瑞达期货股份有限公司2019年年度报告摘要(下转C78版)

　　证券代码：002961        证券简称：瑞达期货        公告编号：2020-013

　　第一节 重要提示

　　本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投资者应当到中国证监会指定媒体仔细阅读年度报告正文。

　　本年度报告摘要经本公司第三届董事会第十六次会议审议通过。本公司所有董事均已出席了审议本年度报告摘要的董事会会议。未有董事、监事、高级管理人员对本报告提出异议。

　　公司2019年度财务报告已经容诚会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了无保留意见的审计报告。

　　经公司第三届董事会第十六次会议审议通过的公司2019年度利润分配预案为：以2019年12月31日总股本445,000,000为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.8元（含税），不进行送股或以公积金转增股本。

　　第二节 公司基本情况

　　一、公司简介

　　二、报告期主要业务或产品简介

　　（一）报告期内公司从事的主要业务及经营模式

　　公司向个人、机构客户提供参与期货市场的交易通道、投资咨询和资产管理等金融产品和服务以及通过子公司开展风险管理业务，主要业务如下：

　　1、期货经纪业务：是指期货公司接受客户委托，按照客户的指令，代理客户买卖期货合约、办理结算和交割手续，并且交易结果由客户承担的经营活动，是期货公司的一项中介业务。公司通过推广期货市场投资知识和技巧， 为客户提供参与期货交易的通道，赚取手续费及相关收入。

　　2、资产管理业务：根据客户需求开发资产管理产品并提供相关服务，公司通过为客户单一、集合资管计划等产品进行投资，赚取管理费、业绩报酬及相关收入。

　　3、期货投资咨询业务：通过为客户提供风险管理顾问、专项培训、研究分析报告、设计等投资方案、期货交易策略等咨询服务，赚取咨询费及相关收入。

　　4、风险管理业务：公司通过下设子公司为客户提供仓单采购、销售、质押、约定回购等仓单服务和合作套保服务；根据客户需求为客户开发场外期权、互换和远期合同等金融产品并提供服务；为期货交易所非活跃品种提供报价等做市服务。子公司通过开展上述服务赚取仓单管理费、风险管理费及相关收入。

　　（二）报告期内公司所属行业的发展阶段、周期性特点以及公司所处的行业地位

　　1、报告期内公司所属行业的发展阶段

　　公司所属的期货行业，根据《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017）（修订），属于J674金融业——资本市场服务——期货市场服务；根据中国证监会《上市公司行业分类指引》以及《2019年3季度上市公司行业分类结果》，公司所处行业为“J金融业”下的“J67资本市场服务”。

　　我国期货市场作为新生事物历经了三十余年的发展，从无到有，从小到大，从无序逐步走向有序，逐渐发展并走向成熟。随着中国成为世界贸易组织（WTO）成员，我国正在逐渐融入世界期货市场。我国七国市场可分为以下几个阶段：起步探索阶段（1988年至1993年）、治理整顿阶段（1993年至1999年）和规范发展阶段（2000年至今）。

　　进入21世纪后，中国期货市场正式步入平稳较快的规范发展阶段。目前中国期货行业正处于这一阶段，期货市场的规范化程度逐步提升，创新能力不断增强，新的期货品种陆续推出，期货交易量实现恢复性增长后连创新高，期货市场服务产业和国民经济的经验也逐步积累。

　　同时，中国期货市场逐步走向法制化和规范化，构建了期货市场法律法规制度框架和风险防范化解机制，监管体制和法律法规体系不断完善。由中国证监会的行政监督管理、中期协的行业自律管理和期货交易所的自律管理构成的三级监管体制，对于形成和维护良好的期货市场秩序起到了积极作用。一系列法律法规的相继出台夯实了我国期货市场的制度基础，为期货市场的健康发展提供了制度保障。

　　2006年5月，中国期货保证金监控中心成立，并于2015年4月更名为中国期货市场监控中心。作为期货保证金的安全存管机构，中国期货市场监控中心为有效降低保证金挪用风险、保证期货交易资金安全以及维护期货投资者利益发挥了重要作用。2006年9月，中金所在上海挂牌成立，并于2010年4月推出了沪深300指数期货。中金所的成立和股票指数期货的推出，对于丰富金融产品、完善资本市场体系、开辟更多投资渠道，以及深化金融体制改革具有重要意义，同时也标志着我国期货市场进入了商品期货与金融期货共同发展的新时期。

　　经过三十余年的探索发展，我国期货市场由无序走向成熟，逐步进入了健康稳定发展、经济功能日益显现的良性轨道，市场交易量迅速增长，交易规模日益扩大。同时，我国期货市场的国际影响力显著增强，逐渐成长为全球最大的商品期货交易市场和第一大农产品期货交易市场，并在螺纹钢、白银、铜、黄金、动力煤、股指期货以及众多农产品等品种上保持较高的国际影响力。我国期货交易所在世界期货交易市场中占据了重要地位。

　　同时，在监管机构的推动下，我国期货市场期货和期权品种逐步丰富，交易机制不断创新，投资者队伍进一步扩大，期货公司的业务范围拓宽，期货市场业务创新步伐逐渐加快，法律法规及监管体系进一步完善。2019年，我国期货市场成交量39.62亿手，同比增长30.81%；成交金额290.61万亿，同比增长37.85%。2019年，我国期货市场上市了15个品种，其中商品14个（商品期货7个，商品期权7个），金融1个（金融期权，中金所沪深300股指期权）。截止2019年末，我国期货市场上市品种总数达到76个，其中商品69个（商品期货58个，商品期权11个），金融7个（金融期货6个，金融期权1个）。

　　2、期货行业的周期性特点

　　我国期货市场受到国民经济发展、宏观经济状况和国际期货市场行情等多种因素影响。宏观经济的周期性通过期货市场传导到期货公司，如果宏观经济陷入衰退导致期货市场和股票市场交投不活跃，期货公司的各项业务可能受到不利影响，进而影响期货公司的盈利状况。

　　此外，期货行业的周期性特征还和交易品种有关。我国期货交易品种主要包括农产品、金属产品及能源化工产品等商品期货和金融期货。在商品期货产品中，农产品具有比较明显的季节性，其他品种则受经济周期波动影响，具有较为明显的经济周期性。在金融期货产品中，国债期货和股指期货分别与利率市场和证券市场紧密相关，具有与上述市场较为相近的周期性。

　　公司所处行业在过去若干年出现了一定的波动，具有周期性。

　　（1）资本市场服务行业属于强周期行业

　　公司所属的期货行业为资本市场服务行业的子行业，资本市场服务行业属于强周期行业，资本市场服务行业的经营情况受到期货市场、证券市场、利率市场周期性变化及行业竞争加剧等多种因素的综合影响。我国宏观经济波动、货币政策宏观调控、全球政治和经济状况等因素均在近年来对我国金融市场以及公司经营业绩和财务状况造成较大影响。我国的资本市场属于新兴市场，市场状况变化较为激烈，证券公司、期货公司等资本市场服务行业公司的利润水平变化与证券市场的波动趋势基本一致。而证券市场的表现受宏观经济周期、国家宏观政策、市场发展情况、国际经济形势和国际金融市场波动等诸多因素的影响，存在较大的不确定性和周期性、波动性进而导致资本市场服务行业的业绩亦随着资本市场的变动呈现周期性波动。

　　（2）随着期货行业不断发展壮大，受资本市场影响的周期性越来越大

　　期货行业作为资本市场服务行业的子行业，由于行业规模较小、尚处于快速增长过程中，受资本市场波动冲击相对证券行业较小，但随着近年来期货行业规模的扩张，受宏观经济波动、货币政策宏观调控、资本市场大幅波动的影响影响愈发明显，预计未来随着期货行业的发展壮大，受到资本市场的影响将越来越大。公司作为期货公司，经营业绩、财务状况等均愈来愈受到宏观经济波动、货币政策宏观调控和资本市场周期性波动的影响。

　　需要指出的是，期货交易是双向交易机制，期货市场作为提供风险管理工具的衍生品市场，期货行业的发展与经济发展预期的不确定性、市场价格的波动和企业的套期保值需求是密切相关的，不确定性越强，价格波动越大，套期保值的需求就越强烈，市场的交易量也就越大。期货公司作为连接期货市场和投资者的桥梁和纽带，担负着在市场一线服务投资者的重任，其业务发展自然也受到期货市场自身运行规律的影响。

　　3、公司所处的行业地位

　　经过多年激烈的市场竞争，公司的综合竞争实力不断增强。公司各项监管指标持续符合中国证监会的有关规定，财务指标排名位于行业前列。

　　报告期内，公司的代理交易金额与市场份额情况如下表：

　　注1：上表中公司交易金额数据为双边计算口径，来自公司使用的金仕达期货交易系统；

　　注2：上表中交易金额市场份额为经公司计算得到的数据，其计算公式为：交易金额市场份额=公司交易金额/（中期协公布的年度累计成交总额（单边计算口径）*2）。其中，中期协公布的年度累计成交总额来自中期协公布的全国期货市场交易情况统计数据，为单边计算口径。

　　报告期内，公司及子公司获得监管部门和其他机构颁发的荣誉和资质情况如下：

　　三、主要会计数据和财务指标

　　（一）近三年主要会计数据和财务指标

　　1、合并报表

　　单位：元

　　2、母公司

　　单位：元

　　（二）分季度主要会计数据

　　1、合并报表

　　单位：元

　　2、母公司

　　单位：元

　　上述财务指标或其加总数与公司已披露季度报告、半年度报告相关财务指标不存在重大差异。

　　（三）母公司净资本及有关风险控制指标

　　单位：元

　　四、股本及股东情况

　　（一）普通股股东和表决权恢复的优先股股东数量及前10名股东持股情况表

　　单位：股

　　（二）公司优先股股东总数及前10名优先股股东持股情况表

　　公司报告期无优先股股东持股情况。

　　（三）以方框图形式披露公司与实际控制人之间的产权及控制关系

　　五、公司债券情况

　　公司不存在公开发行并在证券交易所上市，且在年度报告批准报出日未到期或到期未能全额兑付的公司债券。

　　第三节 经营情况讨论与分析

　　一、报告期经营情况简介

　　（一）概述

　　2019年是新中国成立70周年，也是决胜全面建成小康社会的关键之年。中央强调要坚持稳中求进工作总基调，持续深化供给侧结构性改革，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作，经济迈向高质量发展，我国仍处于并将长期处于重要战略机遇期。同时，金融市场存在不确定因素较多，受地缘政治不稳定、中美贸易争端、社会购买力下降、社会融资难依然突出等各种因素的影响，期货行业稳步发展。

　　期货行业的环境发生较大变化。新一任证监会主席所提出的“四个敬畏、一个合力”新的监管要求，更为从市场的角度调整监管理念，让投资者逐步恢复信心，让市场逐步恢复融资功能。期货公司境内上市融资实现“零”的突破，首批两家期货公司在A股挂牌上市，为期货公司进一步提高资本实力提供坚实的条件。2019年末证监会发布放宽外资控股期货公司限制的政策，自2020年1月1日起，取消期货公司外资股比限制。期货公司是首批全面向外资开放的金融经营机构，对我国期货市场国际化影响意义重大，目前对外开放的原油、铁矿石、PTA和天然橡胶等四个国际化品种市场影响力更为明显。

　　期货市场的整体规模增长，报告期末，期货行业客户权益、成交金额、成交量等与2018年相比都有所增长。

　　期货公司的创新能力有所提高，目前期货公司的资管业务规模依然较小，资管产品较为单一，经营收入低利润少，盈利能力不强。报告期内，3只商品ETF公募基金获批，其中2只已成功上市，不仅对期货行业带来保证金规模，而且对推动期货公司资管业务发展起到示范作用，将极大的推动期货行业资管业务的发展和公众对期货的认识和参与。期货公司通过风险管理子公司开展风险管理业务取得较大的进展，特别是采取“保险+期货”业务模式在服务实体经济，落实精准扶贫工作上发挥重要作用，期货行业的社会功能得到较高认可，市场覆盖率、认可度逐步提高，通过场内市场的标准化服务和场外市场的个性化服务，期货行业的社会功能将渗透于各个行业，逐步体现其重要性。

　　报告期内，公司坚持以上市公司治理要求的准绳，以股东利益最大化为己任，积极筹划公司IPO的准备工作，并成功在深圳证券交易所挂牌上市。在经营管理上，公司紧密围绕监管要求，充分发挥专业优势，不断提高公司服务实体经济的能力；扩大公司经营边际，丰富公司经营内涵，除公募基金公司已获准筹建外，公司积极申请基金代销、上证所和深证所期权经纪业务；强化市场布局，通过新设及调整部分分支机构，促进公司的机构分布更为合理，更为贴近市场、贴近客户；以客户需求为导向，为客户设计不同金融产品及服务，满足不同客户的需求；加强与专业机构的沟通与联系，重点开发机构客户，提高公司法人客户数量及资产规模；强化渠道合作，扩大公司客户的数量及业务规模。经过公司全体员工的共同努力，公司的综合竞争实力不断增强，报告期末，公司的客户保证金规模与2018年同期相比增长76%，公司资产管理规模与2018年相比增长111.11%，风险管理业务也取得多样化发展，“保险+期货”的精准扶贫项目增加至4个项目，场外衍生品业务的名义本金与上年相比增加19765%。

　　展望2020年，地缘政治不稳定、中美贸易争端等影响因素依然存在，但2020年也是“十三五计划”收尾之年，随着国家各项政策的落实，且全球货币政策呈现宽松趋势，因此金融市场形势较好，资本市场将迎来新的发展，也将带动各行业的发展，对期货行业的发展有利。公司将抓住市场发展的有利机遇，依据发展的需要调整内部管理架构，提高公司管理效率，防范各类经营风险，提升客户服务质量；明确下属子公司、分支机构的定位，确定各项业务发展的主要目标，建立行之有效的协调机制，推动公司新业务的发展，使新的战略目和布局得到实现。同时充分利用行业首批上市公司的的机会，充分发挥资本市场的优势，努力通过新设或兼并等方式，扩大公司资产规模、客户规模并延展公司相关产业链业务。

　　（二）主营业务分析

　　1、概述

　　公司通过总部下设机构以及下属分公司、营业部从事期货经纪业务、资管业务，以及通过全资子公司瑞达新控开展风险管理业务，通过瑞达国际开展境外业务。经过多年激烈的市场竞争，公司的综合竞争实力不断增强。公司各项监管指标持续符合中国证监会的有关规定，财务指标排名位于行业前列。2019年度，公司实现营业收入9.51亿元，同比增加101.93%；实现归属于上市公司股东的净利润1.21亿元，同比增加5.3%。公司主要经营指标持续保持行业前列。

　　2、收入与成本

　　（1）营业总收入构成

　　单位：元

　　相关数据同比变动发生30%以上的说明：

　　（一）期货经纪业务

　　公司经纪业务主要包括：商品期货经纪和金融期货服务，通过推广期货市场投资知识和技巧， 为客户提供参与期货交易的通道，赚取手续费及相关收入。报告期内，期货经纪业务实现营业收入2.95亿元，同比减少7.53%。

　　市场环境

　　尽管受金融市场诸多不确定因素影响，期货行业客户权益、成交金额、成交量等与2018年相比有所增长，但手续费率下降，影响期货公司的经纪业务收入。同时，随着期货期权品种持续扩容，期货风险管理业务不断创新，期货市场服务实体经济能力进一步增强。

　　经营举措及业绩

　　2019年，公司结合新形势、新要求，通过多重手段有效夯实传统经纪业务基础。一是秉承一线城市争取市场份额， 二、 三、 四线城市拓展利润的布局策略； 二是通过深耕专业投资机构、大力开展对金融机构的开发和合作，全力提高公司法人客户的规模；三是加强与行业渠道的联系和合作，增加公司整体的客户数量和保证金规模；四是丰富“金尝发”系列产品，提供优质服务，提升优质客户粘性，提升了公司的议价能力；五是深耕二、三、四线城市客户，维持公司手续费率水平。报告期内，公司新增客户6,663户，其中新增法人客户154户，公司客户保证金规模增加至40.10亿元，公司的手续费率与2018年相比下降接近30%，主要原因是股指期货放宽限制，金融期货的市场占比大幅度提高所致，但公司手续费率依然保持略高于行业的水平。

　　注1：行业佣金率数据来源于中期协《理事会通讯》、《中国期货市场年鉴》。

　　注2：监管部门尚未披露2018年和2019年的行业佣金率水平。

　　注3：公司佣金率（母公司口径）=公司经纪业务手续费收入（母公司口径）/公司期货代理成交额（母公司口径）。

　　2020 年展望

　　2020年虽然外部环境还存在一些不确定因素，但资本市场形势较好，各项政策也充分体现资本市场将迎来高速发展，也将带动期货行业的加速发展，同时全球货币政策呈现宽松趋势，宏观经济对期货行业有利；一是品种扩容，更多期货、期权产品即将上市；二是做市品种将会增加，未来可能覆盖全品种；三是人民币外汇期货有可能开放，商品ETF未来将有更多的产品上市；四是大型金融机构将逐步被允许开展期货投资。公司将以聚焦新增业务和提升服务为抓手，持续提升运营效率，构筑科学管理体系，逐步迈向专业化、智能化、高端化的经纪通道和衍生品服务。

　　公司将在金融科技领域不断加大研发投入，进一步优化策略交易手机APP、极速交易系统等产品及服务，借助互联网的平台，进一步完善互联网客户培训、业务推广和服务，创新行业的业务开发及服务模式，促进公司经纪业务转型和持续发展。

　　（二）资产管理业务

　　公司资产管理业务主要是根据客户需求开发资产管理产品并提供相关服务，包括集合、单一资产管理业务。报告期内，公司资产管理业务实现收入0.2亿元，同比增加65.97%。

　　市场环境

　　随着资管新规及系列配套政策落实，防范金融风险、回归行业本源，成为资产管理行业发展主要方向，行业进入以主动管理为核心的发展新时期。各类资产管理产品逐步向公募化、净值型管理过渡。主动管理、产品设计、市场营销、风控保障等能力，成为建立资产管理核心竞争力的重要因素。

　　经营举措及业绩

　　2019年，面对行业政策及市场环境的变化，公司坚持产品驱动战略，从客户需求角度出发，探索设立更科学、系统、全面的优质产品，丰富资管产品的种类。报告期内，公司已形成稳定的“瑞智无忧”、“瑞达进取”等系列产品；资管产品创设方面，公司成功发行首个混合类资管产品，丰富公司资管产品的类型。截至报告期末，公司资产管理受托资产规模为3.23亿元，同比增长111.11%，具体情况如下：

　　单位：亿元

　　2020年展望

　　自2020年以来，中国经济和中国总财富取得了举世瞩目的增长。2019年，中国在全球财富中的比重已达到17.7%，可以说，正是我国人民生活水平提高，引领了财富管理行业发展。改革开放以来，我国经历了明显的产业变迁和结构升级，居民的人均收入水平和财富出现大幅增长，这些不断增长的财富必然催生居民投资理财需求，也带来了财富管理行业的快速发展。展望未来，中国经济具备足够的韧性，城市化将持续推进新经济崛起，我国的人均收入水平和财富仍然具备很大的提升空间，中国的财富市场潜力巨大，财富管理行业的发展已进入加速期，2020年，是资管行业转型的最后一年，也将会成为财富管理行业正名的一年。随着经济增速放缓，投资者对多元配置的需求提升，新资管格局将鼓励开启全民财富管理时代的来临。

　　公司将以即将开业的公募基金为契机，实施公募和私募业务“两头并进”，协同发展的经营策略。抓住市场机遇大力发展各类以主动管理为主的产品，不断提高产品销售和交易能力。一、丰富产品的类型，继续保持公司期货资管产品的优势，进一步提高期货资管市场的影响力和占有率，将资管产品的类型拓宽到包括固收类、权益类和综合类，满足不同投资者的理财需求。二、加强销售渠道建设，加强与银行、券商、信托、基金销售公司的沟通与合作，进入上述机构的白名单。三、加大对投资交易人才的引进，丰富资管业务的投资策略。引进债券、股票的研究和交易人员，拓宽资管产品的投资范围促使公司的交易策略全覆盖；四、加快公募基金产品研究，力争至少有两个以上的公募基金（含商品ETF指数基金）上报证监会。

　　（三）风险管理服务业务

　　公司通过下设子公司瑞达新控为客户提供仓单采购、销售、质押、约定回购等仓单服务和合作套保服务；根据客户需求为客户开发场外期权、互换和远期合同等金融产品并提供服务；为期货交易所非活跃品种提供报价等做市服务。子公司通过开展上述服务赚取仓单管理费、风险管理费及相关收入。报告期内，风险管理业务实现营业收入6.36亿元，同比增加354.91%。

　　市场环境

　　2019年期货行业的风险管理业务取得较大的进展，特别是采取“保险+期货”业务模式在服务实体经济，落实精准扶贫工作上发挥重要作用，期货行业的社会功能逐步得到认可，市场覆盖率、认可度逐步提高，期货行业的社会功能将渗透于各个行业，逐步体现其重要性。

　　经营举措和业绩

　　公司加强对风险管理业务的管理，进一步完善风险管理业务的制度及流程，在风险“可测、可控、可承受”的前提下，推动公司风险管理业务的发展，全年未发生重大的风险事故。一是加强子公司与母公司的业务协同，通过为母公司的产业客户设计一体化的方案，为客户提供仓单服务等融资服务和现货贸易，提高子公司的经营收入；二是主动参与期货交易所的“保险+期货”项目试点，积累场外衍生品的管理经验，提高子公司的风险管理水平；三是加强信用管理，选择一批信用良好的企业，稳妥地开展场外衍生品业务；四是积极申报交易所的做市资格，为交易所非活跃品种提供流动性，已取得期货交易所的政策支持。报告期内，瑞达新控主要经营收入主要来源于为客户提供仓单服务及贸易，该项业务实现经营收入6.27亿元，同比增长321.25%。除此之外，瑞达新控与客户开展场外衍生品业务已实现名义本金2.44亿元，同比增长近200倍，同时，已成为上期所、大商所和郑商所等3家交易所的镍、玉米、所棉纱、不锈钢期等四个品种的做市商。

　　2020 年展望

　　抓住市场对风险管理的需求，不断增加服务模式，不断得到认可的机会。借助本公司登陆资本市场，拓宽融资渠道的优势，大力发展风险管理业务。一、加大对风险管理子公司的投资，满足其发展的资金需求；二、注重团队建设和人才引进；三、充分发挥与母公司的协同效应加大风险管理服务产品的销售，提高开发和服务能力。在上海金融发达地区及产业集中地设立分支机构，提高风险管理业务的覆盖面和市场影响力。引进期现人才、场外衍生品交易人才、做市交易人才等；四、扩大仓单服务及贸易的业务范围和规模，推广含权贸易业务，进一步提高风险管理公司的经营收入；五、大力推动场外衍生品业务的发展，通过设计期权、远期、互换等不同场外衍生品服务产品，促使场外衍生品业务多样化满足客户的风险管理需求；六、积极参与“保险+期货”试点项目。加强与期货交易所的沟通与联系，争取交易所的支持，力争在2019年四个试点项目的基础上，将“保险+期货”的项目增加至十个以上，彰显公司的社会责任；七、扩大做市服务品种，除2020年已新增三个做市品种外，争取更多做市品种的覆盖，将做市业务从现有的上期所、大商所和郑商所品种，进一步扩大至中金所、上证所、深证所等交易所的做市品种。公司将不断加大对风险管理子公司的支持力度，促进风险管理子公司的稳健发展，彰显风险管理业务的服务能力和创收能力。

　　（2）营业支出构成

　　单位：元

　　说明：提取期货风险准备金是按经纪业务收入的5%计提，其他业务成本均为子公司瑞达新控发生的与贸易收入相关的库存商品成本支出。

　　（3）费用

　　单位：元

　　相关数据同比发生重大变动的主要驱动因素包括：

　　1.推广费用大幅减少是因为业务政策发生变化，2019年不再做推广。

　　2.投资者保障基金增加是因为客户交易量增加。

　　（4）研发投入

　　报告期内，公司研发项目投入主要表现在业务模式、交易策略和项目产品等方面开发设计的投入。具体项目包括：期货投资分析决策系统、咨询业务产品方案设计、资管策略开发、企业风险管理产品等。相关研发投入，对于保持公司的核心竞争力和业务优势有积极的意义。2019年投入661.33万元，较2018年增加9.51%。投入主要体现为研究人员的人力成本、调研费用和咨询数据费用支出。研究人员整体相对稳定，人员略有增加。当前相关研发项目进展顺利，未来基于期货创新业务的研究项目会增加，预计研发投入会加大，从而推动公司各项业务的持续发展。

　　（5）现金流

　　单位：元

　　(下转C78版)