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全市场注册制须坚持“五要” 民企债券融资难有望缓解

  

  本报两会报道组 吴晓璐

  3月5日,十三届全国人大五次会议开幕,国务院总理李克强在作政府工作报告时提出,完善民营企业债券融资支持机制,全面实行股票发行注册制,促进资本市场平稳健康发展。

  全国政协委员、申万宏源证券首席经济学家杨成长在接受《证券日报》记者采访时表示,民企债券融资困难,主要存在三个方面问题,一是,民营企业资信等级评定存在问题,债券信息透明度不高;二是,通过单一金融机构帮助民营企业发债融资,难度比较大;第三,近年来出现了一些新类型企业,如平台公司、流量型公司等,对这类企业的债务结构、融资方式还要进行不断探索和创新。

  财达证券总经理助理兼固定收益融资总部总经理胡恒松在接受《证券日报》记者采访时表示,受疫情影响,近两年民营企业经营环境受到较大冲击,融资需求较大,但多数在债市遇到了“闭门羹”。究其原因,主要是部分民营企业出现债券违约和贷款违约,导致民营企业整体信用风险过高。

  谈及完善民营企业债券融资支持机制,胡恒松认为,监管部门需完善相关制度,否则金融机构不太可能“大胆往前走”。未来,无论是从化解债务角度还是从融资角度来看,预计民营企业债券融资难有望得到缓解。

  就资本市场而言,杨成长认为,支持民营企业债券融资需关注三点,一是证券公司必须要业务下沉,加强对中小企业、民营企业关注;第二,需不断创新融资方式;第三,需强化债券一级市场和二级市场的联动发展。

  谈及“全面实行股票发行注册制”,全国人大代表、立信会计师事务所董事长朱建弟在接受《证券日报》记者采访时表示,针对全市场注册制改革,要坚持“五要”,即要继续坚持“零容忍”方针,坚持依法从严监管,进一步强化对欺诈发行、财务造假等违法行为的打击;要继续加强上市公司信息披露,压实上市公司、中介机构和利益相关者责任,建立各方职责明确、互为制衡的法治保障体系;要进一步提高上市公司质量,提高上市公司治理水平,加强对上市公司实控人的监管;要进一步完善入市和退市制度,把好“入口关”,畅通“出口关”;要进一步加强投资机构的建设和规范,保护投资者合法权益。

  杨成长认为,注册制改革要实现的目标有三点:让企业自主地选择上市板块;将股票的定价权交给投资者;使不同层次市场有特定的交易对象、交易特色,形成良性竞争关系,从而构建多层次、相互衔接、能够全方位服务于各类型企业的资本市场服务体系。由此来看,全市场注册制改革还是要以“建制度、不干预、零容忍”的指导思想为基础,从完善发行审核制度、健全监管制度、完善信息披露制度等方面入手。

  政府工作报告提出,要正确认识和把握资本的特性和行为规律,支持和引导资本规范健康发展。

  杨成长表示,目前,我国要素资本化程度需要进一步提高,特别是数据、技术等创新要素资本化程度不高,需要发挥资本市场在推进创新要素资本化和证券化上的引领作用。与此同时,需对资本设置“红绿灯”,逐步完善相关规章制度,特别是底线性制度,使得资本运行有方圆、有规则。

  “此外,还要规范资本的并购行为。”杨成长表示,在产业链整合过程中,不能简单以“大吃小”来发展一个行业,要使得龙头企业、大型企业、中小企业形成生物链和生态链,彼此之间相互依存、相互支撑。

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