港股长期投资价值凸显 券商首推科技主线

　　本报记者 周尚伃

　　2021年，上证指数全年累计上涨4.8%。与之相比，年初曾被众多机构看好的港股市场表现却“略显疲惫”，恒生指数全年累计下跌14.08%，在全球主要股指中表现最弱。

　　回顾2021年，港股市场跌宕起伏，恒生指数最高点达31183.36点，最低点为22665.25点。去年理想与现实之间的落差，让很多机构对港股的预期有些消极。不少券商预计，2022年的港股市场虽然长期投资价值凸显，但上行空间不会太大。在配置方面，科技主线成为券商推荐的首选。

　　2021年的港股表现可谓“一半是火焰、一半是海水”。一方面，有228只港股股价涨幅超过100%，其中有7只涨幅超过1000%；另一方面，有245只港股股价跌幅超过50%。虽然恒生指数跌宕起伏，但个股行情却精彩纷呈，结构性行情凸显。

　　Wind数据显示，当前同时在A股和H股上市的A+H股共有140只。2021年，除招商银行外，其余A+H股的A股价格均呈现溢价状态。有9只个股的AH股溢价率超300%，其中包括中原证券（中州证券）、中信建投、国联证券等3只券商股，AH股溢价率分别为328.96%、319.41%、302.04%。

　　海通证券首席经济学家荀玉根表示：“目前AH股溢价指数为147.66点，处于2008年9月16日以来自下而上的98.1%分位，港股的长期投资价值凸显。”

　　展望2022年，中金公司首席策略分析师王汉锋认为，2022年港股市场可能是均值回归的一年。当然，港股市场要想出现强劲上涨，还需要盈利预期上修和监管政策明确的利好因素支撑。短期来看，港股市场成交清淡，情绪修复还需一定时间。

　　光大证券首席策略分析师张宇生认为，随着政策逐渐明朗，港股风险偏好有望逐步修复。但在2022年盈利下行背景下，港股上涨空间有限。此外，美联储缩减购债规模及停止扩表的时间段，港股或面临一定的波动风险。

　　中泰国际宏观策略分析师纪春华对港股中期走势的判断较为谨慎，主要基于两方面原因：一是流动性方面，美联储加速收紧货币政策，港股增量资金不足、资金面偏紧的情况延续，难以形成流动性牛市；二是港股基本面及盈利增速受中国经济复苏边际放缓影响，年内或许会有反弹，但不会大涨。

　　平安证券首席策略分析师魏伟认为，2022年港股市场上行空间不会太大。以2010年以来的估值中位数计算，2022年恒生指数将有15%左右的涨幅，高点可能在27000点附近。由于特殊金融环境与交易机制影响，港股行情持续性较差，投资港股应摒弃追涨杀跌的方式。

　　在投资者较为关注的港股配置方面，券商推荐的首选均为科技主线。

　　国信证券分析师王学恒对港股的走势预期较为乐观。他认为，以恒生科技为代表的科技龙头股将会迎来修复行情。

　　荀玉根认为，可关注两类港股：一是科技主线。半导体、消费电子、新能源车等硬科技行业的景气度较高，具备较高投资价值。二是高股息资产的投资价值。金融、地产等高股息资产具备较厚的安全垫，在A、H股市场同步上市的公司中，金融、地产等板块的H股相对于A股存在较大折价，投资性价比更高。

　　张宇生表示，应重点把握港股价值回归的投资机会。前期受反垄断政策影响，科技板块估值回落至历史低位，未来具有更大的增长弹性与长期投资价值，是推荐的首选。其次是消费行业，有望回归景气度，尤其是受疫情影响的线下消费板块以及具有港股特色的博彩、餐饮、啤酒等板块。第三是职业教育板块与物业板块，从自下而上角度值得关注。此外，追求稳定收益率的投资者可关注高股息板块。