期待更多注销式回购

　　择 远

　　上市公司回报投资者的积极性不断增强，其中一个重要体现是持续发力回购。这已经成为越来越多上市公司传递信心、与投资端良性互动的有效路径。

　　1月26日，中国上市公司协会披露的数据显示，根据上市公司公告，2022年至2023年，1836家中国A股上市公司累计公告3484条回购预案，回购股份178.42亿股，回购金额1821.89亿元。资金来源方面，通过自有资金进行回购的股份数量104.32亿股，回购金额1443.24亿元，目前通过外源融资回购尚少。

　　股份回购是资本市场的一项基础性制度安排。上市公司回购更加积极主动，用“真金白银”回馈投资者，向市场传递出企业经营业务稳健、盈利能力较强的正面、积极信号。就像诸多上市公司在公告中所言，回购的一个重要原因是“基于对自身未来发展的信心和对公司内在价值的基本判断”。

　　公司回购股份大多用于员工持股计划或股权激励计划，以完善公司长效激励机制，维护广大投资者利益，增强投资者对公司的投资信心。

　　这从中国上市公司协会披露的数据中可见一斑：回购用途方面，超六成用于激励机制建设。以实施股权激励或员工持股计划为目的的回购股份数量合计76.24亿股，占比62.17%，回购金额1087.98亿元，占比65.32%。

　　在看到越来越多上市公司回购的同时，还有一个现象需要关注，即将回购股份用于注销。中国证监会日前召开的2024年系统工作会议提出，督促和引导上市公司强化回报投资者的意识，更加积极开展回购注销、现金分红；中国上市公司协会表示，A股注销式回购尚有很大提升空间。

　　“注销式回购”是指公司通过减少股本的方式回购股份并将其注销，从而将公司股本减少到一定程度。在公司整体价值不变的情况下，每股内含资产价值和收益增加，提升了上市公司的“含金量”。

　　笔者注意到，近期，多家上市公司发布公告，拟将回购股份用途由用于实施股权激励计划变更为用于注销并相应减少注册资本。究其原因，是综合考虑公司实际情况及未来发展等因素做出的决定，以提升每股收益水平，提振投资者信心，提高公司股东的投资回报，维护广大投资者利益。

　　笔者期待，A股市场能出现更多注销式回购，有越来越多的上市公司能主动进行股本“瘦身”，让股价更具“含金量”，体现回馈股东的诚意，以提振投资者信心，助力资本市场行稳致远。同时，也期待注销式回购能形成机制化、常态化，诚如监管部门所言：“我们将进一步完善上市公司质量评价标准，突出回报要求，大力推进上市公司通过回购注销、加大分红等方式，更好回报投资者”。