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多因素助北证50指数年内涨逾11% 赛道景气度和流动性决定投资主线

  

  本报记者 张 颖 楚丽君

  今年以来北证50指数稳步攀升。截至2月3日,年内累计涨幅达11.13%。尤其是在春节长假后的1月31日,北证50指数以5.8%的涨幅,刷新了其发布以来最大单日涨幅,随即冲上热搜。业内人士表示,随着投资者结构逐渐丰富,北交所流动性将逐步改善,优质公司有望迎来估值修复。在多方面因素向好的背景下,“看多”成为机构和专家对北证50的主流观点。

  两大因素支持上涨

  对于北证50指数的亮眼表现,记者通过梳理各大机构以及专家的观点发现,主要原因有两方面。

  首先,政策扶持。

  自2022年11月份以来,北交所连续发布多项新制度。包括上线北证50成份指数,填补北交所宽基指数空白,为市场提供投资基准及指数产品标的;发布融资融券制度,丰富投资者交易策略,促进价格双向发现。

  2023年1月19日,北交所发布实施《北京证券交易所股票做市交易业务细则》和《北京证券交易所股票做市交易业务指引》,对证券公司开展北交所股票做市交易业务的流程、权利义务和监督管理等方面予以规定;同时,融资融券业务即将开闸、政府债券交易细则发布等,为北交所市场带来了政策利好。

  对此,西南证券分析认为,北交所在竞价交易的基础上引入做市商实行混合交易制度,有助于提升市场稳定性,缩小市场买卖价差,降低投资者交易成本,引入增量资金,提升市场流动性,服务市场高质量扩容。

  其次,估值较低。

  经历了大幅上涨和充分回调,北交所上市公司目前估值整体处于较低位置。记者统计发现,截至2月3日收盘,北证50指数成分股整体最新动态市盈率为19.52倍,在北交所167家上市公司中,有96家公司最新滚动市盈率低于这一水平。相比而言,科创板和创业板的最新动态市盈率分别为55.01倍和27.16倍。

  “北交所个股整体市盈率和市净率的估值都接近历史最低位置。”开源证券表示,从核心服务对象来看,北交所与科创板和创业板更相似。对比三个板块的估值指标发现:从市值上来看,北交所上市企业的规模更小,仅仅为科创板平均市值的1/3,但是在研发投入方面,北交所与创业板较为相似,略低于科创板投入,但总体差异并不大;而估值方面,北交所上市公司的市盈率,大幅低于科创板和创业板,北交所当前的估值水平存在被显著低估的情况。

  记者统计发现,截至2月3日收盘,北交所已有18家上市公司发布2022年业绩预告,其中12家业绩预喜,有6家公司预计净利润同比增幅均超100%。按照业绩预期下限来看,贝特瑞、吉林碳谷、硅烷科技、富士达、恒太照明5家公司,2022年全年的归母净利润均超亿元。

  三条投资主线可关注

  在北证50指数的强势崛起中,北交所个股更是表现出众。记者统计发现,今年以来,截至2月3日收盘,北交所167只股票中,有160只个股期间实现上涨。其中,包括宏锂电、凯华材料、康普化学、利通科技等在内的14只个股,年内累计涨幅均超20%。

  对此,黑崎资本创始合伙人陈兴文向记者表示,近期,北交所股票开始出现大面积上涨的“春笋行情”,尤其是盈利能力强、创新能力卓越,盘子小、估值低的“小而美、高精尖”个股,聚焦机械设备、计算机、基础化工等领域的“中国智造”企业,展现出了强劲的上行行情。未来,建议投资者持续增配北交所中具有专注成长、精研技术、深化市场占领能力与持续盈利的专精特新“小巨人”企业,尤其是人工智能、半导体、电子、风光储能、锂电等领域,这些领域价值中枢稳健。在全面实行注册制背景下,未来这些板块将具有持续上行空间。

  中信证券表示,北交所上市公司目前估值水平相对较低,2023年北交所优质公司在流动性改善过程中有望迎来估值修复,建议投资者从三条投资主线布局。一是,高景气赛道中的上市公司,其整体估值水平远低于沪深市场对标公司,在2023年有望迎来价值重估。二是,北证50成分股中的流动性居前者,尤其是其中权重较高的,在估值修复过程中更易获得资金关注,有望迎来戴维斯双击。三是,专精特新“小巨人”公司,成长确定性较强,有望在募投项目达产的进程中保持业绩快速增长。

  排排网财富研究部副总监刘有华在接受《证券日报》记者采访时表示,北交所的上市企业以“专精特新”类的中小企业为主,来源于各细分领域稀缺赛道,受到了国家政策的大力扶持,业绩成长性非常好,未来大概率会走出一批独角兽型企业,所以,投资北交所的风险收益比较高,叠加整体估值水平正处于低位区域,随着市场人气的持续恢复,其中的高成长和低估值企业有望迎来反弹行情。

  上涨将是今年主基调

  对于北交所个股行情,机构普遍持乐观态度,在多方面因素向好的背景下,估值不会长期被低估,上涨是主基调。

  对此,国信证券认为,2022年由于流动性和基本面等原因,北交所的股票基本都经历了一轮较强的下跌,估值水平处于低位。展望2023年,随着市场流动性的改善,以及宏观经济的逐步企稳,上涨会是主基调,尤其是成长股的上涨。成长股的投资不同于价值股的投资,成长性的考量更重要。

  开源证券研报显示,北交所公司注重研发属性,目前公司估值或被系统性低估;北交所估值体系应偏向科技股、成长股估值体系,未来面临重估可能;流动性、限售制度或是估值折价原因,长期合理中枢应该由科创50成份股整体估值的四折升至 七折。

  陈兴文认为,在全面实行注册制的背景下,未来去散户化与机构之间竞争的常态化将成为必然趋势。因此,更多机构将会把眼光放在北交所这片资本蓝海去“跑马圈地”,挖掘“小而美”的中小型公司并寻找其成长机会。

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