营业收入12.85亿元，毛利率为29.90%，新宙邦2025年有机氟化学品营业收入14.26亿元，毛利率为61.74%，都拉高其整体盈利能力。

　　另外天赐材料、新宙邦作为老牌电解液企业，都拥有其独特的盈利优势。如天赐材料的六氟磷酸锂产能达11万吨（折固），实现核心原料自供，充分享受涨价红利。新宙邦海外生产基地的建设、海外服务网点的本地化为其带来溢价，2025年境外销售营业收入16.15亿元，毛利率高达42.09%，进一步拉高其整体盈利水平。

　　公司第四季度集中确认收入，单季度占全年利润与同行业其他公司情况基本一致。

　　3.是否存在跨期确认收入、延迟确认成本费用情形

　　结合以上公司2025年各季度数据可见，各季度主要收入及利润贡献源自锂离子电池相关材料，其主要产品为电解液和碳酸酯系列。以下列示2025年各季度锂离子电池相关材料及主要产品的单位收入及单位成本变动趋势如下：

　　公司2025年前三季度收入和成本变动趋势基本匹配，四季度电解液收入增长较大主要因为四季度电解液平均售价15,816元/吨，较三季度13,037元/吨增长21.31%。不存在跨期确认收入情况。

　　第四季度锂离子电池相关材料的原材料成本124,113.32万元，随六氟价格攀升而上升，与市场价格走势一致；因四季度产销量增加及在建项目转固等因素，能耗7,376.21万元、人工2,174.07万元、折旧5,071.10万元，较第三季度环比增长 2,613.08 万元 。成本已在当期完整归集，不存在延迟确认成本费用的情形。

　　综上所述，公司第四季度集中实现盈利，是行业周期反转、产品价格跳涨、公司全产业链成本优势等多重因素叠加下的客观经营结果，与行业整体复苏趋势吻合，与同行业业绩情况基本一致，公司不存在跨期确认收入、延迟确认成本费用情形。

　　（三）区分地区、产品，列示报告期内收入构成、销售均价、产量、成本构成明细及变化情况，并结合下游需求、市场竞争格局等，量化分析国外业务毛利率显著高于国内业务毛利率的原因及合理性，说明毛利率水平与同行业可比公司是否存在明显差异；

　　公司回复：

　　1.结合下游需求、市场竞争格局等，量化分析国外业务毛利率显著高于国内业务毛利率的原因

　　2024年公司国内营业收入42.83亿元，毛利率1.93%，国外营业收入12.54亿元，毛利率17.26%。国内外毛利差15.33%。

　　2025年公司国内营业收入 57.30 亿元，毛利率 4.74%，国外营业收入 10.53 亿元，毛利率 17.37%。国内外毛利差12.63%，由此可以看出，公司国内外收入一直存在较大的毛利差。

　　锂离子电池相关材料国内毛利率5.57%，国外毛利率18.65%，国内外毛利率差值为13.08%，该差异主要为碳酸酯系列产品的国外销售毛利率偏高所致（电解液无国外收入，全部为国内收入），碳酸酯系列产品国内外毛利率差异为15.39%；公司国外销售产品与国内销售产品配方、执行的标准没有显著差异，国内国外产品成本无差异（下表中碳酸酯系列国内外单位成本差异55.36元，是因为碳酸酯系列产品内部不同产品单位成本略有差异，而国内外销售数量占比不同），因此影响毛利率的主要因素是国外售价高于国内售价。碳酸酯系列国外平均售价5,603.11元，国内平均售价为4,769.25元,价格差异833.86元。因精细化学品和其他化学品国外收入较少，对毛利率影响有限。

　　2025年主营业务分系列分地区情况总表

　　注1：锂离子电池相关材料国内价格高于国外价格，主要原因为国外无电解液产品销售，国内电解液销售价格拉高锂离子电池相关材料平均单价。

　　注2：2025年精细化学品国外产品毛利率为13.74%，国内产品毛利率2.37%，毛利差11.37%。主要原因为国内外产品结构不一致，明细如下：

　　精细化学品系列国外主要为氟苯及甲醇钠产品的销售，无甲基叔丁基醚销售，氟苯产品销售量占国外销售总量的48.30%，国外销售毛利率为13.53% ，甲醇钠产品销售量占国外销售总量的51.70%，国外销售毛利率为15.64%。

　　精细化学品系列国内主要为甲基叔丁基醚产品的销售，甲基叔丁基醚销售量占国内销售总量77.84%，国内销售毛利率为2.92%，氟苯产品销售量占国内销售总量的1.26%，国内销售毛利率为-8.91% ，甲醇钠产品销售量占国内销售总量的4.53%，国内销售毛利率为12.15%。

　　2024年主营业务分系列分地区情况总表

　　注1：锂离子电池相关材料国内价格高于国外价格，主要原因为国外无电解液产品销售，国内电解液销售价格拉高锂离子电池相关材料平均单价。

　　注2：2024年精细化学品国外产品毛利率为8.33%，国内产品毛利率5.98%，毛利差2.35%。主要原因为国内外产品结构相差不大，明细如下：

　　精细化学品系列国外主要为甲基叔丁基醚的销售，甲基叔丁基醚销售量占国外销售总量的86.03%，产品毛利率为3.35%，氟苯产品销量占国外销售总量的7.44%，国外销售毛利率为17.86% ，甲醇钠产品销量占国外销售总量的6.53%，国外销售毛利率为4.16%。

　　精细化学品系列国内主要为甲基叔丁基醚产品的销售，甲基叔丁基醚销量占国内销售总量79%，国内销售毛利率为5.17%，氟苯产品销量占国内销售总量的0.64%，国内销售毛利率为11.18% ，甲醇钠产品销量占国内销售总量的5.68%，国内销售毛利率为9.62%。

　　2.国外业务毛利率显著高于国内业务毛利率的合理性及说明毛利率水平与同行业可比公司是否存在明显差异；

　　（1）海内外下游需求格局分化

　　海外下游：下游行业海外市场尤其是锂电相关市场增长明显，终端客户对产品合规认证要求高，对供应商准入门槛标准高，需要供应商提供的产品服务、运输以及售后服务要求高。

　　公司有成熟的从端到端的服务体系，公司海外建立多个子、分公司并建立海外VMI仓储，提高客户服务响应速度和服务效率，有效减少客户的供应链管理繁琐度，增加客户粘性。

　　国内下游：国内下游行业存量竞争，终端厂商产能过剩、库存高企，压价意愿强；中小客户分散、订单碎片化，客户持续要求降价、账期补偿，直接拉低销售均价。

　　（2）市场竞争格局差异

　　海外市场：本土竞品产能有限，国内企业具备制造、供应链成本优势明显；海外客户多为各行业头部企业，无低价内卷、价格战行为，定价权更强。

　　国内市场：国内同行数量多、产能集中投放，产品同质化严重，渠道端价格战常态化；为抢占经销商渠道，企业普遍采取低价抢单销售政策，持续侵蚀毛利。

　　（3）毛利率水平与同行业

　　公司国内外销售毛利率差异与同行业企业可比。如上文所述，公司境内外销售毛利率差主要是由于碳酸酯系列产品的境内外销售毛利分化导致，根据同样销售碳酸酯系列产品的上市公司海科新源2025年年报披露，其境外销售毛利率为21.67%，亦远高于其境内销售毛利率-0.65%。因此，公司境外销售毛利率高于境内毛利率与同行业可比公司不存在明显差异。

　　综述，公司拥有二十多年的海外销售经验、管理体系完善，符合海外客户对供应商的准入标准，合作导入的海外大公司供应商数量较多。公司依托端到端的服务体系，增加产品的服务增值。依托稳定供货与优质服务，获取大额、长期订单数量充足。外销规模效应增加，有效降低运输等各项成本。国内存量竞争激烈、低价走量、渠道返利推高成本。多重因素形成稳定毛利率差距。公司境外销售毛利率较高与同行业保持类似趋势。

　　（四）结合现金去向、信用政策、结算政策、预付情况、行业特性等，说明经营活动现金流长期净流出、与净利润背离的原因及合理性；

　　公司回复：

　　公司经营活动现金流长期净流出，主要源于公司近几年战略转型，从碳酸酯板块向下游电解液锂电板块延伸扩张。电解液装置历经建设、审厂、供货及产能逐步释放过程，伴随收入持续增加，客户结构发生显著变化：碳酸酯板块客户账期短、收入稳定，应收款项基本维持在平稳水平；2023年电解液开工以来，碳酸酯自用量逐年增加，销售对象由原来的短账期化工客户转变为账期较长的锂电板块下游客户。截至目前电解液仍未实现满产，销量预计将持续增加，应收账款尚未达到动态平衡状态；同时受净利润为负影响，经营利润带来的现金净流入较少，而原材料采购付现规模持续走高，多重因素叠加导致出现经营现金流与净利润显著背离的现象。

　　1.从经营现金流入来看，公司盈利基础薄弱，经营活动创造现金净流入能力不足。

　　公司2023-2025连续三年净利润为负，毛利率6.51%、5.45%、6.98%与同行业天赐材料、新宙邦同期毛利率对比较低，经营利润带来的现金净流入少；下附各企业2023-2025毛利率表：

　　注：我公司毛利率低于同行业原因为天赐材料有高毛利的日化材料及特种化学品，新宙邦有高毛利的有机氟化学品，都拉高公司整体盈利能力。

　　2. 从行业特性和预付情况方面分析，上游国企采购预付结算，公司无法占用上游资金。

　　公司属于大宗精细化工行业，原材料成本占总成本80%以上，从公司的生产链路来看核心的终端原材料是大宗的石油化工原材料丙烯、低压液化气、甲醇和碳酸锂，市场化程度较高，供应商以中石化、中化、兖矿能源等大型化工能源国企为核心，结算模式多以全额预付为主，少数采用分段付款且账期较短，公司无法长期占用上游资金；

　　3. 从信用政策和结算政策方面分析，下游头部电池客户长账期、票据结算模式，应收账款连年攀升，营收难以转化为当期现金流入。

　　公司2023年-2025年营收收入稳步增长，其中，2025年营业收入68.08亿元，同比增长22.75%，电解液业务快速放量，下游核心客户，集中度较高，主要面向客户一、客户三、客户二等国内头部电池企业，赊销期限较长，结算方式多为供应链票据或银行承兑汇票，供应链票据变现能力有限，大部分持有至到期，导致应收账款连续三年增长，2023年末6.13亿，2024年末13.89亿，2025年末23.16亿，账面收入停留在应收债权，没有形成当期现金回流；

　　4.从现金去向方面分析，锂电材料营收高速增长，应收、应付周转未形成稳定平衡，使得公司营运资本占用逐年增加。

　　由于公司的锂离子电池相关材料规模持续增加，2025年锂离子电池相关材料收入47.94亿元比2024年收入金额33.99亿元增长41.03%，应收账款没有达到一个稳定的平衡状态，而采购成本多以大宗基础化工材料为主，信用期较短，2023年至2025年，公司应收账款周转率呈持续下行态势，分别为7.60、5.54和3.68，应收账款平均账期逐年增长；反观应付账款周转率则保持相对稳定，整体波动幅度较小，并未随应收端显著变化，导致营运资本占用量逐年增大。

　　（五） 结合少数股东损益分布情况，说明连续三年净利润为负但归母净利润为正的原因及合理性，是否存在利用少数股东损益调节业绩的情形。

　　公司回复：

　　1.连续三年净利润为负但归母净利润为正的原因及合理性

　　公司 2023 年到 2025 年累计合并净利润为-15,847.20万元，累计少数股东损益-20,951.61万元。具体少数股东损益及净利润数据见下表:

　　单位：万元

　　公司近几年主要盈利的全资子公司为胜华新能源科技（东营）有限公司，该子公司覆盖“溶剂+添加剂+锂盐+电解液”的完整一体化产业链，工艺成熟，产能利用率高，对抗行业波动风险能力较强，能够在当前状况下实现少量盈利。

　　此外，2025年第四季度以来，公司电解液业务盈利增长较快，相关业务亦来自公司全资子公司，包括上述胜华新能源科技（东营）有限公司以及胜华新能源科技（武汉）有限公司。

　　与之相对应的，公司目前的非全资子公司主要为公司新产品、新产线或单一产品线的合资公司，目前大多亏损，主要由于新产品前期投入高、新产线产能爬坡以及单一产品线对抗行业周期风险较弱等情况所致。具体而言：

　　2023年至2025年，公司子公司主要亏损的为连江公司、泉州公司、新能源以及国宏新材料，上述公司均为公司的非全资子公司，亦是少数股东损益为负数的主要原因。

　　（1）连江公司

　　①连江公司注册资本13,000.00万元，股权结构情况如下：

　　②连江公司近三年财务数据：

　　单位：万元

　　③连江公司亏损的原因：

　　与连江公司相关的少数股东损益分别为-352.33万元、-1,228.60万元、-1,482.84万元,该公司在2023年至2025年期间主要从事硅基负极材料研发，为公司的新产品，前期研发投入较高，产线产能利用率仍在爬坡阶段，资金需求大导致大额的利息支出，综合上述原因在2023年至2025年为亏损。

　　（2） 泉州公司

　　①泉州公司注册资本33,050.00万元，股权结构情况：

　　（下转D31版）