江苏本川智能电路科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市投资风险特别公告

　　保荐机构（主承销商）：中信证券股份有限公司

　　江苏本川智能电路科技股份有限公司（以下简称“本川智能”、“发行人”或“公司”）首次公开发行不超过1，932.4600万股人民币普通股（A股）（以下简称“本次发行”）的申请已经深圳证券交易所（以下简称“深交所”）创业板上市委员会审议通过，并获中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）同意注册（证监许可〔2021〕2261号）。

　　经发行人和本次发行的保荐机构（主承销商）中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”或“保荐机构（主承销商）”）协商确定，本次发行采用网上按市值申购向公众投资者直接定价发行（以下简称“网上发行”）的方式，全部股份通过网上向公众投资者发行，不进行网下询价和配售。本次发行新股1，932.4600万股，占本次发行后总股本的比例为25.00%，其中网上发行数量为1，932.4500万股，约占本次发行总量的99.9995%。剩余未达深市新股网上申购单元500股的余股100股由保荐机构（主承销商）包销。本次发行全部为新股发行，不转让老股。本次发行的股票拟在深交所创业板上市。

　　本次发行将于2021年7月27日（T日）通过深交所交易系统实施。发行人和保荐机构（主承销商）特别提请投资者关注以下内容：

　　1、敬请投资者重点关注本次发行的发行流程、申购、缴款、弃购股份处理等环节，具体内容如下：

　　（1）本次发行采用直接定价方式，全部股份通过网上向持有深圳市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者发行，不进行网下询价和配售。

　　（2）发行人和保荐机构（主承销商）综合考虑发行人所处行业、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次网上发行的发行价格为32.12元/股。该价格对应的发行人2020年扣除非经常性损益前后孰低的净利润摊薄后市盈率为36.88倍，不超过中证指数有限公司发布的行业最近一个月静态平均市盈率47.01倍（截至2021年7月22日，T-3日）。投资者请按此价格在2021年7月27日（T日）进行网上申购，申购时无需缴付申购资金。本次发行的申购日为2021年7月27日（T日），申购时间为9：15-11：30，13：00-15：00。

　　（3）网上投资者应当自主表达申购意向，不得全权委托证券公司进行新股申购。

　　（4）网上投资者申购新股中签后，应根据《江苏本川智能电路科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市网上定价发行摇号中签结果公告》履行资金交收义务，确保其资金账户在2021年7月29日（T+2日）日终有足额的新股认购资金，不足部分视为放弃认购，由此产生的后果及相关法律责任由投资者自行承担。投资者款项划付需遵守投资者所在证券公司的相关规定。

　　网上中签投资者放弃认购的股份由保荐机构（主承销商）包销。当出现网上投资者缴款认购的股份数量合计不足本次公开发行数量的70%时，发行人和保荐机构（主承销商）将中止本次新股发行，并就中止发行的原因和后续安排进行信息披露。

　　（5）网上投资者连续12个月内累计出现3次中签后未足额缴款的情形时，自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起6个月（按180个自然日计算，含次日）内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券网上申购。放弃认购的次数按照投资者实际放弃认购新股、存托凭证、可转换公司债券与可交换公司债券的次数合并计算。

　　2、中国证监会、深交所、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其对发行人股票的投资价值或投资者的收益做出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。

　　3、本次发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及发行人所披露的风险因素，审慎作出投资决定。创业板市场在制度与规则方面与主板市场存在一定差异，包括但不限于发行上市条件、信息披露规则、退市制度设计等，这些差异若认知不到位，可能给投资者造成投资风险。

　　4、拟参与本次网上申购的投资者，须认真阅读2021年7月23日（T-2日）披露于中国证监会指定网站（巨潮资讯网，网址www.cninfo.com.cn；中证网，网址www.cs.com.cn；中国证券网，网址www.cnstock.com；证券时报网，网址www.stcn.com 和证券日报网，网址www.zqrb.cn）上的《江苏本川智能电路科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》全文，特别是其中的“重大事项提示”及“风险因素”章节，充分了解发行人的各项风险因素，自行判断其经营状况及投资价值，并审慎做出投资决策。发行人受到政治、经济、行业及经营管理水平的影响，经营状况可能会发生变化，由此可能导致的投资风险应由投资者自行承担。

　　5、本次发行的股票中，网上发行的股票无流通限制及限售期安排，自本次公开发行的股票在深交所上市之日起即可流通。请投资者务必注意由于上市首日股票流通量增加导致的投资风险。

　　本次发行前的股份有限售期，有关限售承诺及限售期安排详见招股说明书。上述股份限售安排系相关股东基于公司治理需要及经营管理的稳定性，根据相关法律、法规做出的自愿承诺。

　　6、发行人与保荐机构（主承销商）综合考虑发行人所处行业、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次网上发行的发行价格为32.12元/股。任何投资者如参与申购，均视为其已接受该发行价格；如对发行定价方法和发行价格有任何异议，建议不参与本次发行。

　　本次股票发行价格32.12元/股对应的2020年市盈率为：

　　（1）22.55倍（每股收益按照2020年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；

　　（2）27.66倍（每股收益按照2020年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；

　　（3）30.06倍（每股收益按照2020年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；

　　（4）36.88倍（每股收益按照2020年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

　　7、本次发行价格为32.12元/股，请投资者根据以下情况判断本次发行定价的合理性。

　　（1）根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”，截至2021年7月22日（T-3日），中证指数有限公司发布的“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”最近一个月平均静态市盈率为47.01倍。

　　（2）主营业务与发行人相近的上市公司的市盈率水平情况如下：

　　数据来源：wind，数据截至2021年7月22日

　　注1：市盈率计算可能存在尾数差异，为四舍五入造成。

　　2：2020年扣非前/后EPS=2020年扣除非经常性损益前/后归母净利润/T-3日总股本。

　　3、招股说明书披露的可比公司“中富电路”因尚未上市，缺乏市场数据，未列入统计。

　　本次发行价格32.12元/股对应的2020年扣除非经常性损益的摊薄后市盈率为36.88倍，低于行业最近一个月平均静态市盈率，低于招股说明书中所选可比公司2020年扣非后平均静态市盈率（截至2021年7月22日，T-3日），但仍存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。发行人和保荐机构（主承销商）提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。

　　（3）与可比上市公司对比

　　发行人致力于为市场提供小批量印制电路板产品及解决方案，在通信设备、工业控制、汽车电子等产品应用领域布局较深，发行人在选取可比上市公司时主要从批量规模和下游应用领域两个方面考虑。发行人与同行业可比上市公司的主营业务、产品批量规模及应用领域对比如下所示：

　　发行人与可比上市公司2020年主要财务数据对比情况如下：

　　注：选取的兴森科技2018年和2019年的毛利率为其PCB样板、小批量板产品毛利率，选取的兴森科技2020年的毛利率为其PCB印制电路板产品毛利率，选取的深南电路的毛利率为其印制电路板业务的毛利率，选取沪电股份的毛利率为其印制电路板业务的毛利率。

　　同行业可比上市公司在上市后，通过IPO及后续的资本市场运作，筹集了大量资金，建设了较多的生产基地，其资产规模以及营业收入、净利润水平均高于发行人。而发行人成立时间相对较晚，受制于融资渠道的限制，产能规模处于较低水平，整体体量相对较小，故其未来借助资本市场的融资渠道，拓展产能规模和利润水平的潜力也相对更大。

　　发行人毛利率水平与同行业可比上市公司的平均值基本持平，净利率和加权平均净资产收益率均高于同行业可比上市公司平均值，具有较强的盈利能力和估值潜力。

　　①小批量板厂商市盈率整体较高，发行人发行市盈率明显低于小批量厂商兴森科技、明阳电路和四会富仕

　　由于选取的同行业可比上市公司及发行人在产品批量规模、应用领域、客户群体及发展阶段等方面均有所不同，故不同公司市盈率存在一定差异属正常现象，且可比上市公司市盈率区间相对较大，为22.03倍至60.71倍。其中，产品定位于样板和小批量板的公司兴森科技、明阳电路和四会富仕的市盈率普遍高于批量规模相对较大的沪电股份、深南电路和崇达技术（崇达技术近年逐步从小批量向中大批量转型，2020年中大批量销售面积占比提升至75.70%）。

　　小批量板厂商的估值水平整体较高，主要系：

　　A.小批量板应用领域较广，主要满足多品种、小批量的市场需求，产品交期较短，对印制电路板厂商生产管理的要求更高，故小批量板厂商往往具有较强的溢价能力，小批量板的单位价值相对更高，毛利率水平也相对更高。

　　产品定位于样板和小批量板的公司兴森科技、明阳电路和四会富仕的主营业务毛利率水平整体高于批量规模相对较大的沪电股份、深南电路和崇达技术，具体对比情况如下：

　　注：选取的兴森科技2018年和2019年的毛利率为其PCB样板、小批量板产品毛利率，选取的兴森科技2020年的毛利率为其PCB印制电路板产品毛利率，选取的深南电路的毛利率为其印制电路板业务的毛利率，选取沪电股份的毛利率为其印制电路板业务的毛利率。

　　B.经过近十余年的PCB产业转移，欧美的大批量板产能已基本转移至中国大陆等亚洲国家和地区。由于小批量板涉及下游应用领域的精密零部件，在PCB产能转移的过程中，欧美保留了部分小批量板产能。目前国内电子市场仍以消费电子产品生产为主，装备制造、生产资料等领域与欧美仍存在差距，因而PCB生产以大批量板为主，小批量板占比不高。随着我国终端电子产品技术水平与欧美差距逐渐缩小，甚至反超，将带动PCB等基础电子元器件技术水平进一步提升，更多中高端小批量产品产能将持续向中国转移，将为国内小批量行业的发展提供广阔的市场空间。

　　C.消费者个性化需求增加等因素的推动下，终端消费领域由通用型、大批量生产模式向个性化、差异化、小批量生产模式转变，也将带动小批量板市场大大拓展。

　　发行人专注于小批量板市场，其发行市盈率明显低于小批量板厂商兴森科技、明阳电路和四会富仕的市盈率平均值49.19倍。

　　数据来源：wind，数据截至2021年7月22日

　　注：1、可比公司前20个交易日（含当日）均价和对应市盈率为2021年7月22日数据。

　　2、市盈率计算如存在尾数差异，为四舍五入造成。

　　3、本川智能2020年市盈率按照发行价32.12元/股，发行后总股本7，729.8284万股计算。

　　②发行人销售净利率、加权平均净资产收益率均高于同行业可比上市公司平均值，具有较强的盈利能力和估值潜力

　　2018-2020年度，发行人与前述可比上市公司的销售净利率、加权平均净资产收益率对比情况如下：

　　A.销售净利率

　　注：数据来源于同行业可比上市公司公开披露的定期报告。

　　B.加权平均净资产收益率

　　注：数据来源于同行业可比上市公司公开披露的定期报告。

　　由此可见，发行人销售净利率、加权平均净资产收益率均高于同行业可比上市公司平均值，具有较强的盈利能力和估值潜力。

　　发行人致力于为市场提供小批量印制电路板产品及解决方案，产品订单呈现小批量、多品种、多批次、短交期、设计规格各异的特点，生产管理的复杂程度和难度较高。多年来，公司凭借先进的技术、高质量的产品、及时稳定的交货能力和快速响应的客户服务，与众多下游行业领先企业建立了长期稳定的合作关系，并吸引了众多优质客户慕名前来合作，稳定的客户资源为公司未来发展奠定了坚实的基础。

　　③ 发行人已形成较高的品牌知名度，与众多国内外下游行业领先企业建立了长期的战略合作关系

　　发行人专注于小批量板的研发、生产及销售，在小批量板制造领域积累了丰富的行业经验，下游应用领域覆盖通信设备、工业控制、汽车电子等领域。发行人凭借稳定的产品质量、领先的技术水平、快速的响应速度、良好的客户服务得到了客户的认可，在市场中形成较高的品牌知名度，与众多国内外下游行业领先企业建立了长期的战略合作关系，成为这些企业的PCB产品重要供应商。发行人通信设备领域客户包括京信通信、摩比发展、通宇通讯、Amphenol（安费诺）、国人通信、立讯精密、莱斯信息等，工业控制领域客户包括Federal Signal（联邦信号）、Miller Electric（米勒电气）、TE Connectivity（泰科电子）、科大智能、南京德朔、光一科技、科远智慧、飞腾电子等，汽车电子领域客户包括贵博新能、舜宇车载、合肥国轩、多伦科技等，PCB贸易商客户包括Elmatica、PCB CONNECT、Fineline、ICAPE等，发行人通过PCB贸易商服务的下游客户包括ABB集团、Siemens（西门子）、Flextronics（伟创力）、General Electric（通用电气）、Thermo Filsher（赛默飞）等。发行人在产品质量、技术水平和服务水平等方面获得了客户的高度认可，多次获得京信通信、摩比发展、南京德朔、贵博新能等客户颁发的奖项，在市场中已享有较高的品牌知名度。未来发行人将进一步加强与已有客户的合作，并加大对新客户的拓展力度，依托已树立的良好品牌形象，提高市场知名度，进一步提高市场占有率。

　　④ 发行人与可比公司的差异及竞争优势

　　A.建立了具有自身特色且行之有效的柔性化管理体系，保证了“多品种、小批量、短交期”的行业竞争力

　　发行人长期专注于为市场提供小批量印制电路板产品及解决方案，产品订单呈现小批量、多品种、多批次、短交期、设计规格各异的特点，生产管理的复杂程度和难度较高。为满足生产管理要求，发行人从筹建开始，便将柔性化生产理念贯穿于整个工厂生产运营的各个环节，通过紧凑、合理地对机器、生产线进行排列布局，利用订单细分的方式合理规划产能的利用，建立高度柔性化、精细化、信息化的生产管理系统，实现生产过程中的模块化、自动化、各工序连接的无缝化。

　　同时，发行人也在技术研发、人员培养和客户服务等环节进行了柔性化管理打造。技术研发方面，公司长期以来持续与客户开展技术合作，紧跟技术发展趋势，并根据客户生产制造需求，针对性地研发设计新的技术与产品，加强客户对发行人的技术依赖；人员培养方面，发行人对一线员工进行了多技能岗位、多流程环节的交叉培训，使其可承担多工序的生产工作，从而提高了人员安排的灵活度；客户服务方面，发行人客户服务人员实时在线，对客户需求及时反馈，保证产品交期。

　　目前，发行人通过长期经验的积累，已经建立了一套高效运转并高度柔性化的管理体系，并持续对管理体系不断优化、完善。2020年与发行人发生交易的客户数量逾三百家，发行人订单数量超6万个，平均订单面积约为8.9平方米，平均交期在10天左右，相较于小批量板通常的10到20天平均交期更短，与可比公司四会富仕2019年平均交期15天左右相比交货速度也更快。发行人通过其具有自身特色的柔性化管理体系，在满足市场多样化需求的同时也通过快速响应提升了客户体验和客户粘性，促进发行人与客户保持长期稳定的合作关系，保障发行人对客户较强的议价能力。

　　B.高频通信PCB技术行业领先，5G建设规划带来高增长预期

　　长期深耕高频通信领域，系5G基站天线及延伸领域技术的先行者。发行人深耕高频通信PCB领域多年，从3G时代开始就一直紧跟基站天线用PCB技术发展趋势，是业内最早攻克5G基站天线用中高频多层板生产技术的少数厂商之一。随着发行人在基站天线、射频通信领域的产品积淀，技术积累不断加深，发行人也开始逐步布局低轨卫星、毫米波雷达等先进领域的相关产品，并已具备生产上述领域相应产品的技术实力，与深圳市华信天线技术有限公司（A股上市公司北斗星通（002151.SZ）全资子公司）、江苏北斗卫星应用产业研究院有限公司、成都迅翼卫星应用有限公司、浙江中裕通信技术有限公司等客户建立了稳定的合作关系。

　　5G基站天线领域行业领先，与下游主要厂商建立了长期稳定的合作关系。目前，发行人已在5G基站天线领域奠定了领先的市场地位，是通宇通讯、京信通信、摩比发展、立讯精密等下游领先天线厂商的主要PCB供应商，同时发行人也已向安费诺、罗森伯格等国际领先基站天线厂商批量供货，发行人产品已通过上述客户应用在全球领先的基站厂商华为、中兴、爱立信和诺基亚的基站中。

　　5G建设规划明确，发行人业绩有望受益并快速增长。2021年3月底，工信部印发《“双千兆”网络协同发展行动计划（2021-2023年）》（以下简称“《行动计划》”），提出未来三年信息基础设施建设的明确目标。根据《行动计划》，2021年底我国5G网络基本实现县级以上区域、部分重点乡镇覆盖，新增5G基站超过60万个，2023年底我国5G网络基本实现乡镇级以上区域和重点行政村覆盖，每万人拥有5G基站数超过12个。发行人作为高频通信PCB行业领先企业，将受益于未来三年目标明确且保持适度超前的5G基站建设规划，业绩有望保持较高地增长速度。在2021年中国电信基站天线采购招标中（中国移动、中国联通和中国广电2021年基站天线采购招标尚未完成），发行人主要客户京信通信、通宇通讯和摩比发展均已中标，也为发行人业绩增长提供有力地支撑。

　　C.募投项目建设打破产能桎梏，为业绩增长提供产能支持

　　同行业可比上市公司在上市后，通过IPO及后续的资本市场运作，建设了较多的生产基地，产能规模均高于发行人。而发行人成立时间相对较晚，受制于融资渠道的限制，产能规模处于较低水平，有限的产能规模制约了发行人的业绩增长。报告期内，发行人的产能利用率分别为83.13%、89.30%和87.84%，由于小批量板企业需保持适当的产能冗余以保证交货速度并应对加急订单，故发行人目前产能已趋于饱和。

　　本次募投项目将为公司新增产能48万平，建设完成后发行人产能将增长81.44%，为发行人业绩增长提供了产能支持。经过多年建设，可比上市公司总体已经进入稳定发展的阶段，预计未来销售增长率将总体处于稳健状态。随着发行人募投项目建成达产以及原有产线的技改扩产，发行人未来三年销量复合增长率合理预计可达到30%以上。相比于同行业可比上市公司总体处于稳定发展阶段，发行人伴随未来预期的高增长而获得高估值具有合理性。

　　D.海外电子产品制造商客户拓展已初见成效，美国市场经验可快速复制到其他海外市场

　　2016年公司成立了美国本川，建立了美国本土营销团队，加强了对美国市场的拓展，尤其是加强了对美国电子产品制造商客户的开拓。自美国本川成立以来，发行人在美国陆续开发了FEDERAL SIGNAL CORPORATION、Miller Electric Mfg. Co.、Electronic Theatre Controls， Inc.等美国电子产品制造商客户，带动发行人向美国电子产品制造商的销售业绩快速增长。自2017年美国本川开展业务以来，2017年至2020年发行人向美国电子产品制造商的销售金额分别为2，032.83万元、3，471.09万元、4，258.23万元和5，207.67万元，年复合增长率为36.83%。发行人海外市场拓展经验可快速复制到欧洲、澳洲等其他海外市场，带动发行人向海外电子产品制造商客户销售规模快速增长。

　　综上所述，发行人与可比上市公司的市盈率存在差异主要系各公司的产品批量规模、应用领域、盈利能力、管理能力、成长潜力等多方面因素综合影响所致，发行人报告期内的销售净利率、加权平均净资产收益率等盈利指标均高于行业平均水平，具备较强的盈利能力和估值潜力。公司的估值及本次的发行定价具有一定合理性、定价原则具有谨慎性。

　　8、本次发行有可能存在上市后跌破发行价的风险。投资者应当充分关注定价市场化蕴含的风险因素，知晓股票上市后可能跌破发行价，切实提高风险意识，强化价值投资理念，避免盲目炒作，监管机构、发行人和保荐机构（主承销商）均无法保证股票上市后不会跌破发行价格。

　　9、按本次发行价格32.12元/股和1，932.4600万股的新股发行数量计算，预计募集资金总额约62，070.62万元，扣除预计发行费用约5，981.06万元（不含增值税）后，预计募集资金净额约为56，089.55万元。

　　本次发行存在因取得募集资金导致净资产规模大幅度增加对发行人的生产经营模式、经营管理和风险控制能力、财务状况、盈利水平及股东长远利益产生重要影响的风险。

　　10、不合格、休眠、注销和无市值证券账户不得参与新股申购，上述账户参与申购的，中国结算深圳分公司将对其作无效处理。投资者参与网上发行申购，只能使用一个有市值的证券账户，每一证券账户只能申购一次。证券账户注册资料中“账户持有人名称”、“有效身份证明文件号码”均相同的多个证券账户参与本次网上发行申购的，或同一证券账户多次参与本次网上发行申购的，以深交所交易系统确认的该投资者的首笔有市值的证券账户的申购为有效申购，其余均为无效申购。

　　11、本次发行结束后，需经深交所批准后，方能在深交所公开挂牌交易。如果未能获得批准，本次发行股份将无法上市，发行人会按照发行价并加算银行同期存款利息返还给参与网上申购的投资者。

　　12、请投资者务必关注风险，当出现以下情况时，发行人及保荐机构（主承销商）将协商采取中止发行措施：

　　（1）网上投资者申购数量不足本次公开发行数量的；

　　（2）网上投资者缴款认购的股份数量合计不足本次公开发行数量的70%；

　　（3）发行人在发行过程中发生重大会后事项影响本次发行的；

　　（4）根据《证券发行与承销管理办法》（证监会令〔第144号〕）第三十六条和《深圳证券交易所创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》（深证上〔2020〕484号）第五条，中国证监会和深交所发现证券发行承销过程存在涉嫌违法违规或者存在异常情形的，可责令发行人和保荐机构（主承销商）暂停或中止发行，对相关事项进行调查处理。

　　如发生以上情形，发行人和保荐机构（主承销商）将及时公告中止发行原因、恢复发行安排等事宜。中止发行后，网上投资者中签股份无效且不登记至投资者名下。中止发行后若涉及退款的情况，保荐机构（主承销商）协调相关各方尽快安排已经缴款投资者的退款事宜。

　　中止发行后，在中国证监会同意注册的有效期内，且满足会后事项监管要求的前提下，经向深交所备案后，发行人和保荐机构（主承销商）将择机重启发行。

　　13、发行人、保荐机构（主承销商）郑重提请投资者注意：投资者应坚持价值投资理念参与本次发行申购，希望认可发行人的投资价值并希望分享发行人的成长成果的投资者参与申购。

　　14、本投资风险特别公告并不保证揭示本次发行的全部投资风险，建议投资者充分深入了解证券市场的特点及蕴含的各项风险，理性评估自身风险承受能力，并根据自身经济实力和投资经验独立做出是否参与本次发行申购的决定。

　　发行人：江苏本川智能电路科技股份有限公司

　　保荐机构（主承销商）：中信证券股份有限公司

　　2021年7月26日