今日视点：ETF互联互通落地倒计时的仪式感

　　赵子强

　　6月28日，中国证券监督管理委员会、香港证券及期货事务监察委员会联合公告，决定批准两地交易所正式将符合条件的ETF基金纳入互联互通机制，并将于2022年7月4日开始。这距离证监会制定并发布《关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告》(以下简称《公告》)仅4天。

　　ETF互联互通被市场认为是带来流动性增量的切实措施，北向资金用买买买做足仪式感：近三个交易日累计净买入215.31亿元！

　　其原因至少包括如下几点：

　　ETF正式互联互通进一步拓展了沪、深港股通的投资标的。在沪深交易所发布的沪深港通业务实施办法均明确沪深股通、港股通标的证券包括股票和股票ETF。其实，证监会与香港证监会已于2016年就交易型开放式基金（交易所买卖基金）纳入互联互通投资标的达成共识。如今，距离共识落地进入实操阶段越来越近。

　　ETF互联互通将为市场带来流动性增量。据易方达基金初步测算，此次ETF互联互通机制对于海外投资者而言，目前陆股通标的有望纳入内地市场的80余只ETF，规模将突破6000亿元；而对于内地投资者而言，香港市场有望纳入ETF的规模达3600亿港元。这一体量的ETF互联互通，将进一步提升A股与港股的流动性。自沪、深港通开启两地资金互联互通以来，截至6月28日，北上资金达到净买入额达1.71万亿元，南下资金达2.04万亿元，合计高达3.75万亿元。而且在港股市场，南下的资金成交占比逐年增长，从2014年的0.15%，到2021年已经高达22.58%，今年以来，截至6月28日（以1:0.8521汇率计算），这一占比已达到27.32%。此次ETF互联互通，必将在此基础上进一步增加两个市场的活跃度。

　　ETF互联互通将持续提升资本市场国际化水平。ETF将成为资本市场对外开放的重要载体，ETF互联互通机制将进一步拓宽，持续提升资本市场的国际化水平。深交所相关研究报告显示，一方面，境内资金可借助跨境ETF低费率、交易便捷等优势实现“走出去”，使跨境ETF成为境内居民全球资产配置的便捷高效工具。另一方面，境外资金可通过ETF实现“引进来”，成为境外机构配置中国市场的重要工具。

　　具体到A股市场，虽然ETF互联互通已明确仅限于二级市场交易，但ETF基金以间接方式投资特定ETF成分股，从而影响股价。

　　事实上，ETF互联互通落地，是中国资本市场对外开放大格局中的一个小时点，北上资金的连续净买入是市场对这一信息正面态度的一个缩影。我们相信，中国资本市场高质量发展与对外开放之路必将越走越宽。