中山联合光电科技股份有限公司2020年度非公开发行A股股票募集资金运用的可行性分析报告

　　证券代码：300691                  证券简称：联合光电

　　二零二零年六月

　　中山联合光电科技股份有限公司（以下简称“联合光电”、“公司”）本次非公开发行拟募集资金总额不超过47,500.00万元（含本数），扣除发行费用后，计划将40,000万元用于“新型显示和智能穿戴产品智造项目”，7,500万元用于偿还银行贷款。现就本次非公开发行募集资金运用的可行性分析如下：

　　一、本次发行募集资金使用计划

　　本次非公开发行募集资金总额（含发行费用）不超过47,500.00万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额拟投入以下项目：

　　单位：万元

　　注：“新型显示和智能穿戴产品智造项目”由联合光电全资子公司中山联合光电显示技术有限公司负责实施。

　　若本次非公开发行股票实际募集资金净额少于上述项目拟投入募集资金金额，公司将根据实际募集资金净额，按照项目的轻重缓急等情况，调整并最终决定募集资金的具体投资项目、优先顺序及各项目的具体投资额，募集资金不足部分由公司以自筹资金方式解决。

　　在本次非公开发行股票募集资金到位之前，公司可根据项目进度的实际需要以自筹资金先行投入，并在募集资金到位之后按照相关法规规定的程序予以置换。

　　二、本次募集资金投资项目的背景

　　（一）5G商用为智能汽车、新型投影、VR/AR三大产业带来重大机遇

　　1、5G商用概况

　　自十九世纪七十年代末摩托罗拉主导的第一代移动通信技术（1G）诞生开始，移动通信技术几乎每隔十年便有一次迭代。经过数十年的发展，移动通信技术已经从1G发展到了5G，深刻地改变了人类生产生活方式，成为推动社会经济发展、连接人类社会的基础网络。

　　移动通信技术的发展历程

　　近些年，世界主要国家都把5G作为经济发展、技术创新的重点，将5G作为谋求竞争新优势的战略方向。各国均在积极推进5G建设、加速5G进程，韩国与美国已于2019年上半年率先开启5G商用。根据全球移动供应商协会(GSA）统计，截至2019年底，全球119个国家或地区的348家电信运营商开展了5G投资，其中，61家电信运营商已推出5G商用服务。

　　与前几代移动通信技术相比，中国在5G技术方面起步更早。2013年，工信部、发改委与科技部成立IMT-2020推进组，负责推动中国5G技术研究和开展国际交流与合作。2015年至今，国家政策密集出台，不断从技术标准、网络建设、产业应用等方面强化我国5G布局，各个省份也陆续把5G作为发展重点。2019年6月，随着工信部向三大运营商和中国广播电视网络有限公司颁发5G牌照，中国5G商用正式开启。2020年2月，政治局会议强调推动5G网络、工业互联网等加快发展，加快5G商用步伐。在政策不断加码的背景下，5G行业正迎来快速发展期。

　　2、5G将人类社会带入万物互联时代

　　移动通信技术迭代的典型特征是网络传输效率越来越高，网速越来越快，网络延时越来越短。国际电信联盟（ITU）将第五代移动通信命名为IMT-2020，并提出了5G的三种应用场景：第一是eMBB（增强移动宽带）；第二是mMTC（大规模物联网）；第三种是uRLLC（超高可靠性与超低时延通信）。与前几代相比，5G网络速率将有巨大提升，其下行峰值数据速率可达20Gbps，而上行峰值数据速率可能超过10Gbps，且传输时延大幅降低至毫秒级、连接密度大幅提升。

　　这不仅意味着更高速率的传输能力和更可靠的通信连接，还意味着通信方式将从简单的人人通信扩展到人物通信、物物通信，进而可能将人来社会带入万物互联、人机交互、智能引领变革的新时代。其前所未有的的高速率、低延时、连接密度会将许多因为对通讯、网络效率有较高要求的产品和技术迅速的推向市场并取得市场的认可。

　　3、5G商用为智能汽车、新型投影、VR/AR三大产业带来巨大的发展机遇

　　（1）智能汽车产业

　　车联网、无人驾驶等汽车智能化技术要求毫秒级的时延和接近100%的可靠性，现有4G网络及通信技术无法达到该要求，而5G超高可靠性和超低时延通信的特性可以满足无人驾驶等汽车智能化技术的应用。所以，5G时代的来临，会大大加速智能驾驶进程，迅速提升汽车智能化程度。

　　（2）新型投影产业

　　从家用投影市场来看，智能化、高清化逐渐成为趋势。为此，各大厂商不断加大在激光投影等新技术领域的投入，同时也不断提升产品的智能化、高清化程度。随着5G开始普及和应用，家庭物联网将能够得到充分实现，家用投影能够充分整合智能投影技术、5G网络、超高清视频技术及人工智能等技术，将其打造成为家庭互动娱乐中心。

　　从商务投影市场来看，投影作为新型办公设备，不但可以应用于会议、讲座、网络中心、指挥监控中心，还可以与计算机、工作站、录像机、电视机、实物展台等互相连接，是一种应用十分广泛的大屏幕影像设备。当前，商务投影市场对于大数据、云计算要求越来越高。而在5G背景下，大数据、云计算等技术将迎来快速发展，商务投影能够充分满足多元化终端、多场景应用的需求。

　　此外，现有4G网络难以满足4K/8K超高清视频对于传输速率和低时延的要求。随着5G网络的普及，传输速率将大幅提升、传输时延也会大幅缩小，4K/8K超高清视频传输对传输速率和时延的要求将得到有效解决，超高清视频将有望获得较大发展，这也将为投影市场提供更多丰富的内容，用户体验也将大幅提升。

　　（3）VR/AR产业

　　虚拟现实（VR）是指利用计算机生成一种模拟环境，并通过与各种输出设备结合，将自己置身到这个环境中，并进行操作或控制环境，能够让人高度真实的体验这个环境。增强现实（AR）则将虚拟世界的信息通过仿真处理，经过多种方式体现在真实世界中，从而实现对真实世界的“增强”。

　　5G技术的极高传输速率和超低时延、超强移动性以及承载边缘计算特性可保障极致的VR体验。eMBB对带宽、能效、流量密度等要求较高，十分契合VR/AR、高清视频等应用的需求。

　　从硬件角度来看，5G的高带宽、低延时特性，可以将复杂的功能通过云计算、云渲染和云存储实现，这样可以解决VR/AR设备沉重带来的种种问题。从内容角度看，5G能解决超高清视频传输的痛点，为更多更清晰逼真的内容提供基础技术的支撑。此外，5G超低时延，意味网络传输时延得到有效降低，VR/AR设备眩晕感能够得以消除，用户体验将得以大幅提升。

　　VR/AR产业有望随着5G商用的加速落地得以迅速发展，成为典型的受益应用行业。

　　（二）下游新兴应用领域市场需求的爆发将带动光学镜头行业发展

　　1、车载摄像头作为ADAS关键传感器其市场空间将快速提升

　　根据国际汽车工程师协会制定的标准，汽车智能化根据驾驶操作、环境监测、回退性能、系统接管四个方面的自动化程度可分为L0-L5五个等级，其中从L3级开始汽车在完成综合辅助功能的同时还需要具备环境感知能力。

　　环境感知包括视觉感知和雷达感知，视觉感知主要是通过车载摄像头捕捉画面从而识别信息。随着智能驾驶程度不断提升，其对于车载摄像头的需求逐步从后视向侧视、环视、前视、内视多个方位拓展。

　　一套完整的ADAS系统一般至少包括6个摄像头（1个前视，1个后视，4个环视），而高端智能汽车的摄像头个数可达8个。而当前国产品牌汽车仍停留在L1和L2之间，车载摄像头渗透率极低。随着5G商用正式开启，未来智能驾驶技术不断成熟，车载摄像头作为ADAS的关键传感器，其市场空间将获得极大拓展，而作为车载摄像头关键组成部分的车载镜头其市场空间将快速提升。

　　根据TSR（TECHNO SYSTEMS RESEARCH）发布的《Marketing Analysis of Lens Units Markets 2019 Edition》显示，2019年全球车载摄像头的出货量约为1.76亿颗，预估2023年将达到2.04亿颗。

　　2、光学镜头作为新型投影设备的核心部件将迎来新的市场机遇

　　新型投影设备主要结构与传统投影设备差异不大，主要由投影光机、投影仪主控设备、镜头几个部分组成。其中投影光机负责光处理，主控设备负责电信号处理。投影镜头处于整个投影设备构造中的最末端，其作用在于利用光的折射原理，将投影光机内部形成的光学图像投射到屏幕或墙壁等上面，起着最终光线输出的作用，直接对最终显示效果有着重要影响，是新型投影设备的核心组成部件。

　　投影镜头按照投影距离可分为长焦镜头、中焦镜头、短焦镜头、超短焦镜头等。家用、办公商务应用由于空间局限，对投射比和投影距离有较高要求。在这种背景下，投射比小、投影距离短的短焦镜头、超短焦镜头迎来发展机遇。随着家用投影市场和商务投影市场的快速增长，作为新型投影设备核心部件的投影镜头市场空间也在不断拓展。

　　根据IDC咨询《2019投影机市场年度回顾与疫情背景下的新机会》，2019年中国投影机市场总出货量累计达到462万台，同比增长6.3%。据IDC预计，到2024年，中国投影机市场的五年复合增长率仍将超过14%。

　　3、光学镜头、菲涅尔镜片作为VR/AR设备的核心部件，VR/AR一体机作为虚拟增强现实技术的实现终端均迎来重大市场机遇

　　VR/AR一体机的核心部件包括成像模组、传感器模组、处理器模组以及光学元器件，例如：显示头盔中会用到菲涅尔镜片，空间定位设备会用到光学镜头，取像需要摄像镜头，结构光可能用到投影镜头。

　　菲涅尔镜片和光学镜头均是VR/AR的关键零部件。通常，一套VR设备可能搭载的光学镜头为1-2个，而一套AR设备中可能存在2-4个光学镜头。

　　在5G背景下，随着VR/AR技术的推广和使用，光学镜头、菲涅尔镜片作为VR/AR硬件设备的关键零部件、VR/AR一体机作为应用实现终端将迎来较大的市场增量。

　　根据中国信通院《虚拟（增强）现实白皮书（2018年）》显示，2018年全球虚拟现实终端出货量约为900万台，其中VR、AR终端出货量占比分别为92%、8%。预计2022年终端出货量接近6600万台，其中VR、AR终端出货量占比分别为60%、40%，2018-2022五年期间虚拟现实出货量增速约为65%，其中VR、AR终端增速分别为48%、140%。此外，随着Facebook的Oculus Go、Quest、联想Mirage Solo、Pico、大朋等一体机的发展，一体机有望成为虚拟现实主要终端形态，出货量份额将从2018年17%快速发展至2022年53%的水平。

　　三、项目基本情况与可行性分析

　　（一）新型显示和智能穿戴产品智造项目

　　1、项目概述

　　新型显示和智能穿戴产品智造项目主要投资内容为生产设备、生产厂房及相关配套工程建设等。项目计划总投资49,586.00万元，其中建设投资总额44,586.00万元，流动资金5000.00万元。该项目拟使用本次发行募集资金投入40,000.00万元，其余资金由公司自筹资金投入。项目建设期为30个月，本项目建成达产后可实现年产1800万套车载镜头产品、200万套新型投影镜头产品以及58万套VR/AR一体机。

　　车载镜头是车载摄像头关键零部件，而车载摄像头在汽车智能化中扮演重要角色，是ADAS系统的关键传感器之一。新型投影镜头是指应用在新型投影设备中起到光学图像投射作用的光学镜头，尤其超短焦镜头具有极强的技术门槛。VR/AR一体机则是VR/AR技术应用的实现终端。

　　2、项目必要性分析

　　（1）主动顺应光学镜头行业下游应用领域不断拓展的发展趋势，落实公司发展战略

　　在5G大背景下，汽车智能化、VR/AR技术运用关键痛点将得到解决，新型投影的智能化、高清化将得到极大提升，智能驾驶、VR/AR、新型投影三大行业将迎来重大发展机遇。车载镜头在智能驾驶领域、投影镜头在新型投影设备领域、光学镜头和菲涅尔镜片在VR/AR设备中、VR/AR一体机在虚拟增强现实技术的应用中均扮演着重要角色，其市场需求也会随各个领域应用的拓展而不断增长。

　　公司自成立以来，始终专注于光学镜头产品系统研发及精密制造业务，主营业务未发生变更。成立之初主要设计手机摄像镜头，依托管理团队多年来在镜头设计研发领域的专业知识和超前的市场意识，公司产品已形成在视频安防、消费电子以及新兴业务领域综合布局的良好局面。安防监控领域，公司已形成自身在大倍率光学变焦、高清等高端镜头产品方面的市场主导地位，公司产品可实现从模拟、720P、1080P到4K，乃至8K分辨率以及3倍到55倍率的光学变焦；另外公司已提早布局教育展台、投影视讯、无人机、虚拟现实、智能家居、激光显示光引擎、车载镜头等新兴业务领域，并已与众多世界知名厂商展开相关研发合作。

　　本项目的实施将使得公司能够增强其在车载镜头和新型投影镜头领域的竞争力，能够切入VR/AR应用领域，是公司在5G背景下进一步拓展光学镜头下游应用领域的重要举措，也是公司根据市场发展趋势作出的战略性布局。

　　（2）丰富公司产品结构，不断提升公司盈利能力

　　自设立以来，公司从手机镜头开始，不断开拓切入光学镜头新的应用领域。在这个过程中，公司以市场为导向，充分关注市场动态，不断推出适应市场需求的新产品。

　　通过本次募投项目的建设，公司将引进一系列新设备、新工艺、新技术来增强其在车载镜头和新型投影镜头方面的竞争力，同时实现VR/AR一体机的量产，提升生产效率和产品质量，进一步丰富和完善公司产品结构，不断提升公司收入水平，为公司创造更好的效益。未来，公司的产品品类更加丰富、产品应用领域将得到进一步拓展、产品市场空间将更加广阔。

　　3、项目可行性分析

　　（1）政策可行性

　　近些年，有关部门陆续出台了一系列政策支持智能汽车、新型投影、VR/AR三大产业的发展。

　　智能汽车方面，2016年5月，工信部在《（中国制造2025）解读之：推动节能与新能源汽车发展》提出：“到2020年，掌握智能辅助驾驶总体技术及各项关键技术，初步建立智能网联汽车自主研发体系及生产配套体系。到2025年，掌握自动驾驶总体技术及各项关键技术，建立较完善的智能网联汽车自主研发体系、生产配套体系及产业群，基本完成汽车产业转型升级”。2017年4月，《汽车产业中长期发展规划》中对智能汽车关键技术做出了规划。2018年12月，工信部在《车联网（智能网联汽车）产业发展行动计划》中提出：“规划了智能汽车行动目标，对突破关键技术，推动产业化发展，完善标准体系，推动测试验证与示范应用，完善车联网产业基础设施，推动提升市场渗透率，完善安全保障体系”。2020年2月,国家发改委等部门在《智能汽车创新发展战略》中提出：“到2025年，中国标准智能汽车的技术创新、产业生态、基础设施、法规标准、产品监管和网络安全体系基本形成。实现有条件自动驾驶的智能汽车达到规模化生产，实现高度自动驾驶的智能汽车在特定环境下市场化应用。智能交通系统和智慧城市相关设施建设取得积极进展，车用无线通信网络（LTE-V2X等）实现区域覆盖，新一代车用无线通信网络（5G-V2X）在部分城市、高速公路逐步开展应用，高精度时空基准服务网络实现全覆盖”。

　　新型投影方面，2016年8月，国务院在《“十三五”国家科技创新规划》提出：“开展新型光通信器件、半导体照明、高效光伏电池、MEMS（微机电系统）传感器、柔性显示、新型功率器件、下一代半导体材料制备等新兴产业关键制造装备研发,提升新兴领域核心装备自主研发能力”、“大力发展印刷显示与激光显示材料”。2017年9月，广东省政府在《广东省战略性新兴产业发展‘十三五’规划》提出：“加快推动量子点、柔性、超高清（4K及以上）、印刷、激光、3D等显示技术研发和产业化”。2019年3月，工信部等在《超高清视频产业发展行动计划(2019年-2022年)》中提出：“按照‘4K先行、兼顾8K’的总体技术路线，大力推进超高清视频产业发展和相关领域的应用，到2022年实现4K电视终端的全面普及”。

　　AR/VR方面，《十三五规划纲要》、《国家创新驱动发展战略纲要》、《智能硬件产业创新发展专项行动(2016-2018年)》、《关于推动文化娱乐行业转型升级的意见》、《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》、《关于加快推进虚拟现实产业发展的指导意见》、《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案（2019年）》、《2019年教育信息化和网络安全工作要点》、《产业结构调整指导目录（2019年本）》等政策文件明确了对虚拟现实产业发展的鼓励并对产业的发展提出了规划。

　　（2）市场可行性

　　车载镜头方面，公司的产品已进入到多家汽车厂商，获得了相关汽车厂商的认可，并对下游客户进行稳定供货。公司仍然在加大车载镜头的研发投入，不断增强产品竞争力。同时，公司也在积极拓展下游客户，壮大下游客户群体。公司下游客户在汽车产业与智能驾驶方面的布局，将为公司车载镜头产品提供良好的市场基础。

　　新型投影镜头方面，公司在激光电视、智能投影方面已有成熟客户，未来随着下游客户切入新型显示产品市场的进程加快，公司主要产品及服务的市场空间将进一步扩大。

　　VR/AR一体机方面，公司目前已有合作客户。随着5G进程的加速，5G网络和通信技术的应用，VR/AR场景应用的一些痛点得到解决，未来VR/AR一体机及其相关光学元器件业务将得到快速发展。

　　（3）技术可行性

　　公司具备完整的光学镜头产品产业链，在镜头设计方面，公司具备光学设计能力、结构设计能力；在元器件制作方面，公司充分掌握并可自主生产玻璃非球面镜片、塑胶非球面镜片、机构件部品以及诸如自动光圈、光学防抖件等精密电子元器件。公司无论是在可见光成像镜头、红外光成像镜头、微投影系统、小型化镜头等都具备较为丰富的技术经验。

　　目前，车载镜头方面，公司已通过或更新IATF16949：2016汽车质量管理体系、ISO9001：2015质量管理体系、ISO14001：2015环境管理体系的资质认证，顺利通过第三方机构年度监督审核，且公司车载镜头已有成熟客户并已供货。

　　新型投影镜头方面，公司突破了反射镜技术从而掌握了超短焦镜头的技术，而超短焦镜头能够广泛运用于新型投影设备中。

　　VR/AR一体机方面，公司立足菲涅尔镜片的技术和VR/AR所需的其他光学元器件技术，同时由下游客户提供部分技术指导、参数指标。公司已成功的研制了VR/AR一体机，取得了客户的认可。

　　4、项目投资概算

　　项目计划总投资49,586.00万元，其中建设投资总额44,586.00万元，流动资金5000.00万元。该项目拟使用本次发行募集资金投入40,000.00万元，其余资金由公司自筹资金投入。

　　5、项目实施主体和建设地点

　　本项目实施主体为中山联合光电显示技术有限公司，建设地点为中山市板芙镇迎宾大道11号。

　　6、募投项目涉及的立项、环评等报批事项

　　“新型显示和智能穿戴产品智造项目”已在中山市发展和改革局备案（2020-442000-39-03-021040），目前环评手续正在进行。

　　（二）偿还银行贷款项目

　　1、项目基本情况

　　公司拟将本次募集资金中的7,500.00万元偿还银行贷款。

　　2、项目实施的必要性

　　截至2020年3月31日，公司短期借款余额为3.42亿元，公司面临一定的偿债压力。公司使用部分募集资金偿还银行贷款后，资产负债率、流动比率、速动比率等指标将有所改善，资产负债结构得以优化，公司抗风险能力进一步提升。

　　四、本次发行对公司经营管理、财务状况等的影响

　　（一）对公司经营管理的影响

　　本次非公开发行募集资金将用于“新型显示和智能穿戴产品智造项目”和偿还银行贷款。本次募投项目的实施，是公司充分利用自身优势、顺应行业发展趋势的战略性举措。项目建成完全达产后，能够对公司业务产生积极作用，有利于提高公司盈利能力，符合公司及股东利益。

　　（二）对公司财务状况的影响

　　本次发行完成后，公司的总资产、净资产规模会大幅提升，公司资产负债率将会下降，资产负债结构进一步优化。募投项目达产后，公司营业收入和利润水平也会得到提升。由于本次发行会导致公司股本增加，可能导致公司每股收益在短期内存在被摊薄的可能，但随着募投项目的逐步达产，公司盈利能力会显著提升。

　　五、结论

　　综上所述，公司本次非公开发行股票的募集资金投向符合国家产业政策以及公司的战略规划，投资项目具有良好的收益，能给股东带来较好回报。通过本次募投项目的实施，将进一步扩大公司业务规模，增强公司竞争力，符合全体股东的利益。

　　中山联合光电科技股份有限公司

　　董事会

　　2020年6月12日