（上接C13版）苏州英华特涡旋技术股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市发行公告（下转C15版）

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　　的多寡头格局。涡旋压缩机因涡旋型线设计难度较大、加工精度较高，产业化难度较大，国内企业一直未能实现涡旋压缩机设计和制造的产业化，凭借先发优势，外资品牌目前仍然高度垄断我国涡旋压缩机市场。公司以涡旋压缩机的国产化为己任，专注于提供节能高效、可靠性高、噪音低的涡旋式压缩机及其应用技术的研制开发、生产销售及售前售后服务。经过多年的技术积累和研发投入，公司在产品设计、工艺制造等各环节拥有了自主研发、生产能力和核心技术，实现了涡旋压缩机研发、生产全环节的国产化。公司是国内第一家实现批量生产并向市场持续稳定供货的内资涡旋压缩机企业，打破了长久以来外资品牌在涡旋压缩机领域的多寡头格局，也是国内出货量最大的制冷涡旋压缩机国产品牌厂商。

　　第二，公司全面掌握涡旋压缩机设计、生产制造的核心技术。公司通过多年的研发和实践探索，积累了多项发明专利和工艺技术，掌握了涡旋型线设计技术、高精密涡旋加工技术、涡旋压缩机结构设计、涡旋压缩机轴向背压力平衡、涡旋压缩机压缩机构的密封技术、涡旋压缩机噪声和振动控制技术、基于制冷系统高可靠性应用的压缩机保护设计技术、涡旋压缩机关键制造和检测技术等八项核心技术，获得多项与核心技术密切相关的发明专利和实用新型专利。参与制定国家、行业标准4项。公司“高效能双向柔性涡旋压缩机”进入“2020-2021年度中国制冷学会节能与生态环境产品目录”、公司荣获中国节能协会“2019年度、2020年度中国热泵行业优秀零部件供应商”（是国内制冷涡旋压缩机唯一入选品牌）荣誉称号。

　　第三，公司主要产品涵盖热泵、商用空调、冷冻冷藏、电驱动车用四大系列，客户资源丰富。目前使用公司产品的厂商包括：珠海格力电器股份有限公司、无锡同方人工环境有限公司、四川长虹空调有限公司、奥利凯中央空调、江西浩金欧博环境科技有限公司、山东力诺瑞特新能源有限公司、浙江正理生能科技有限公司、广东芬尼克兹节能设备有限公司、浙江中广电器股份有限公司、浙江国祥股份有限公司、新科环保科技有限公司、宁波惠康实业有限公司、江苏泰恩特中央空调有限公司、Embraco Slovakia s.r.o（恩布拉科，全球知名商用压缩机品牌）、博格思众（常州）空调系统有限公司（博格思众Bergstrom，世界领先的商用车空调系统解决方案和运动控制领域供应商）、Tecumseh Products Company（泰康，全球知名商用压缩机品牌）、山东朗进科技股份有限公司（300594.SZ 轨道交通车辆空调供应商）等。

　　第四，公司报告期内实现收入和利润的快速增长，市占率逐步提升。 2019年至2022年连续四年涡旋压缩机销量位列全国第六位，仅次于前五大外资品牌（艾默生、江森日立、大金、丹佛斯、松下），连续多年为国内涡旋压缩机销量最大的国产品牌。其中热泵应用涡旋压缩机销量连续四年位居全国第二位，2022年市场占有率达18.80%，冷冻冷藏应用涡旋压缩机连续五年位居全国第二位，2022年市场占有率达15.99%，仅次于行业龙头艾默生。商用空调领域占据涡旋压缩机80%以上的应用市场份额，外资品牌居主导地位。随着品牌影响力的提升，公司的市占率稳步提升，从2018年的0.73%上升至2022年2.59%，2022年商用空调领域应用营收16,785万元，同比增长54.87%，随着与商用空调新客户的持续开发，未来发行人在商用空调领域的市场份额有望持续提升。公司积极布局电驱动车用涡旋应用市场，对博格思众实现卧式涡旋压缩机的小批量供货。

　　第五，随着国产品牌的综合竞争实力将稳步提高，“国产替代”有望加速。目前外资品牌凭借先发优势，仍高度垄断我国涡旋压缩机市场。2015年至 2022年，前五大外资品牌（艾默生、江森日立、大金、丹佛斯、松下）的中国市场占有率从 96.07%下降至 80.29%。英华特的市占率从2018年的2.24%上升至2022年的5.59%。

　　第六，公司境外销售金额整体不断增加。2022年，受地缘政治等因素影响，俄罗斯地区的订单增加较多，销售金额从2021年度的 274.14万元增至2022年度的6012.51万元。同时，公司加大印度市场开拓力度，使得公司向俄罗斯、印度出口收入明显增加。

　　第七，本次发行价格51.39元/股对应的发行市值30.07亿元，位于保荐人国金证券投价报告给出的6-12个月远期整体公允价值区间24.93-27.50亿元区间之上。公司发行价格高于投价报告估值区间主要基于以下考虑：

　　①　从业务的角度来看，公司是国内第一家实现批量生产并向市场持续稳定供货的内资涡旋压缩机企业，打破了长久以来外资品牌在涡旋压缩机领域的多寡头格局，也是国内出货量最大的制冷涡旋压缩机国产品牌厂商。目前外资品牌仍高度垄断我国涡旋压缩机市场，国产替代的空间广阔，随着国产品牌的综合竞争实力稳步提高，“国产替代”有望加速。

　　②　从盈利和运营能力的角度来看，公司的盈利能力和运营能力优于可比公司。公司在ROE、ROA、ROIC、净利率、总资产周转率等关键指标上均具有明显的优势。

　　表1：2022年公司与可比公司盈利和运营能力对比

　　来源：Wind

　　③　从业绩增速的角度来看，公司的业绩增速明显高于可比公司。可比公司中仅三花智控的业绩增速和英华特较为可比，三花智控2022年净利润增速为52.81%，略高于英华特净利润增速的44.50%，而2023年一季度，英华特的净利润增速高达73.53%，远高于三花智控的32.73%。截至2023年6月29日，三花智控股价对应2022年扣非后静态市盈率为48.11倍，高于英华特的发行市盈率45.19倍。

　　表2：公司与可比公司业绩对比

　　来源：Wind

　　④　本次定价是按照剔除拟申购总量中报价最高的部分后，网下投资者报价的中位数和加权平均数，以及公募基金、社保基金、养老金、年金基金、保险资金和合格境外投资者资金的报价中位数和加权平均数的孰低值为52.9952元/股为参考，并下折3.03%至51.39元/股作为发行价。公募基金、社保基金、养老金、年金基金、保险资金和合格境外投资者资金的报价中位数和加权平均数分别为53.0000元/股和52.9952元/股，52.9952元/股为公募基金、社保基金、养老金、年金基金、保险资金和合格境外投资者资金报价加权平均数，代表了主流机构投资者对公司投资价值的判断。

　　（3）根据本次发行确定的发行价格，本次网下发行提交了有效报价的投资者数量为254家，管理的配售对象个数为5,999个，占剔除无效报价后所有配售对象总数的78.21%；对应的有效拟申购数量总和为2,612,700万股，占剔除无效报价后拟申购总量的76.51%，为战略配售回拨后、网上网下回拨前网下发行规模的2,497.68倍。

　　（4）《苏州英华特涡旋技术股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书》（以下简称“《招股意向书》”）中披露的募集资金需求金额为52,866.00万元，本次发行价格51.39元/股对应募集资金总额75,183.57万元，高于前述募集资金需求金额。

　　（5）本次发行遵循市场化定价原则，在初步询价阶段由网下机构投资者基于真实认购意图报价，发行人与保荐人（主承销商）根据初步询价结果情况并综合考虑剩余报价及拟申购数量、发行人基本面、所处行业、市场情况、同行业可比上市公司估值水平、募集资金需求、有效认购倍数及承销风险等因素，协商确定本次发行价格。本次发行价格不超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加权平均数以及剔除最高报价后公募基金、社保基金、养老金、年金基金、保险资金与合格境外投资者资金报价中位数和加权平均数孰低值52.9952元/股。任何投资者如参与申购，均视为其已接受该发行价格，如对发行定价方法和发行价格有任何异议，建议不参与本次发行。

　　（6）投资者应当充分关注定价市场化蕴含的风险因素，知晓股票上市后可能跌破发行价，切实提高风险意识，强化价值投资理念，避免盲目炒作，监管机构、发行人和保荐人（主承销商）均无法保证股票上市后不会跌破发行价格。新股投资具有较大的市场风险，投资者需要充分了解新股投资及创业板市场的风险，仔细研读发行人《招股意向书》中披露的风险，并充分考虑风险因素，审慎参与本次新股发行。

　　2、根据初步询价结果，经发行人和保荐人（主承销商）协商确定，本次公开发行新股14,630,000股，本次发行全部为新股，不安排老股转让。发行人本次募投项目预计使用募集资金52,866.00万元。按本次发行价格51.39元/股计算，发行人预计募集资金总额为75,183.57万元，扣除发行费用9,538.84万元（不含增值税，含印花税）后，预计募集资金净额为65,644.73万元。

　　本次发行存在因取得募集资金导致净资产规模大幅度增加对发行人的生产经营模式、经营管理和风险控制能力、财务状况、盈利水平及股东长远利益产生重要影响的风险。

　　3、发行人本次募集资金如果运用不当或短期内业务不能同步增长，将对发行人的盈利水平造成不利影响或存在发行人净资产收益率出现较大幅度下降的风险，由此造成发行人估值水平下调、股价下跌，从而给投资者带来投资损失的风险。

　　重要提示

　　1、英华特首次公开发行14,630,000股人民币普通股（A股）并在创业板上市（以下简称“本次发行”）的申请已经深交所创业板上市委员会审议通过，并已经中国证监会同意注册（证监许可〔2023〕1049号）。本次发行的保荐人（主承销商）为国金证券。发行人股票简称为“英华特”，股票代码为“301272”，该简称和代码同时用于本次发行网上网下申购。本次发行的股票拟在深交所创业板上市。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），英华特所属行业为“C34 通用设备制造业”。

　　2、发行人与保荐人（主承销商）协商确定本次发行股份数量为14,630,000股，占本次发行后公司股份总数的比例为25.00%，全部为公开发行新股，无老股转让。本次公开发行后总股本为58,515,700股。

　　本次发行的发行价格不超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加权平均数以及剔除最高报价后公募基金、社保基金、养老金、年金基金、保险资金和合格境外投资者资金报价中位数、加权平均数孰低值，故保荐人相关子公司无需参与本次战略配售。

　　本次发行不安排向发行人的高级管理人员与核心员工专项资产管理计划及其他外部投资者的战略配售，最终，本次发行不向战略投资者定向配售。初始战略配售数量与最终战略配售数量的差额73.15万股将回拨至网下发行。

　　战略配售回拨后，网上网下回拨机制启动前，网下发行数量为1,046.05万股，占本次发行数量的71.50%；网上发行数量为416.95万股，占本次发行数量的28.50%。网上及网下最终发行数量将根据网上、网下回拨情况确定。

　　3、本次发行的初步询价工作已于2023年6月28日（T-4日）完成。发行人和保荐人（主承销商）根据网下投资者的报价情况，综合考虑发行人基本面、所处行业、市场情况、同行业可比上市公司估值水平、募集资金需求、有效认购倍数以及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为人民币51.39元/股，

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