券商资管发力三大方向 谋求“深蹲起跳”

　　李 文

　　券商业绩去年整体承压。作为券商主营业务之一的资管业务，虽尚不能支撑券商业绩，却也为券商转型发展作出了重要贡献。

　　总体来看，在资管新规整改要求下，券商资管产品质量显著优化。以非标投资为主的券商资管规模大幅压降，截至2022年末，券商受托管理客户资产规模已降至9.76万亿元。与此同时，券商资管积极提升主动管理水平，标准化资产投资比例持续提升。

　　各家券商的资产规模、经营战略等基本面不同，对于资管转型进展较快的券商，同行虽然不能照抄“作业”，但一些发展方向却逐渐形成了行业共识。

　　首先，积极布局公募赛道。比如，有券商资管去年公募基金管理规模同比增幅高达84%。公募化改造也是券商资管转型发展的大方向。数据显示，2020年至2022年，共有361只券商资管大集合产品完成了公募化改造。目前，券商可通过申请设立资管子公司、公募基金公司等方式进军公募业务，加快公募赛道的布局进程。截至2022年底，共有14家券商持有公募基金牌照，66家券商系基金公司（含持牌）已发行公募基金，且“含基量”高的券商净利增厚明显。

　　其次，主动管理能力是关键，加强研发与创新，持续丰富产品线，完善权益投资布局。当下，我国居民资产配置权益类资产的需求不断提高，券商资管在权益投资、另类投资等适度加大配置是大趋势。不过，产品布局的完善需要较长时间，而当前公募基金等机构已建立起较强优势，市场竞争激烈，券商资管在产品布局上依旧面临挑战。

　　最后，重视销售渠道建设。“酒香也怕巷子深”，当前券商资管在零售端的销售主要通过母公司进行，与银行、公募基金相比，在销售人数、宣传渠道、客户数量、代销渠道等方面存在较大差距。未来，券商资管拓展外部渠道和拓展零售端客户等方面仍需要一定时间。

　　随着市场行情回暖，我国居民财富管理需求将进一步释放，这给券商资管转型发展提供更多发展空间。相比其他资管机构，券商资管的投研实力更强，可以利用好自身优势实现“深蹲起跳”，迎来业绩的超预期修复。