通胀超预期或促美联储继续加息50个基点 人民币汇率短期承压不改基本稳定格局

　　本报记者 刘 琪

　　当地时间6月14日和6月15日，美联储将举行6月份议息会议。在美国通胀“高烧不退”的情况下，分析人士普遍预计本月将继续加息50个基点。

　　据美国劳工部6月10日公布的数据显示，5月份美国消费者价格指数（CPI）环比上涨1%，同比上涨8.6%，同比涨幅创1981年12月份以来最大值。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.6%，同比上涨6%，涨幅均高于市场普遍预期。

　　中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，美国通胀数据涨幅超出预期，预计美联储本月会继续加息50个基点，并对未来加息路径进行新一轮的引导。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华同样预计美联储6月份将继续加息50个基点。他对《证券日报》记者表示，高通胀无疑是美联储政策当下首要问题。同时，市场对美联储6月份加息50个基点已有充分预期，若过于激进加息可能干扰市场预期。

　　对于美联储下半年的加息路径，明明认为，未来几个月美国通胀仍可能在高位水平震荡，因此预计下半年加息50个基点将常态化，待看到通胀出现明确下降趋势且下降幅度符合预期后，加息速度才有可能放缓，而加息幅度放缓或出现在9月份以后。目前，需高度关注6月份议息会议上美联储的市场沟通以及对加息路径的预期引导。

　　“综合考虑美国目前就业市场紧俏、需求偏热、通胀超预期表现，预计下半年美联储政策正常化路线继续陡峭，为尽快到达‘中性利率’水平上方，意味着7月份、9月份各加息50个基点的概率增大。”周茂华说。

　　综合分析人士观点来看，美联储有可能在6月份、7月份及9月份的连续三次议息会议上均加息50个基点。若按照此节奏加息，对人民币资产会产生哪些方面的影响？

　　明明表示，从债市来看，美国通胀预期见顶破灭，欧央行宣布开启加息，海外加息潮推升各国国债收益率，或使得中美利差进一步倒挂，中国债券的性价比或处于劣势。虽然外资流出我国债市的压力已经放缓，但是后续的重新流回仍要等待一段时间。对于国内的利率走势，主要还是由宽货币与宽信用的预期主导。

　　在美联储连续加息的预期下，人民币汇率将如何演绎？据Wind资讯数据显示，6月10日，美元指数收盘于104.1926，年初至今上涨8.57%；离岸人民币对美元汇率及在岸人民币对美元汇率收盘则分别报6.7313、6.6927。

　　周茂华认为，在美联储加息、缩表以及金融环境收紧背景下，美元可能维持强势格局，美股资本市场剧烈波动也可能令市场加大美元流动性需求。美元维持强势会对人民币及其他非美货币构成一定扰动，但不会改变人民币基本稳定格局。基于我国经济稳中向好，同时我国外贸保持韧性，人民币资产吸引力强，跨境资本双向有序流动，继续保持基本平衡，人民币汇率弹性显著增强等因素，人民币汇率仍有望在均衡水平附近，双向波动常态化。

　　在明明看来，在美国通胀超预期的情况下，人民币汇率可能会面临第二波美元指数上行的压力。但同时5月份出口超预期表现也意味着经常账户对于人民币的支撑仍在，人民币的抗压能力或有所增强。