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融资保证金比例迎来首次下调 市场交易量有望进一步回升

  本报记者 邢 萌

  9月8日收市后,融资保证金迎来首次下调,最低比例由100%降低至80%。

  8月底,经证监会批准,沪深北交易所修订融资融券交易实施细则,将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%,自9月8日收市后实施。本次调整同时适用于新开仓合约及存量合约,投资者不必了结存量合约即可适用新的保证金比例。

  国泰君安策略团队认为,本次证监会首次调低融资保证金比例,并将此作为政策“组合拳”之一,政策措施超市场预期,同时也彰显了证监会提振资本市场的信心。

  融资保证金比例,是指投资者融资买入时交付的保证金与融资交易金额的比例。例如,当融资保证金比例为100%时,投资者用100万元的保证金最多可以向证券公司融资100万元买入证券。而当融资保证金比例降低至80%时,投资者用100万元的保证金最多可以向证券公司融资125万元买入证券。融券保证金比例不变,仍维持不得低于50%的要求。

  从历史经验来看,融资保证金比例调整政策效果明显。据了解,自2010年融资融券业务启动以来,融资保证金仅在2015年11月份上调过一次融资保证金比例,将投资者融资买入证券时的融资保证金比例由之前的50%提高至100%。彼时,市场回暖,融资规模与交易额快速上升,融资余额增长明显。

  中国银河研究院策略分析师、团队负责人杨超对《证券日报》记者表示,2015年11月份,部分投资者追涨行为明显,融资买入涨幅高、市盈率高等高风险股票,增加了金融风险。监管部门选择提高融资保证金比例,旨在降低杠杆水平、促进市场持续健康发展。

  “本次融资保证金比例调降,将进一步吸引高风险偏好资金入场,政策有效性持续发酵。其中,作为市场行情风向标,市场指数将率先响应,进一步提振投资者信心。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对《证券日报》记者表示。

  杨超具体分析称,首先,融资保证金比例最低比例由100%降至80%,可以释放更多的资金,在确保整体杠杆风险可控的基础上,能够促进融资融券业务的发展;其次,可以降低投资者的交易成本,从而吸引更多投资者进入市场,增加市场交易量。最后,降低融资保证金比例,努力创造更加有利的交易环境,在一定程度上也能够提振投资者信心。

  在受访专家看来,融资保证金比例下调实施后,将对市场带来一系列积极变化。陈雳表示,随着更多增量资金入市,市场成交量将有所回升,嗅觉敏锐的投资者或将抓住此次政策窗口期提前布局,融资融券业务也将发挥积极作用,共同促进市场活跃度提升。

  杨超认为,当前,市场以存量资金结构为主,调降融资保证金比例在短期内能够促进提高市场交易量,但从长期来看仍需政策持续发力,提振并稳定投资者信心以活跃资本市场。

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