制度型开放持续优化 为市场注入强大活力

　　本报记者 邢 萌

　　2021年，我国资本市场持续深化对外开放合作，引入更多境外中长期资金，优化投资者结构，助力完善资本市场稳健运行生态。

　　在此背景下，我国资本市场的国际认可度和影响力持续提升，A股对外资的吸引力不断增强。Wind数据显示，2021年北向资金累计净买入金额达4321.69亿元，创历史新高，相较2020年全年的2089.32亿元增长106.85%。其中，沪股通累计净买入1937.27亿元，深股通累计净买入2384.42亿元。

　　此外，QFII新规落地后，2021年境外投资者的投资范围再度扩容。2021年10月份，证监会公布合格境外投资者参与金融衍生品交易的公告，新增开放商品期货、商品期权、股指期权三类品种，参与股指期权的交易目的限于套期保值交易，已于2021年11月1日施行。另外，商品期货、期权国际化品种范围不断拓展，目前已有9个品种向境外投资者开放，其中2021年新增原油、棕榈油期权两个品种。

　　从最近几个月的一系列政策来看，2022年资本市场将通过完善制度规则提高开放水平，严厉打击违法行为，同时进一步提高境外投资者投资便利。

　　监管部门对于扰乱A股正常运行秩序的“假外资”释放出严监管信号，以维护沪深港通平稳运行。2021年12月份，证监会就修改《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》向社会公开征求意见，明确“沪深股通投资者不包括内地投资者”，旨在规范内地投资者返程交易行为，对所谓“假外资”从严监管。

　　同时，监管部门优化完善沪伦通机制，进一步畅通外资投资渠道。2021年12月份，证监会表示，拟修订完善沪伦通相关规则，拓宽适用范围。境内方面，将深交所符合条件的上市公司纳入。境外方面，拓展到瑞士、德国。

　　业内专家认为，立足于制度开放基础，对内全面推进注册制，对外便利境外投资者投资，2022年资本市场对外开放程度有望继续提高，为高质量发展注入强大活力。

　　“提高境外投资者对我国债市的参与程度，可带来更多增量资金供给，有助于完善我国债券市场的投资者结构，进一步推动债市扩容，更好地发挥债市在支持企业融资、向实体经济输血等方面的作用。同时，也利于增强债市发展新动能，对建立更加开放、有活力的债券市场有着积极意义。另外，外资加大对人民币债券的投资，境外资金的流入有利于提高人民币的国际化程度，提升人民币的国际货币属性。”中诚信国际研究院助理总监卢菱歌在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　对于如何进一步促进双向开放，同济大学法学院副教授刘春彦对《证券日报》记者表示，对内开放，必须全面推进注册制改革；对外开放，要积极探索境外投资者在国内发行债券、股票、存托凭证等，推进实现人民币国际化。资本市场双向开放必须建立在制度开放基础上，在证券法的基础上研究制定证券市场对外开放的法律制度，与证券法相配套，形成证券市场双向开放的法律制度体系。

　　卢菱歌表示，一方面，可以考虑持续健全税收、信用评级、会计等基础制度，推进境内外规则对接，提升境外机构投资的便利程度；另一方面，继续发展信用衍生品市场，完善风险对冲机制。