代表委员热议注册制改革：资本市场生态结构已发生积极变化

　　本报两会报道组 吴晓璐

　　3月4日，全国政协十三届五次会议在北京开幕，全国两会时间正式开启。对于资本市场而言，全面注册制成为代表委员们的热议话题。

　　近日，接受《证券日报》记者采访的代表委员和专家表示，自科创板注册制改革试点以来，资本市场生态发生积极变化，多层次资本市场建设提速，在服务国家自主创新战略方面发挥了重要作用。随着全市场注册制改革稳步推进，监管需要继续“零容忍”执法，完善配套制度，平衡好各方利益，压实各方责任。

　　资本市场生态结构持续优化

　　上市公司“科技”分量更足

　　“这几年，以注册制改革为突破口，中国资本市场加速推进退市、交易、分红、再融资、并购重组、信息披露等一系列制度系统性改革，这是对资本市场新生态的战略性重构，推动了资本市场基本制度的建设与革新。”全国人大代表、立信会计师事务所董事长朱建弟对《证券日报》记者表示。

　　全国人大代表、华工科技董事长马新强在接受《证券日报》记者采访时表示，注册制对于中国资本市场的意义是重大的，注册制的推出意味着未来新股发行将更加遵循市场导向，这也更接近国际成熟资本市场的上市制度。长期来看，注册制下，资本市场的信息披露、退市制度有望进一步完善，形成“优胜劣汰”的市场化筛选机制，更好发挥直接融资功能，进而更好地服务新兴产业。

　　“注册制改革稳步推进，我国资本市场生态迎来多方面积极变化。”开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜在接受《证券日报》记者采访时表示，注册制下，上市审核效率显著提升。注册制板块实现快速有序扩容；各板块错位发展，互补促进，进一步完善了我国多层次资本市场架构；发行条件更加包容，不同发展阶段、不同行业属性、不同治理结构的科技创新企业都有了更加便捷的上市通道；注册制新股定价方式更加市场化，定价效率大幅提升。

　　注册制下，发行条件更加包容、多元，科创型公司纷纷登陆资本市场。

　　证监会数据显示，截至今年1月底，注册制下共有31家未盈利企业、4家特殊股权架构企业和5家红筹企业发行上市。

　　从各板块来看，截至3月3日，科创板上市公司391家，新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等三大行业的企业数量合计占比超七成；注册制下，创业板新增上市公司282家，近九成为高新技术企业；北交所上市公司86家，战略新兴产业、先进制造业、现代服务业等占比近九成。目前，上市公司中，集成电路、生物医药、高端装备制造等重要行业已形成集群效应。

　　谈及注册制改革以来资本市场对科创企业的支持，孙金钜表示，注册制改革通过提高上市审核效率、设立多元化上市条件、完善再融资与并购重组服务体系、优化股权激励政策环境等多种方式，支持科技创新企业实现快速发展。未来，推进全市场注册制改革，需要进一步完善科创板“硬科技”属性、创业板“三创四新”属性以及北交所“创新型中小企业”的评价标准，积极推进发行、上市、再融资、并购重组等基础性制度改革，以提高注册制下投融资便利性，并加强对科技创新企业上市后的持续监管，确保募集资金的投向。

　　压实市场各方责任

　　推动主板注册制平稳落地

　　推进全市场注册制改革，面临的存量主板公司数量多且规模大。“进一步完善以信息披露为核心的注册制安排，突出主板改革这个重中之重，推进发行监管转型，进一步压实中介机构‘看门人’责任，增强各方合力，推动形成有利于全面实行注册制的良好市场生态，确保改革平稳落地。”证监会2022年系统工作会议提出。

　　“注册制改革的目标，是让市场去选择企业，前提是监管部门需要制定好基础制度和规则，企业符合条件就可以上市。企业的责任是真实、准确、完整地披露信息，投资价值交由市场判断。要完善退市机制，形成‘有进有出’的市场生态。”全国政协委员、普华永道中天会计师事务所合伙人张国俊在接受《证券日报》记者采访时表示，注册制改革以后，IPO发行条件优化，与此同时，也有一些公司错误地认为上市条件降低了，在自身条件不具备的情况下抱着闯关心态，尝试冲击IPO，这应引起注意。

　　“平稳推进全市场注册制改革落地，需进一步平衡好投资者、上市公司、中介机构的利益关系，压实市场各方责任。”孙金钜对《证券日报》记者表示，对上市公司而言，需要规范公司治理，提高信披质量和治理水平，健全激励约束机制，推动公司做优做强。对投资者而言，一方面要健全投资者保护制度，着重保护处于明显弱势地位的中小投资者合法权益；另一方面要加强投资者教育，提升投资者的风险意识，强化投资者适当性管理制度。对中介机构而言，既要从监管上健全中介机构执业规则体系，督促中介机构归位尽责，又要引导中介机构自身主动增强合规风控意识，严格履行核查验证、专业把关等职责，提升执业质量。

　　张国俊表示，注册制下，对中介机构的要求提高。一方面，中介机构需要提升执业能力，看懂新业态、新模式企业的商业模式，判断公司的投资价值，提高公司信披质量，审慎发表意见；另一方面，中介机构也要切实帮助公司进行规范化治理，提高信息披露质量。

　　“与此同时，推进全市场注册制改革仍需要强监管，监管机构需要加大对财务造假的打击力度，不能让心存不轨的公司有侥幸心理。要发挥集体诉讼机制功效，在帮助投资者索赔的同时，进一步提升财务造假公司的违法成本，提升监管威慑力。”张国俊表示，投资者方面，应积极引导散户投资者委托专业投资机构进行投资。