中信证券展望十大稳增长政策

　　本报记者 周尚伃

　　中央经济工作会议要求2022年稳字当头、稳中求进，政策发力适当靠前。但资本市场对于宏观政策的逆周期调节力度、地产风险处置、消费复苏进展等仍存担忧。为此，1月3日，中信证券发布2022年稳增长政策十大展望。

　　展望一：2022年上半年至少降息一次，MLF和LPR利率将同时下调。2022年上半年将是降息窗口期，预计短、中、长期融资利率都将下调，7天期逆回购利率、1年期MLF利率、1年期和5年期LPR利率同时降低5个BP，分别降至2.15%、2.9%、3.75%、4.6%，有效降低实体经济融资成本。

　　展望二：2022年上半年社融增速企稳回升，年中高点有望达到11%。金融系统着力稳信用。央行对银行信贷窗口指导力度加大，预计2022年1月份新增信贷有望达到4.5万亿元，2022年全年新增信贷22万亿元，同比多增2万亿元。

　　展望三：在约1.4万亿元财政资金结转到2022年的背景下，财政支出将进度前置、力度加强。中信证券对财政政策提质增效充满信心，预计公共财政支出强度将进一步提高，专项债额度提前下达且相对充裕，将在2022年形成更多实物工作量。

　　展望四：基建适度超前，狠抓项目落地，预计全年基建投资增速6.5%。综合预判，2022年基建投资或实现6.5%的中高增速，适度高于经济增速，有效发挥牵引作用。在2022年约20万亿元的基建投资中，新基建投资规模占比有望从当前约10%提升至15%，新能源、减污、降碳、绿色建筑、城乡管网、停车场等领域投资规模将明显上升。

　　展望五：地产政策将“因城施策”，更好满足合理购房需求。2022年房地产开发投资增速拐点或在年中出现，全年实现正增长，增速预计为2.8%。

　　展望六：继续挖掘大宗消费潜力，预计消费复苏势头持续，酒旅、汽车、家电等是改善亮点。预计全年社零增速为5.4%，CPI为2.8%。

　　展望七：外贸政策稳主体、强韧性。2022年出口增速在近30%的高基数上，仍有望实现9%的较快增长。

　　展望八：预计2022年上半年将再新增3000亿元支小再贷款额度，全年限额以下社零增速或恢复至5%至6%。

　　展望九：结构性改革再平衡，保护创新精神，避免“运动式减碳”。预计全年制造业投资增速约6.8%，高技术制造业投资增速在17%以上，PPI增速约0.5%。

　　展望十：预计2022年GDP可实现5.5%左右的增长。对于A股市场，上半年机会较多，建议聚焦优质蓝筹崛起；而下半年市场则相对平淡。对于债券市场，预计十年期国债收益率在2.8%-3.4%区间宽幅震荡。