东方证券首席经济学家邵宇：

下半年财政政策将继续发力

　　本报记者 昌校宇

　　“上半年经济稳步复苏，生产端已接近潜在产出水平，总量无忧但结构分化的格局依然存在。”东方证券首席经济学家邵宇在接受《证券日报》记者采访时表示，对于即将发布的上半年经济数据而言，重点关注消费增速和制造业投资恢复情况。

　　邵宇预测，上半年，经济动能依然落在地产、出口端。上半年，消费复苏偏慢，这与疫情影响导致居民收入下降、储蓄偏好上升有关。6月份单月消费数据可能走弱，预计上半年社零增速整体欠佳，相比2020年大概率改善，但仍不及2019年疫情之前的水平。

　　邵宇认为，从年初至今制造业投资增速修复较快，但上半年投资规模依旧低迷，考虑二季度以来企业产能利用率处于高位以及海外需求增长，预计上半年制造业投资会呈阶梯上行的态势。不过，6月份工业增加值预计仍将小幅回落，经济总量方面，一季度GDP增速超18%，二季度GDP增速可能放缓至8%。

　　7月9日，央行宣布下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。邵宇分析称，降准的直接目的是置换MLF到期以及税期临近带来的资金流动性压力。主要是为了平抑大宗商品上涨对实体企业的成本冲击，上半年大宗商品上涨造成企业成本负担加重，尤其是成本转移能力差的中小微企业。不过，货币政策的基调是否转换不应过分解读，7月15日MLF到期4000亿元，下半年到期资金量更大，意味着实际净释放的流动性较为有限。“整体而言，当前货币政策依然稳健为主。”

　　展望下半年，邵宇认为，上半年经济增速的高点已经兑现，二季度后增长动能有所减弱，下半年尤其是年底前后的下行压力可能加大。但下半年财政政策大概率有所发力，预计政策回归力度将超出上半年。可能未来还会降准，目标是让货币增速匹配上经济恢复速度。

　　此外，上半年政策层面基本以稳为主，信用偏紧、货币偏稳，财政支持力度不大。公共财政收入在上半年的增速明显超过往年，对基建投资造成了一定影响。

　　对于下半年乃至明年一季度宏观调控，邵宇称，政策端操作可稳健偏松。虽然明年一季度的经济可见度尚不高，但考虑到美联储政策转向的可能，稳健偏松的宏观调控也可为将来政策收紧提前预留空间，但需在政策端防范债务风险的积累。